新金融大师-当代最成功的投资-第2章
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所有这些措施都是成功的。然后，他们问，“既然我们已经成功地使外国人
买，那么，我们如何不鼓励当地人买？”罗杰斯认为整个投资程序只是刚刚
开始，假如他是对的，它将进一步向前发展。他看好作为经济基础的农产品，
并且预测在石油方面将会有一个好转。“再过5年，麦瑞尔·林奇和詹姆斯·卡
佩尔也会在这儿有办事处。再过 7年，商业将繁荣起来，甚至百奇（Bache）
也会在此开办事处。这将达到最高点。现在，不管怎么样，一个愿意冒险的
投资者应该和印度尼西亚的经纪人签约，买下所有可获得的股票和每一种新
上市的股票。”
罗杰斯说，约翰·坦帕尔顿曾打电话给他，说某个国家的东西显得出奇
的便宜。罗杰斯回答说，他想知道为什么。有许多国家的东西都便宜，并且
将一直便宜，因此，他想知道这种变化的原因。当他进入奥地利和葡萄牙进
行购买时，投资者甚至还不知道在这些国家如何进行投资。因此，当他了解
到这一信息具有可行性时，能够预测到一个较好的投资前景，因为国外的需
求正处在上升阶段。
荒地
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我向罗杰斯描述了我自己在利用外国新发现的油田方面的经验。我发现
投资于省会或者首都的空地是一个有利可图的途径。它们不是利率控制的对
象，投资者不必投入大量的资本来扩展自己的商业。许多矿藏开发的利润都
流到了政府手中，因为政府总是要对石油利润征税。这种利益还将扩展到相
关的政府部门，这意味着更多的政府雇员、更多的办公机构和更多的办公用
房，因此，整个都市就会一片大繁荣。甚至在苏格兰，在北海油田发现期间，
用这种方法投资也比股票投资容易得多，因为后者不得不费心去考虑哪家勘
探公司有最好的领域或者由哪家公司领头来卖输油管或者为油田设备提供运
输服务。邻近都市的荒地繁荣起来是不可避免的，同时给城市带来较少的麻
烦。
罗杰斯同意这点，但是，他指出，假如事情变坏了，荒地可能卖不出去。
而尽管一个股票市场垮了一半或3/ 4。你至少总能够从中退出来。我回答一
个市场也可能被关闭或变得毫无希望而没有流动性，就像在早期一些国家确
实发生的那样（他后来利用了这些国家的复苏）。在法国，当情况变得严峻
时，常有一些金融资本转入了不动产领域。你无法立刻卖掉它，因而也不会
受到暂时打击的影响，这是它的优势：从长远来看，持有荒地的办法可能是
所有投资策略中最有利可图的。罗杰斯并没有反驳，但他自己仍然是喜欢流
动性的东西。
起动过早
有时，罗杰斯在发掘新市场时也会犯急性病。1985年，伊朗和阿富汗的
冲突削减了对西方出口东方地毯。在受到一个关于尼泊尔经济正在逐步繁荣
的传闻的鼓动下，也是因为对那里的地毯需求的增长，罗杰斯亲自到了加德
满都。尼泊尔股票交易所的负责人对这个孤独的美国人的兴趣感到吃惊。实
际上，在这个市场只有9种股票，而且很少交易。当他盯着在加德满都的主
要街道的小店时，说了一句话，“这是一个真正的初级社会。它太落后，也
太复杂，并且没有通讯网络。”他认为乘汽车去喜马拉雅山旅行是一个比在
此投资更好的主意。
背景
如何判断不同国家的风险和机会呢？通过旅行，通过阅读历史和哲学—
—而不是在商业学院。罗杰斯说他自己的成功，来自于发现那些别人都不去
关注的事和别人打算去、却还没有去的地方。他引用基普林的一句话：“他
能够知道只有英国人才知道的英国人的那些东酉吗？”他说，他以美国人的
观点来看英国人，以英国人的观点来看美国人。
甚至还是一个学生的时候，他就开始关心国际货币和投资运动。60年代
初他在耶鲁大学毕业之后获得奖学金，进入了牛津大学。就在这个时候，他
确信英镑要开始下跌。因此，他每天都只在手头上保留很少的钱：他认为英
镑贬值后美元对英镑的汇率将升高，到那时再兑换更有利。贬值最终还是发
生了，但是，罗杰斯在英国政府宣布英镑下跌之前已经返回到美国的家中。
罗杰斯是一个有自己风格的、“来自亚拉巴马州的穷小子”。他在第莫
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波利斯 （Demopolis）长大（这是一个只有 7800人口的小镇）。他家的电话
号码以5打头，非常好记。最近的城市是有着19000人的塞尔马，离他家50
英里远。他的父亲是一个古老的亚拉巴马州家族的成员，为博登化学公司管
理一家生产埃尔默胶和甲醛的工厂。
罗杰斯考入耶鲁大学，1964年毕业。由于一时拿不定要从事什么职业，
他申请了几家研究生院，并在学校和几家公司的招聘者谈过。其中一位来自
多米尼克合伙公司的招聘员和罗杰斯谈得很投机，罗杰斯当然也就有了工
作。到最后，罗杰斯解释道，他决定在那个秋天去牛津。他问他的朋友能否
安排做一个夏天的短期工作。这是一个不同寻常的要求，但是最终得到了妥
