财务是个真实的谎言-第8章

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　　　　至于管理存货的方法，商学院里传授的经济批量公式在实际操作中显得太过理想化，很难实施。因为经济库存的基础是准确的客户需求预测，对于快速消费品行业来说，由于时间滞延的影响，常常会形成啤酒游戏效应，导致生产需求的巨大波动。一味追求经济库存的结果往往是要么生产开工不足，市场需求不能满足；要么库存加速积压。
　　　　盘活库存的最重要的办法是加快周转。在国际上，通常企业存货的周转次数一年内至少应该6～7次，或者说周转天数为50～60天。比如，沃尔玛的存货周转天数是44天，中国国有工业企业的存货周转天数为100天左右，而日本企业的存货周转天数只有20天。1953年，日本丰田公司创造了一种低库存的生产方式，“即时生产（JIT）”意思是“只在需要的时候，按需要的量，生产所需的产品。”从那时起，很多公司都在追求一种库存量达到最小的精细型生产系统。但是传统的管理模式以及数据信息系统都无法使企业真正做到JIT，直到ERP、MRPII等信息技术和互联网技术的兴起，JIT才有可能变成可行。
　　　　我离开品食乐公司后，加入施乐公司，又要负责库存。这次还好，盘点不再需要穿棉大衣，但是上千种的耗材配件让我头痛不已，还有时不时的退货。有一次，上海下大雨，积水倒灌进仓库，大量复印纸受到损坏，最后上法庭解决赔偿纠纷。我们的仓库在上海外高桥的保税区。所谓保税区，有点像当年周润发出演的《和平饭店》一样，只要不出保税区，就可以享受国中国的豁免待遇，不用交关税、增值税等，这样可以省掉很大一笔钱。





　　　　第一部分　第2章　资产的误解（19）
　　　　紫雨阁小说网　更新时间：2009…10…27　7：59：58　本章字数：760


　　　　当时，我推行的“大概齐”的库存管理办法是传统的基于20/80原则的ABC管理法，即把所有存货分为三类：A类，一般占存货总量的10％，资金占用额约占存货资金的80％；B类，约占存货总量的20％，资金占用额约占存货资金的15％；C类，约占全部存货总量的70％，资金占用额约占存货资金的5％。然后集中精力管理A类和B类。
　　　　这种粗放式的管理虽然不是那么理想，但是基本能保证客户需求得到满足，以及财务报表中存货的数据95％准确。没有人太多挑剔我的办法，“大概齐”的管理能使工作效率更高些，库存周转整体也快些。
　　　　后来我在EDS的软件公司工作，我们的产品是管理产品生命周期的设计软件，比如基于三维设计的UG和SolidEdge等。刚接手时，我硬着头皮打听仓库在哪里，而得到的回答是没有。因为我们卖的是软件的授权许可，用户可以通过网络下载。我心头好一阵暗喜。我终于可以不用盘点了。
　　　　换另一个角度来想想，最终消费者真正愿意购买的是产品的功能和价值，至于产品在生产过程中出现的搬运、超量生产、仓储资金占用等都不会给客户带来任何额外的价值，将这些成本塞进价格让客户买单本身就不合理。
　　　　因此，理想的存货管理应该是没有存货的管理。跟解决应收账款的办法一样，让库存消失，问题就好解决了。
　　　　软件公司做到了，网站公司也做到了。比如，雅虎的产品是广告空间出售和网上平台出租，所谓的空间和平台都是虚拟的，只有当有了客户订购时它们才存在。所以雅虎的产品没有库存，存货周转天数为零。生产硬件的戴尔提出了“摒弃库存”的战略模式。根据顾客的要求定制产品，使生产更具柔性。戴尔公司消灭了成品库存，其零件库存量是以小时计算的，当它的销售额达到123亿美元时，零件库存额仅2亿美元。





　　　　第二部分　第3章　负债者言（1）
　　　　紫雨阁小说网　更新时间：2009…10…27　7：59：59　本章字数：823


　　　　负债者言
　　　　利用财务杠杆负债经营是借鸡生蛋的好办法，也是华尔街最推崇的致富工具。连“垃圾债券”都有可能换来真金白银。不过，财务杠杆尽可能不要最大化。
　　　　分清资产与负债
　　　　负债与资产是对立而统一的。
　　　　对立的情形是，负债和资产就像同一枚硬币的两面。比如，你用信用卡透支，你的银行存款变成负数，成为负债。对于银行来说，这种关系刚好相反，同样的一笔钱，你的存款是银行的负债，你的透支则是银行的资产。彼此之间存在交易往来的两家公司，一方的流动资产如应收账款，就是另一方的流动负债即应付账款。
　　　　统一的情形是，负债和资产本质上是表象为两面的同一枚硬币。负债的目的是为了增加资产。资产的来源除了投资者的资本金外，还可以通过借贷即负债筹得。
　　　　所有的资产都有可能转化成负债。资产经营得不好，不能带来利润时，变成不良资产，就是负债。工厂的许多闲置的设备被露天放置任凭风吹雨打，已经在急剧贬值，是负债了。存货销售不出去，堆在工厂的各个角落里，也不再是资产而是负债了。应收账款是典型的资产，但是应收账款收不回来时，成为坏账，就成了负资产，即负债。
　　　　在财务的眼里，这个世界就是由资产和负债组成的。所有事物，不是资产就是负债，或者是在弄清楚到底归属于资产还是负债的过程中。
　　　　就像光谱分析一样，两端是资产和负债，中间是些混合物，由于所含的成分比例不同，所反映的倾向也不同。有些东西资产的特征占得多一点，有些东西负债的特征占得多一点。这些特征同时又是不断变化的，有时昨天还是资产，今天就会变成负债。分辨清楚是资产还是负债是培养财务意识的第一步。
　　　　罗伯特•；清崎勉励读者立志成为富爸爸时就说：如果你想变富，只需在一生中不断买入资产就行了；如果你想变穷或成为中产阶级，只需不断地买入负债。资产有可能带来现金，带来希望；而负债的代价是现金的流出。





