江恩:华尔街四十五年txt版-第6章

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蒙稀＝�82。20点加上100％，就得到了164。40点这个重要的阻力位。
　　　　1934年7月26日，最低点84。58点。市场第三次运行到这个低位附近，这意味着一轮大牛市即将开始，因为指数收在了从最低点40。56点上涨100％的位置上方。大牛市出现了，指数持续上扬，直到突破1933年7月的最高点110。53点。市场突破这个位置后，我们该算出平均指数将运行到什么位置？　我们知道，386。10点的50％是193。05点。我们知道1929年11月的底是195。35点，而且我们也知道1931年2月24日平均指数在196。96点处见顶；因此，合理的阻力位和卖点可能在193点至195点之间。
　　　　1937年3月8日．最高点195。50点，正好处在以往的顶和底的50％的位置，而且3日图和9点转向图也确认这是最后的高点。我们希望计算出下一个下跌的合理位置。我们运用同样的规则，将195。50点减去50％得到97。75点，这是个支撑位和买点。
　　　　1938年3月31日，平均指数创下97。50点的最低点．随后，另一轮牛市开始了。
　　　　1938年11月10日，最高点158。75点。这相对从前一个最低点上涨了62？％。从这个位置开始，大势调头向下，平均指数跌破了　50％的关键位置，而且持续下跌，在主要的波动中指数的高低点不断下移，最终又回到了110点以下，并跌破了97。50点。
　　　　1942年4月28日，最低点92。69点。这不仅比1938年的最低点低3点，而见还是个买点，因为这是个三重底，3日图和9点转向图都可以确认这一点。对于一轮大牛市来说．这是个买股票的位置。从这个最低位置，我们可以计算出92。69点的百分比。上涨50％是139。00点。上涨12？％是104。27点，也就是第一个重要的阻力位。
　　　　1942年8月7日，前一个极限最低点104。58点。指数正好处在104。27点这个重要的支撑位之上，从213。33点到104。27点的50％是158。80点。
　　　　下面我们要计算出平均指数反弹的重要阻力位。92。69点至195。50点的50％是144。09点。1937年的最高点195。50点至1938年的最低点97。50点的50％是146。50点。
　　　　1943年7月15日，最高点146。50正好处在这些让指数见顶回落的重要阻力位上，在7月结束的时间周期也说明市场见顶，随后的一轮调整同1933年7月时情形一模一样。平
均指数回落了，但有没有跌到足以显露出大势向下的地步。请注意，从92。69点上涨37？％是127。44点，指数从未跌破过这个位置。1943年11月30日，最低点128。94点。后来，当平均指数开始上涨并向上突破146。50点，也就是前一个顶部及重要的阻力位时，它的下一个阻力位就是1938年11月10日创下顶部的158。75点。如果平均指数突破了这个阻力位，那么它的下一个重要点位就是上涨50％时的193。00点至195。00点。
1945年8月，当第二次世界大战结束时，平均指数已经在7月27日创下最低点159。95点；当指数突破了以往的顶部．就预示着它将大涨。市场持续上扬，平均指数最终突破195。50点，后市看好。第一个重要的百分比阻力位是207。50点，也就是28。50点至386。10点间的50％。1946年2月4日，平均指数在此做头，并在2月26日迅速回调至184。04，随后又冲破了208。00点。下—个阻力位是极限最低点386。10点至极限最低点40。56点间的50％。这是213。33点，而平均指数在1946年5月29日见顶213。36点，正好是这个重要的50％位置。还请注意．从40。56点上涨425％是212。94点，这说明它是个重要的双重阻力位。
　　　　从最高点213。36点减去25％，我们就得到了第一个阻力位和买点，即160。03点。
　　　　1946年10月30日，极限最低点160。49点；1947年5月19日，最低点161。32点；1949年6月14日，最低点160。62点。市场三次在这个重要的支撑位筑底，而且指数均站在了1945年7月27日的最低点159。95点上。
　　　　从这三个强支撑位，平均指数在1948年2月11日构筑了一个更高的底部，并上涨至1948年6月l　4日的194。94点。这再次回到了过去50％的卖点，因为过去这种间距的顶部与底部已出现了多次，这个卖点可以从3日图和9点转向图中得到确认。
　　　　道琼斯30种工业股平均指数的当前位置
　　　　平均指数第三次在213。46点减去25％的位置获得支撑，而且平均指数曾在1945年7月27日见底159。95点。如果平均指数跌破这些位置并收在其下，那么就可能跌至152。00点．也就是40。56点上涨275％，下—个阻力位是146。50点．这是以前的顶部以及重要的50％点位。
　　　　1942年，最低点92。69点，1946年，最高点213。36点，50％或？的点位是153。02点。
　　　　在1949年7月19日我的这本书写到这里时，平均指数已经穿越了175点，直指177？点，这是一个阻力位，因为它是160。49点至194。49点的50％；所以，从大约177？点开始，平均指数可能会有—轮幅度不大的回调．而且，一旦平均指数穿越182？点，即1949年1月7日的最高点，它就会大幅上涨。
　　　　当平均指数到达重要的阻力位，或涨至以前的顶部，或跌至以前的底部时，你应当研究你买卖的个股的位置，并将所有给出的规则应用在这些个股上。
　　　　让市场自我表白
当你开始研究股票市场时，不要有什么成见，也不要凭希望或恐惧买卖。你要研究这三种重要的因素：时间、价格或成交量。研究我的规则并付诸实践。当规则表明市场正在转势时，你应难备随机应变。让市场的活动自我表白，并按规则得出的确定迹象进行交易，这样你就可以获利。

第五章 短期价格调整的时间周期
　　　　你经常会听人说市场需要调整。因为指数涨得太快或跃得太快。如果这种情况出现在上升市道中，就说明市场已经超买，空头仓位已经回补，而且市场的技术面巳处于弱势，因此，价格调整势在必行。这可能是一场在短识时间内的迅速而剧烈的调整。原因在于股价的急速下跌造成了恐慌，人们丧失了信心，认为市场会跌得更低．而此时短时间内的小幅调整已经使市场的技术由内弱转强。
　　　　当市场已经跌了—段时间时，也会发生同样的情况，因为市场已经积聚了过多的空头仓位，而多头已在技术上处于弱势的市场中消失殆尽。结果在很短的时间内，由于空头回补，市场急速反弹。这会导致买方过分自信，结果正好买在反弹的顶部，而且相信涨势会继续，但是市场的技术面已成弱势，而且市场已经被这场急速反弹调整到位。结果大势继续向下。
为了防止对市场的趋势判断失误或犯下错误，你就必须永远应用所有的规则。要记住．当你确实犯了错误，或是发觉白己错了时，那么解决的办法是立即离场，但最好是在进行交易时设置止蚀单保护你的资金。要永远记住市场的上升过程中最长的时间周期，或最长的调整时间，而当市场在下跌时，要永远记住熊市中出现的最长的反弹时间周期。遭循这些时间周期可以帮助你研判市场的趋势。这就是为什么我要回顾这些市场运动，并指出那些导致陡直而迅速的反弹和下跌，以及使市场运动终止的时间周期。所有前面概括的主要趋势还在继续。这里指的所有价格都是道琼斯30种工业股平均指数。
　　　　1914年　7月30日，由于爆发战争以及抛压沉重，纽约证券交易所曾停过盘。交易所直至1914年12月24日才恢复交易，当时巨大的套现盘曾使指数跌到了几年中的最低位。
　　　　1914年12月24日，最低点53。17点。从这个最低位开始，市场持续上扬，因为我们处在有大量订单的战争时期，上市公司的获利甚丰，在1918年11月11日世界大战结束后，这个牛市仍持续了大约一年。
1919年11月3日。道琼斯30种工业股平均指数达到了最高点119。62点，它是当时的历史最高点，也就是从53。17点开始，上涨了66。45点。因此，当1919年11月3日以后，特别是在已经持续上涨了五年以后，市场出现陡直而快速的下跌时．你就应当明白这可能是市场到达最后的顶部，反转向下的信号。大势一直跌到了1921年8月24日的最低点63。90点，间或有几次正常的反弹；这次下跃持续了近22个月。从1921年的这个最低点开始．大势调头向上，直至1923年3月20日的最高点105。50点，上涨了19个月。从这个最高位开始，出现了一轮直至1923年10月27日的最低点85。50点的下跌行情。也就是在七个月里下跌了20个点。这是一种正常的、自然的下跌。在9点转向图上常常会有20、30、40等等点数的涨跌。但是，20个点是正常市场中的一种常见的运动。因此，这是在所有的走势图上，尤其是3日图上需要检查的地方，也是需要留心趋势变化的地方。留心第一次陡直而快速的下跌，这仅是做了一次调整，趋势会继续向上。
1924年2月6日，最高点101。50点。市场从前一个最低点上涨了16点，但还没有突破1923年3月20日的顶部，这本来是创新高的信号。
　　　　5月14日最低点88。75点。这比1923年10月27日的最低点高出3点以上，表明市场获得了更好的支撑．可以看高一线。这次下跌持续了69天。规则8——时间周期说明，市场运动周期常常介于60至72天之间。
1925年3月6日，最高点123。50点。这个价格超过1919年的最高点近4个点。我们的规则说明，价格必须超过前—个最高点5点或5点以上，才能确切表明市场将继续向上。然而，这是股价将继续走高的第一个迹象。但是，进接着调整出现了，因为市场从前一个最低点85。50点开始就一直在上涨。
　　　　1925年3月30日，最低点115。00点，指数下跌了8？点，而不是10。00点，这说明这仅是一次正常的调整，市场仍处于强势。再者，平均指数没有跌到1919年的最高点119。62点以下5点的位置说明市场还会上扬，而且这个仅持续了24天的调整是牛市中的小回挡。
　　　　1926年2月11日，最高点162。50点，从前一个最低点115。00点上涨了47。50点。时间跨度是355天，这也是调整的时候。
　　　　1926年3月30日，最低点135。25点。指数下跌了37。25点。历时17天。这次下跌的速度远远超过每个日历日1点的水平．这是牛市中的合理调整，大势继续向上。
　　　　1927年10月3日．最高点199。78点，指数在186天内上涨了60。25点。平均指数正好在200。00点以下，规则3说明在100。00点、200。00点、300。00点以及所有的整数关上，总存在着大量的抛压和某种阻力。这说明应当有一次调整，而这次调整确实很快就开始了。
1927年10月22日最低点179。78点，指数在119天中下跌了20点。这是一次调整，而且一轮涨势紧随其后。后来，指数突破了200。00点，这是指数创新高的迹象，因为它进入了新的高价区。
　　1928年11月28日。最高点299。35点，指数在403天中上涨了119。50点，刚好处在300。00点的阻力位之下，这里应当比现一次调整，尤其足当指数从前—个底部上涨了1年多的时间。
　　　　1928年12月10日，最低点254。50点．指数在12天内下跌了44点。自1921年8月的大牛市开始以来，这是最陡直的一次调整。实际上，指数并未在这次陡直而迅速的下跌之后走低，；而是开始构筑一个更高的底部．这表明调整已经结束，指