善安排。在那时，罗杰斯还不能区分债券和股票。但是他立刻就喜欢上了证
券业务。
“我所喜欢它的原因不是它能挣钱，因为在那个时候我没有钱，但是，
假如你聪明，使用你的智慧，并且关注这个世界，那么，你就能得到一切。
在那时，我对世界上正在发生的事情有非常浓厚的兴趣，经常贪婪地阅读。
①
你不必打领带 ，也不必加入乡村俱乐部。你可以做你想做的事，并得到相应
的报酬。我认为，那是我所见过的最有趣的事。”那年秋天，他去了牛津。
在那儿，作为一个矮个子，他以舵手的身份赢得过划船比赛的冠军。（约翰·坦
帕尔顿也在南方的小镇长大，并去了耶鲁和牛津。他们是通过巴利奥学院院
长相识的。）
罗杰斯说话方式很谦逊，几乎有些害羞，但是能够迅速而准确地抓住要
点。他总是穿着一件运动夹克和不相配的裤子，不穿大衣，甚至在纽约严寒
的冬天也这样。在他回到美国时，他意识到他对国际金融最有兴趣。他想成
为一个在任何地方和任何事物上都能投资的高手。 1965年夏天，他回到
多米尼克合伙公司，在该公司的场外交易部工作。在接下来的两年，他从军
了。在军队中，他经营着他的指挥官的各种有价证券，并且下定决心要赚钱。
“我想赚到足够的钱以便我不再为工作担心。”他说。
离开军队之后，他先是在巴赫公司工作，然后为迪克·吉尔德工作。在
那里工作时，他明白了一个道理：“你最好懂得数字。在20世纪60年代有
许多人并不知道他们正在做什么。就现在的情况而言，许多人正在赚钱，但
他们也不知道是怎么赚来的。”接着，他去了纽伯格和伯曼公司。
当1970年在安霍德和圣·布雷克罗德工作时，他认识了乔治·索罗斯。
他们组成了投资领域中最成功的双子星。他们合作之后从没有哪一年是亏损
的，并且，从1969年12月31日到1980年12月31日，索罗斯基金的赢利
率达到了3365％，而同时的标准普尔综合指数上升了大约42％。开始的时
候，他们只有自己两个人和一个秘书。索罗斯做交易，罗杰斯专门进行研究。
这个基金的特点在于独立思考，罗杰斯和索罗斯都没有时间去考虑华尔
街的研究分析。“他们总是随大流。没有人能够这样做而致富，”索罗斯说，
“这是最快的破产方法。”但是，罗杰斯不把他自己当成是一个盲目的反叛
者——从1959年起每年都购买美国钢铁公司的股票，然后每年都亏损的人。
在与众不同的同时，必须保证自己的正确性。
这个基金的最大的成功，来自预测大的和总体变化的能力——即与周期
相对的长期的趋势。罗杰斯在他自己的投资中仍是保持这一方向。他当时解
① 他现在总是打领结。
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释说：“我们感兴趣的不是某个公司在下个季度的利润或者1975年铝的运输
的前景，而是更广泛的社会、经济、政治因素，在将来的某个时候如何改变
某个产业或某个股票板块的命运。我们所预见的和当前的股票市场价格之间
存在的差别越大越好，因为这样使我们赚钱。”这就是华尔街所称的头脚颠
倒的方法。
在以后的10年中，索罗斯和罗杰斯仍然是公司仅有的思考者，尽管职员
已经增加到13人。在同一时期，该基金管理的资金已由开始时的1200万美
元增长到2。5亿美元——这也是一个促使罗杰斯在1980年离开的因素，他认
为大的基金变得无法管理。到他离开时，他的分红达到1400万美元。
罗杰斯说自己是“一个极度的孤独者，特立独行者，厌世者”。他有些
放荡不羁的想法，曾驱车穿行拉丁美洲。他说他通常不喜欢与人交往，尽管
他很乐意在哥伦比亚商业研究生院教授有价证券分析。他用第一次课的收入
作为会费，取得了哥伦比亚体育馆的终生会员资格。沃伦·巴菲特参加过罗
杰斯的一个班，说那是“绝对令人激动的……罗杰斯正在重复着本·格雷厄
姆30年前的工作——将真实的投资世界带入教室。”
他计划将他的大部分钱捐给牛津和耶鲁的旅游团体，让其他人有和他一
样宽阔的视野。假如学生们同意在连续的二年中75％的时间待在国外，那
么，他们将每年获得1。8万美元。否则，将没有任何资助。对他的哥伦比亚
的学生，他说，“学习历史和哲学吧。干什么都比到商学院学习好：当服务
员，去远东旅行。”只有这样，他强调，他们才能对生活有一个全面的了解。
罗杰斯一度考虑去拿一个工商管理硕士学位。然而，多米尼克合伙公司
的一位高级合伙人告诉他：“对蚕豆做空，你将在一次交易中学到比在商学
院的二年中还多的东西。”罗杰斯没有去。真的，不久他就学会了如何赚钱。
他在1968年开始做投机生意。在1970年1月，他感觉到熊市即将到来，他
用所有的钱买了多个机械设备公司的股票期权。 1970年5月21日，他卖出
了他的股票期权。“我做得够多了。”他说。有些公司的价值在三、四个月
中翻了3番。市场景气持续了几个月，然后罗杰斯又全部做空。可是，市场
强劲地向前发展了 2年。罗杰斯亏掉了他所有的钱。那不算多，但是失去的
是他所有的钱。他觉得多米尼克的�
