股票作手回忆录[1]-第9章
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譬如,股价一开始涨,我就买进股票,并且股价按我预测继续上升,这验证了我的看法,直到 现在,一切顺利。但是我还做点什么呢?唉,我听从了老行家的话,我抑制了我年少的冲劲,我决心 小心谨慎地投机,就会赚钱。我正是这样做的,更正确地说,我尽可能地这样做。每个人都知识 逢低买进,逢高出货的道理。我所做的也正是这样,或这是我想做的;因为我常常在获利了结之后, 再等待永远不会来临的回档。我保守的口袋里安全地躺着四点的利润,但却眼睁睁地看着卖掉的 股票再飞涨十眯。人们说落袋为安绝不会变穷。当然,你不会。但在多头市场里赚上四点就走, 你也不会致富。
在该赚两万美元时,我仅赚了两千美元,这就是保守带给我的结果,在发觉我仅赚了我应该赚 的一小部分后,我发现了别的东西,就是经历不同的投机者之间是有区别的。
新手什么也不懂人人都知道这一点,他们中多数是同一类人,很少人认为华尔街不欠他们的 钱,在富勒顿常常也是这样一群人。各种级别都有!不过,其中有一个老家伙与众不同。首先,他 年龄较大;其次,他从不主动给人出主意,也从不自夸他赚到了钱,然而他最善倾听别人打听的 小道消息,也就是说,他并不势衷于打听内幕消息。但是,如果有人告诉他小道消息,他会很客气 地表示感谢。若小道消息确实有效,有时他会再次表示感谢。但是,如果它不灵,他也不抱怨, 因此,谁也不知道他是否采纳了它。传说这个老家伙很富有,交易量巨大,但从不频繁进出,至少 谁也没看到过。他名叫帕特里奇,人们背地里称他火鸡,因为他胸肌很厚,下巴放在胸上,习惯 在各个房间窜来窜去。
那些急不可待地投资者总是把失败归于别人,他们常去请教老帕特里奇,告诉他是知内情的 朋友建议买卖某支股票,他们采取行动前都希望他指点迷津。但是无论内部消息是要他们买进, 还是要他们卖出,老家伙的回答总是相同的。
投机者倾吐了他们的困惑之后又问道:“你认为我应该怎样做?”
带着慈父般的微笑,老火鸡把头一偏,打量着他,很有激情地说:“你知道,这是个牛市。”
我经常听见他说:“唉,你知道,这是个牛市。”就好像他在讲述一句智者缄言一样。我的确 没有领会他的意思。
一天,一个名叫埃尔默?哈伍德的人急急忙忙地跑进办公室,写了一张委托单,交给办事员, 然后又匆忙地要见帕特里奇。此时帕特里奇正在倾听约翰?法里诉苦,听说基恩给了他的经纪人 一张订单,约翰的100股只赚了3个点子,然而他卖出之后3天就上涨24个点子,至少4次约翰向他 诉苦了,然而老火鸡只是同情地笑笑,好象是第一次听到。
埃尔默没有向约翰表示歉意,就直接向老火鸡走去并且说:“帕特里奇先生,我刚才卖了我的 克莱曼汽车公司的股票,有人告诉我会有一个调整,然后再以更低的价将它买回,因此你最好跟着 做,你不会吃亏的。”
埃尔默用怀疑的眼光看着老火鸡,象其他的提供内幕消息的人一样,情报还未得到证实,就 认为是完全可靠的。因此,老火鸡感激地说:“对,哈伍德先生,我不会受损失。”想还着这个 老家伙,埃尔默你真好!
埃尔默说:“唉,你赚钱的时候到了你可以在下轮跌势中买回来,他好象在为老火鸡指点迷津。 看不到老火鸡脸上的感激之情,埃尔默又说道:“我已卖掉我所有的股票。”从他的言谈举止上看, 保守点估计至少有1万股。
然而,帕特里奇先生遗憾地摇摇头说:“不!不!我不能那样做!”
埃尔默叫道:“什么?”
帕特里奇又说:“我就是不能!”,他非常苦恼。
“我不是给了情报叫你买吗?”
“是的,埃尔默先生,非常感谢你,确实我……但是——”
“且慢!请听我说!难道那种股票在10天内没有上升7个点子吗?是不是?”
“的确是,很感谢你,好朋友,但我不考虑卖掉它。”
埃尔默不解地问:“你不能?”脸上显示疑惑,这是提供消息的人对接受情报的人的谈话习惯。
“不,我不能。”
埃尔默又靠近点儿,“为什么不能?”
“为什么,因为这是个牛市!”说这话时,他好象给了详尽的解释。
埃尔默因失望而非常生气地说道:“行,我也知道是牛市,但你最好把股票抛售出去,在股价 回落时买回,不是能降低成本吗。”
老帕特里奇很痛苦地说:“我的好孩子,如果我现在卖了股票,就会丧失我的头寸(Position), 以后怎么办?”
埃尔默挥挥手,摇摇头,向我走来,关切低声地问:“你听明白了吗?”犹如在演戏,“我问你。”
我什么也没说,因此他又说:“我告诉他有关克莱曼公司的情报,他买了500股,他赢了七个点,我 建议他卖出,然后在股价回落时买回,现在还来得及。他怎么说呢?他说如果卖了就会失业,你能理解吗?”
老火鸡插嘴说:“请原谅,哈伍德先生,我并没说失业!我说失去头寸,如果你到了这年龄,经历了 许多兴衰之后,就会明白失去自己的头寸是谁都付不起的代价,甚至洛克菲勒。我希望股价反弹,你能 以较低的价买回你的股票。但我只能凭我多年的经验投机,为此我曾付出了很高的代价,不想再次交 学费,就象赚了钱一样,我仍然很感谢你,你知道,这是牛市,”老火鸡走了,埃尔默却困惑不解。
对老帕特里奇的话我当时不大在意。回想过去,当股市对我有利,而常常却没有赚到该赚的钱时, 我才意识到老帕特里奇话语中的智慧。越想他的话越觉得他多么老练,他年轻时也吃了不少亏,因此 知道自己的人性弱点。痛苦经历已教会了他拒绝各种难以抵挡的诱惑,因为它的代价太昂贵,我也如此。
最终老帕特里奇反复告诉其他投机者:“嗯,你知道这是个牛市,”他的真正意思是说赚大钱不能 靠个别股价波动而在于股市大的走势,换句话说,不能靠读行情报价机而在于估价整个股市行情和走势。 意识到这一点,我认为在投机方面我已有了长足的进步。
在华尔街混了多年,输赢了几百万美元之后,我要告诉你:“我之所以赚了大钱,从来跟我的思想 无关,有关的是我稳如泰山的功夫,明白吗?我稳坐不动。看对走势没什么了不起的。在多头市场你总能 找到很多很早就看涨的人,在熊市很早就看跌的人。我认识许多看盘高手,他们也任最佳总位买卖股票。 而且他们的经验总是跟我不谋而合。但是,他们却没真正赚到钱。看对市场而且紧握头寸不动的人难得 一见,我发现这也是最难学的事。股票交易者只有牢牢把握了这一本领他才能赚大钱。知道如何交易的 人要赚取百万美元较那些不懂交易的人赚几百美元更为容易。
正是因为股市按照他预料的那样发展,他把一切都看得一清二楚,因此感到焦虑不安,正是这样, 华尔街的很多投资者,他们并不都是傻瓜,却都赔了本,并不是股市打败了他们,而是他们自己打败 了自己,他们自认为有头脑因此坐做不稳。老火鸡恰恰在这方面做得很好,他说的就是他所做的,他 有胆略也能机智耐心地等待。
不顾行大的走势,试图抢进抢出是我失败的关键,没有谁能抓住所有的股价波动,呈牛市时,你 的游戏就是买进股票,一直等到涨势快要结束。你要做到这一点你必须研究整体状况,而不是内部情 报和影响个别股票的因素。然后全部抛出你的股票,统统地抛出!一直等到股市行情倒转,一轮新的 行情出现了。
