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第36章

以交易为生-第36章

小说: 以交易为生 字数: 每页4000字

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也没有真正的计划,过去所发生的错误没有什么启示意义。根据弗洛伊德的说法,人 

类的潜意识中没有时间的观念。在一辈子当中,我们最深层的欲望基本上都没有变 

化。 


    当个人加入群体之后,行为将变得更原始而冲动。虽然时间的经过会造成影响, 

                                                                      168 

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但群体根本不在意时间。个人或许会受制于日历与时钟,但群体完全没有时间的概 

念。群体的行为发自于情绪,他们似乎拥有恒久的时间。 


    大多数交易者仅在意价格的变动,却不留意时间的因素,这是个人被卷入群体之 

中的另一种特征。 


    认知时间是文明的表征,具有思考能力的人知道时间,受制于冲动情绪的人则 

否。一位注重时间因素的市场分析者,他将掌握市场群体所不了解的一个维度。 


循环 


    价格的长期循环是一项经济事实。举例来说,美国股票市场呈现大约四年一期的 

循环。这是因为总统大选每隔四年举行一次,执政党为了赢得选战,将采取扩张性的 

经济政策。一旦赢得大选之后,执政党不再担心选民以选票进行报复,于是开始收缩 

经济。浮滥的资金将推动行情,收缩银根将压低股价。所以,在大选之前的2年期 

间,股票市场经常呈现多头行情;在选举结束之后的12个月到18个月,股市经常处在 

空头行情中。 


    农产品的主要循环是来自于生产面的基本因素,再加上生产者的群体心理。举例 

来说,当牲口的价格上涨时,农夫会增加生产,当这些产量进入市场,价格开始下 

滑,农夫们减产。稍后,当供给不足时,价格又回升,农夫们又开始增产;于是,整 

个多/空循环将如此重复发生。活猪的循环短于活牛,因为猪只的饲养期间比较短。 


    交易者可以透过长期循环辨识市场的起伏行情,可是,大多数的交易者并不这么 

做。他们透过短期的循环,预测短期的转折点,试图精确拿捏进/出场的时机。 


    在价格走势图中,一系列的峰位与谷底似乎遵循某种完美的秩序。于是,交易者 

拿着尺与笔,衡量两个相邻峰位之间的距离,藉以预测次一个峰位的发生位置;接 

着,他们又衡量两个相邻谷底之间的距离,藉以预测次一个谷底的位置。 


    循环的观念让一些交易软件的发行者大发利市,可是,很少交易者了解,那些走 

势图上的循环,经常是来自于人们的想像力。如果利用严格的数学方法分析价格的资 

料(例如:John Ehlers的“最大混沌光谱分析”'Maximum Entropy Spectral 

Analysis,简称MESA')。你将发现大约有80%的循环实际上是市场杂音。在混沌中寻 

找秩序,这是人类的天性之一:对于大多数人们来说,秩序的假象胜过全然没有秩 

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序。 


    如果你由高空中观察任何一条河流,它都呈现左弯右摆的循环。每个河流都顺着 

河床蜿蜒前进,因为河流中心的流速快过于两岸,形成一股力量让河流转折。 


    如果你希望利用尺与笔来衡量市场的循环,这就如同采用某种神秘的标竿来度量 

河流。由于方法本身不健全,偶尔成功的获利,将被其他无数的损失所勾消。如果你 

真的希望根据市场循环进行交易,应该采用数学方法来辨识它们,例如:MESA或“富 

利叶分析”(Fourler analysis)。 




图36-1 价格循环: 


