克罗谈期货交易策略-第3章
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如果你认为这只是个别情况，那我再举个例子。在这之后不久，有位先生来找我。这个人买了同样的电脑交易系统，却犯了一个错误，他把这个系统交给一个专业经纪人去交易。他的下场比上面所说的那个人还惨，原始投资10000，亏了9成左右。我开门见山问他同样的问题，他答说10000资金交易的是玉米、活猪、瑞士法郎、糖和银；大多是同时持有几份合约。粗看他的交易纪录，果然证明我的怀疑没错——以他的资金来说，不但刚开始建立的仓位太大，而且交易频繁。当着他的面，我根据系统所发的信号，检查了他账户的进出情况。他一直认为自己完全照系统所指示的行事，其实没有。我一一剖析，他听得频频点头称是。我说，如果他完全依照系统所指示的信号和策略去做，他只会亏20％。这么一来，他会留下足够的钱去翻本，甚至还有赚——跟眼前的悲惨处境相比可以说是完全不同。
这里有个很深刻的教训：在这两个例子中，系统都没有伤害交易者，是交易者伤害了系统——也伤害到了自己。
这个世界上没有任何系统或技术交易方法能永保胜利，将来也不会有。但是，我们可以找到很多不错的系统，如果使用得当，并配以优秀的交易策略和资金管理（当然包括不要建立过大的仓位，也不要频繁交易），可以让交易者有能力做到长期赚钱。它们可以让交易者在赚钱的仓位上赚到更多，亏钱的仓位上亏的更少——这正是我们一直在寻求的优势。
另外还有一个重要的策略成分，就是在建立仓位时，到底选择哪个市场。最近我碰到了一个很有意思的两难问题，在这里提出来，跟读者分享我的解决方法。我替旧金山一位投资者开了新账户，并评估哪个市场适合他进入。就外汇来说，依据我的系统，我6个月来一直做多日元，赚了不少钱，也在做空瑞士法郎，赚的钱少点。我希望能建立外汇仓，但是要选择做哪一种货币？我决定做空瑞士法郎，因为这个仓位是前不久根据信号才建立的，而且反转止损点只比现价高35点，如此算来每份合约最多亏475元，而日元仓位的止损点距离太远，风险比较大。我的策略很现实，其中一点就是不要让（或者说是设法不要让）还算不错的利润变成亏损。什么叫还算不错的利润？我指的是100％的利润或者是比投入的保证金还多的利润。
继续谈新账户的建仓问题，我的电脑交易系统指示做空3种谷物——黄豆、玉米和小麦。我只想选一种建仓。由于谷物市场跌幅相当大，卖超严重，即使是温和的反弹，幅度也可能相当大。我希望能够限制做空谷物的风险。那么该选哪个呢？我想选趋势最弱的一个，或者是选反转止损点离现价最近的商品来做。玉米的止损点是16分——相对于变化缓慢的市场来说，风险实在很大。黄豆的止损点更高，是44分。空头信号在14个月前就已发出，获利盘很大。但是，44分，相当于2200元的风险，对于一个新仓来说，未免太高了些。小麦的买入止损点只比现价高9分，相当于每份合约约500元的风险，含手续费在内。因此我的决定似乎十分明显：做空小麦。3个谷物中，做空小麦的风险最小，如果市场如主趋势显示的那样继续下跌，那么反转止损点就会不断跟着市场走低，直到绝不会发生亏损的地步，不久后便会锁定利润，包赚不亏。这便是每天例行工作中，有效市场管理策略的明显例子。
第03章 务求简单
我认识一个人，他叫乔，他的座右铭是KISS。这并非表示他喜欢谈恋爱。KISS其实是keep it simple； stupid的缩写，也就是务求简单，简单到不必用大脑的意思。乔交易期货之所以那么成功，靠的就是这一点。
1985年10月初，乔做多糖，做空黄豆，赚了很多。那时候，大部分市场早就有了既定的趋势。投机做多的经纪商太多了，他们在市价之下有大量的止损卖单。在这种情况下，乔觉得如果专业的空头交易者袭击一下的话，市场会很脆弱。他觉得那是多头气势较弱的市场，因此，他没有参与。他要找的是没有那么多人挤在里面的新战场，他慢慢地将注意力放到咖啡豆上面。乔从来不交易咖啡豆——事实上，他根本不喝咖啡！从生产国，强而有力的交易商和专业现场交易者的实际做法来看，乔觉得咖啡豆的投机者都是挤在一起玩。
但是形势在改变，乔重新观察这个波动剧烈的市场。最近的价格显示主要趋势是横向盘整，回调到134。00（即期12月）有强大支撑，反弹到140。00——141。00间有压力。从7月中旬以来，就一直呈现这么宽的横向盘整区间。乔做了几次逆势交易，在价格跌到区间下档时买入，涨到区间上档时卖出。近几个月，乔赚了一些小钱，也觉得很有意思。乔对咖啡豆市场的技术面研究得越多，越觉得这个市场迟早要突破134。00——141。00的交易区间（见图3…1）。
图3…1 1985年12月咖啡豆 （文字：多头市场开始）