你必须用你的头脑、你的观察判断,否则我的建议犹如告诉你低价买进,高价卖出一样蠢,每个 人都应学会的一件最有用的事就是不要试图一刻最后(卖出)或第一时间(买进),他们太昂贵了,共已 葬送了股票交易者数百万美元,足以建一条横跨大陆的公路。
在分析了我在富勒顿的纪经行里的交易后,我注意到我初期的交易都是获利的,便得我自然而然 地加大头寸量。我决心不受别人影响、不急不躁,相信自己的判断。不相信自己的判断,谁也休想在 此行当会有多大的作为。这就是我的体会:研究整体状况,抱牢头寸。我不急不躁地等待,遭受挫折 不惊慌,知道这是暂时的。我曾卖空10万股股票,眼看着股价迅速反弹,我已预料到这定会出现, 然而我仍按兵不动,眼睁睁看着50万浮动利润消失,完全没有想过回补卖空的股票,等股价反弹时 再卖出去,因为如果那样做,我就失去了头寸。为你赚大钱的是大行情。
如果说我了解这一切太慢,这是因为我是从失败中学会的。从失败到认识再到失败和认识需要 时间,认识失败和找出失败原因更需要时间,但同时,我也干得相当不错,因为还年轻,所以还有 补救的机会。我赚的钱大部分仍是凭读股票记录表。因为现在的股市很适合这种方法,不象在早期 那样常输,也不象那时因输了而恼火。想想我在不到两年的时间就倾家荡产三次,因此我没有什么 感到自豪的。不过,失败是很有效的学习手段。
我的资本增长很快并不是因为我善于守财。事实上我并未克制自己这个年龄和层次的人应该享 受的东西。我有自己的汽车,走出股市,生活上太吝啬毫无意义。股市只有星期天和公共假日不开 盘。每当找到失败或失误的原因时,在我的财富中,又增添了一条崭新的“禁令”享受我不断增长 的财富的最好方法就是不削减生活开销,当然生活有时很开心的,也有不如意的时候,真是一言难 尽。事实上,我很容易记起那些在投机方面最有价值的教训,它们增长我对市场的认识。
第 6 章 考虑大盘,而不是个股
1906年的春天,我在亚特兰大度过一个短暂的假期,我只想离开市场,换个环境好好休息一下。 我顺路去见了我的第一个经纪人——哈丁兄弟公司,我交易活跌,我能买卖三、四千股,虽然并 不比我二十岁时在大都会司里的交易量大。但在纽约股票交易所里买卖所里买卖股票和在对赌行 里做按金交易是不可同曰而语的。
你可能还记得我讲过的那个小故事,就是我在大都会公司抛空3500股制糖公司的股票,预感有什 么不对劲并决定立即平仓的那次。怎么说呢,我时尚会那种奇怪的感觉,它使我受益非浅。但有 时候,我又对自己说只凭一时的盲目冲动就反转头寸是愚蠢的。因而又嘲笑自己的想法。我把我 的这种感觉归结为抽多了雪茄睡眠不足,肝脏不好等等原因,当我说服自己克服冲动,坚持初衷 时,我又总是有后悔的理由。很多次我都克制住预感并没有脱手,可是到了第三天,又准会大跌 。磕磕碰碰中,我懂得了赚钱并不一定要非常明智,非常有逻辑性。至于理由,很显然是心理上的。
我只想讲一件小事,让你看看它对我起了什么作用。那发生于1906年春在亚特兰大的那个短 假期间。与我同行的朋友也是哈丁兄弟公司客户。那时我我假期很愉快,对市场一点兴趣也没有 。要知道,除非市场异常活跃,而我又有很大的头寸,我总能停止交易,跑去娱乐,我记得当时 正是