　　　　第二部分　第3章　负债者言（2）
　　　　紫雨阁小说网　更新时间：2009…10…27　7：59：59　本章字数：859


　　　　正是因为不知道资产与负债两者间的区别，人们常常把负债当做资产买进，从而导致了世界上绝大部分人要在财务问题中挣扎。
　　　　“富人得到资产而穷人和中产阶级得到负债。”清崎在这儿说的是好的资产。不良的资产（比如过期的库存）或者不良的经营（比如周转不灵），都不能增加收入，最终并不能使权益增加。因此，清崎又说：“你最大的资产其实就是你的脑子，你最大的负债也是你的脑子。”
　　　　飞行里程也是负债
　　　　经常出差的人大多跟我一样，口袋里准备着许多航空公司的里程卡，积攒到一定里程数，可以免费升舱或者换免费机票。航空公司推出的飞行里程奖励计划实际上也是一种负债，因为这是航空公司的一种义务，有责任要兑现的。
　　　　负债是企业对外部承担的经济义务。通俗地说，凡是欠别人的，即IOU（“我欠你”），都属于负债。英文里负债叫liability，就是责任的意思。商业保险的一个基本险种叫做LiabilityInsurance（责任险），主要就是为了替投保人承担责任而设立的。企业的负债一般包括银行透支、应付账款、长期借款、员工的带薪假、产品保修期的服务等义务。
　　　　相对于流动资产，负债有流动负债；相对于固定资产，负债有长期负债；相对于无形资产，虽然没有无形负债的说法，但是无形负债的确存在，比如一些道义或者情感上的无形义务。
　　　　资产有优劣的差别，负债也有良莠之分，一个简单的判断就是优质负债的成本即利息低，不良负债的成本即利息高。所谓高低的参照物，就是你的盈利效率。
　　　　在企业发展的初期，很多情况下资金自给自足，负债相对很单纯。随着企业越做越大，负债也随之越来越复杂。对于乐观的人来说，负债是可以攻玉的它山之石，或者是轮船上的压舱石，没有压舱石的轮船在大风大浪中更容易飘摇甚至沉没；对于悲观的人来说，负债相当于财务上的俄罗斯轮盘赌，枪膛里总有一颗子弹，你永远不知道哪一天会引发你的财务危机。
　　　　其实，跟资产一样，负债是好是坏，完全取决于如何管理。





　　　　第二部分　第3章　负债者言（3）
　　　　紫雨阁小说网　更新时间：2009…10…27　7：59：59　本章字数：882


　　　　财务杠杆就是用别人的钱赚钱
　　　　利用负债经营的好处是借鸡生蛋，用别人的钱替自己赚钱。
　　　　如果借款的成本即利息率低于你经营获得的利润率，你就可以不用自己的钱来赚钱了，这种情况就叫财务杠杆。这种负债就是好的负债。
　　　　在生产经营过程中，利用大规模批量生产的方式可以摊薄一些固定资产，这种方式叫经营杠杆。这种效益就是规模效益，是企业做大的动力之一。
　　　　所有聪明的企业都在充分利用各种可能的杠杆作用。
　　　　财务杠杆越高越好吗？杠杆是增加力的一种工具。根据牛顿的力学定律，有作用力就一定有同等大小的反作用力。财务杠杆在增加预期收益的同时也增加了风险。
　　　　企业的负债的比率越高，利息负担就会越重，除去利息和税负之后的利润就会大大减少。高负债率能锦上添花，也能雪上加霜。如果不能按期偿还利息，企业就有破产的危险，或者遵照企业破产法请求破产保护。保护的目的是免于资产被清算，因为债权人比股东有获得赔偿的优先权。一旦真的清算，基本上给股东就留不下什么残羹剩饭了。
　　　　因此，财务杠杆并不需要最大化。财务杠杆到底可以用到什么程度呢？因人而异，因时而异，因行业而异。原则上适可而止。
　　　　资本结构管理的一个重要前提是企业对未来销售的预测，因为销售额的较小变化会导致税后净利润的较大变化。如果杠杆程度越高，这种变化幅度就越大。如果预计到未来销售额会有很大增长时，可以采用少发行股票，多发行债券的方法，使企业的税后净利润有较快的增加。如果未来销售不会有较大增长时，则应该少用债券，尽可能使用股权融资即发行股票。
　　　　一般来说，银行由于所拥有的资产流动性都比较强，会使用比较高的财务杠杆。公共事业单位如水、电、气公司的未来收入相当稳定，并且往往会持续上升，企业也使用较高的财务杠杆。在中国房地产业，由于房地产预售制度的存在，房子没造好，就已经开始出售，开始收钱了。这时收到的钱不是收入，不是资产，只是预收款。预收款是一种典型的负债，因为还没有交货，房地产预售合同是典型的欠条，即IOU。





　　　　第二部分　第3章　负债者言（4）
　　　　紫雨阁小说网　更新时间：2009…10…27　8：00：00　本章字数：940


　　　　我有个朋友早先时候在北京做房地产开发。他给我解释那时的商业模式：“我们没有钱，我们其实也不需要钱。设计有设计公司，建筑有建筑公司，市场策划有策划公司，政府要开发就找我们，我们的角色就是将所有资源整合在一起，拿批文，售楼花，钱不够时就找银行贷款。真是黄金时代。”房地产行业正是利用这种超高的负