1985年7月——10月间，期货锁定在134。00——141。00间。精明的技术交易者看出，不管是往哪个方向突破（收盘价），都会为下一步的大行情奠定基础。他们是对的。10月10日，12月期货以141。65收盘——多头市场开始了！价格走完多头行情前（即期），最后涨到270。00。
但是它会往哪个方向突破呢？乔不知道。不过有一点他有把握，那就是一旦收盘价落在区间之外，可能会有很大的行情，而他希望这种事情发生的时候，他正好建完仓。
10月7日那一周，市场非常沉静。就像暴风雨前的宁静，这表示有大事要发生。乔向他的经纪人下了开放式交易委托单，买入一定数量的12月期货，进场点设在141。60，同时卖出同样数量的12月期货，进场点则设在133。40。如果某张委托单成交，就取消另一张单子。这表示，如果市场还是在原来的区间内上下起伏，那么他会待在场外，当市场往任何方向突破，他会马上进场。
乔没有等太久。10月10日上午，12月咖啡豆期货以138。80开盘，全天在300基点内上下波动，最后以141。65收盘，比前一天收盘价涨了229基点。这就是乔一直在等待的机会，他在141。60——141。80间帮客户和自己大量买入。
乔对自己的仓位相当放心，因为市场已经突破宽广的横向盘整区间，看起来涨的很高。下一个阻力位在1984年160。00附近的高价（即期每周收盘价）。在160。00以上他还会买入更多。但是他的大部分客户都对所建的仓位感到紧张，接下来几天，都把自己的不安告诉了乔。他们有这种情绪，是因为华尔街几乎所有的市场报告和咨询机构都一致看空，包括一些很有名可能关系网很大的基本面评论报告。而乔却突然做多。
客户的询问，从非常好奇到比较恐慌的人都有，但是他一成不变的回答总是：“那是多头市场。”11月中旬，他的一位大客户读了一篇建议做空的报道，打电话要求乔解释突然做多咖啡豆的理由。乔知道，简单的技术分析，有些人就是听不进去，打电话来的人一定要听到某些他能理解，而且合乎逻辑的解释。通话的时候，乔正好对着窗外，看到了阴冷的天空，显示一波寒流就要来临——突然间，他灵机一动，找到了合乎逻辑的解释！乔装模作样地对客户说，寒冬已近，第一道严重的霜害会伤害植物，减少收成。乔做多是因为霜害会促使价格上涨。这番说词合情合理，客户似乎听得很满意，因此乔决定下次再有人打电话来问，他就用同样的回答。
市场确实是乔所预料的多头趋势，开始上涨，脱离了宽广的横向盘整交易区间。接下来的那个周末，乔闲着没事干，突然想到巴西其实是在赤道以南，而12月巴西应该是温暖的夏天。严冬……霜害……收成伤害……全是一派胡言！
乔在141。60——141。80间开始建仓12月期货，而且在上涨途中两次金字塔加仓。看着价格涨到180。00以上，当然是件赏心悦目的事。合约在12月到期时，每份合约利润有14000元以上。而且价格还在涨，最近月份期货涨到270。00才开始下跌。乔那简单的故事讲完了。
但是我的故事还没讲完。我们上了生动的一课：我们这些交易者是在十分困难，以小搏大的环境中打拼，成功是属于那些严守纪律，务实和客观的人。就像乔，我宁可因为错误的理由而做对，也不愿意因为正确的理由却做错。
对交易者来说，最好把事情简单化，因为你在市场中看到或听到的每一件事情都是那么复杂。商品交易者现在碰到的反对意见、不同建议和不同观点，比我记忆中的任何时刻都更加混淆视听，把人搞的眼花缭乱，无所适从。那么交易者要怎么办？
1985年12月——就在我们相信通货膨胀日趋沉寂的时候——一份著名的商业专业报纸却告诉我们，全世界的通货膨胀实际上已经加剧，而不是缓解。接着，就在著名的商品趋势图公司卖给我们的图表显示各类商品价格蠢蠢欲动之际，我们看到了《新闻报》里面有这么一段话（1985年12月4日）：
联合国一份报告说：供给过剩越来越严重，可能会抑制商品市场，直到89年结束……虽然价格有可能反弹，主要工业国的需求还是很弱，复苏现象至少会拖到明年。
“至少会拖到明年”——那么同一段中说“直到89年结束”又是怎么一回事？交易者要怎么办？
每当黄豆强劲上涨的时候，我们就会听到巴西的干旱日益恶化，对黄豆收成造成了数量不明的伤害。可以想象，每当黄豆价格下跌的时候，我们就听到巴西或我们中西部喜获甘霖或气候对作物生长有利。咖啡豆的情况也一样，大多头和大空头市场迅速交叉出现，趋势超越任何人的最乐观预测，连身手敏捷的交易者也为之震颤不已。糖是另一个大起大落的市场。商品评论家告诉我们：糖上涨的原因是需求增加和收成可能减少；糖下跌的原因是需求减少和收成可能增加。交易者要怎么办？
我可以告诉你，在这种公说公有理，婆说婆有理的情况下，交易者该怎么做。碰到这种情况时，交易者应该回到桌面，这里我指的是去看商品趋势图。除了研究日线级别的趋势，还要研究长期历史性和季节性的价格倾向，同时要分析可靠的克罗/怀尔德长期电脑交易系统。这些技术工具是经过约30年实战经验积累出来的心血结晶，一并使用，可以给