最大混沌光谱分析(MESA):MESA(一种发展为套装软件的数学方法)显示循环非常不稳定,而且经常消 

失。价格走势图下侧的细长视窗是记录循环值。当它接近上侧边缘,代表市场处于混沌状态,当它接近 

下侧边缘,代表市场循环状态。垂直状的箭头,标示市场由混沌过渡为循环的位置。 


左上角的小方块,显示使用者所选定日期的循环值。目前显示13天期的循环由市场杂音中浮现,价格走 

势图最右侧的一段曲线,它是目前循环投射到未来几天的情况。 




    富利叶分析是由非常庞大的资料样本中寻找循环,但MESA则采用不同的方法。它 

由相对短期的视窗中,搜寻有秩序的循环波动(参考图36-1)。大部分的循环分析 

软件都会不断发出交易的讯号,但MESA认为大约仅有20%的循环确实有效。MESA的目 


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标是由市场杂音中挑选循环,并告诉你该循环何时开始消退。 


指标的季节性循环 


    农夫们在春天播种,夏末收成,秋天整地,冬天休息。播种与收割有一定的时 

序,这种季节性的观念也可以引用到金融市场。交易者可以借用农夫的方法,他应该 

在春天买进,夏天卖出,秋天抛空,冬天回补。 


    Martin Pring发展一套价格的季节性模型,但这个观念更适用于技术指标。指标 

的季节性可以告诉你,目前是处于市场循环的哪一阶段。这种简单而有效的观念,可 

以让你在低价买进而高价放空。它可以告诉你,指标讯号的可能强弱程度。它可以把 

你拉到市场群体之外。 


    任何指标的季节性模式都是由两个因子界定:它的斜率,以及它和基准线之间的 

相对关系。以MACD柱状图为例(参考第26节),它的斜率是取决于相邻两支柱状的关 

系,当MACD柱状图由零线下侧向上翻升,代表春季;当它向上穿越零线,代表夏季; 

当它在零线上侧向下滑,代表秋季;当它向下穿越零线,代表冬季。春季最适合于买 

进,秋季最适合于放空(参考图36-2)。 

        
       指标斜率         相对于基准线的位置          季节          行动 
        上升                 下侧                   春            买进 
        上升                 上侧                   夏        开始放出 
        下降                 上侧                   秋            放空 
        下降                 下侧                   冬        开始回补 
        

    春季——指标位在零线下侧而斜率向上,这是建立多头部位的最佳时机。这是市 

场的春天,气候或许仍然充满寒意,但已经逐渐转温。大多数的交易者预期诱多还会 

再度来临而不敢买进。就情绪上来说,买进确实很困难,因为下降趋势的记忆犹新。 

可是,春天毕竟是最好的买进机会,获利的潜能最高。在另一方面,风险也最低,因 

为停损可以设定在下方不远处。 


    当MACD柱状图向上穿越零线,这是市场的夏天——大部分的交易者都已经可以辨 

识上升趋势。就情绪上来说,夏天很容易买进,因为多头的伴侣很多,可以彼此讨 

论。可是,夏天的获利潜能远低于春天,风险也比较高,因为下档的停损价位距离比 

较远。 


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图36-2 指标的季节性:买入(buy)、卖出(sell) 


此处是以MACD柱状图为例说明,但季节性的观念几乎可以套用于任何的技术指标,藉以协助你随着行情 

的起伏进行交易。 


秋季(Autumm)——指标位在零线上侧而斜率向下,这是建立空头部位的最佳时机。 


冬季(Winter)——指标向下跌破零线,运用疲软的走势,获利了结而回补空头部位。 




    当MACD柱状图位于零线上侧而斜率向下,这是市场的秋天,很少交易者可以察觉 

其中的微妙变化,他们继续买进,预期艳阳仍将高照。就情绪上来说,秋天确实很难 

放空,你必须超脱群体之外。事实上,秋天是最好的放空机会,获利的潜能最高。在 

另一方面,风险也很低,因为停损可以设定在最近的高点之上或采用选择权。 


    当MACD柱状图向下穿越零线,这是市场的冬天。在这个时候,大多数的交易者都 

已经察觉下降趋势。冬天在情绪上很容易放空,因为四处都是灰熊的吼声。可是,风 

险/报酬的比率已经逐渐不利于空头。获利的潜能有限,风险也比较高,因为上档的 

停损价位距离比较远。 


    农夫会注意多变的气候,交易者也必须注意行情的变化,秋天可能出现酷热的秋 

老虎,市场的秋天也可能发生强劲的涨势。春天偶尔会出现暴风雨,多头行情的初期 

也可能大跌。交易者必须运用自己的判断力,采用数种指标与技巧,避免陷入反复的 


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交易部位中(参考第43节)。 


    透过指标的季节性观念,交易者可以专注于行情的时序演变。你可以根据季节拟 

定交易计划,而不是跟随市场群体抢进抢出。 


折返 


    许多交易者都会观察价格的折返走势。举例来说,如果前一波行情上涨120点, 

交易者预估价格可能折返50%(60点),试图在这个位置追加多头部位。 


    如果折返的幅度超过前一波走势的61。8%,许多场内交易者将认定这是趋势反 

转,相关的数据是来自于费波纳茨数列。 


    折返走势的观念也适用于时间。换言之,我们可以衡量每波涨势与跌势的持续时 

间。举例来说,在多头行情中,涨势之间会夹着修正的跌势,跌势所涵盖的期间大约 

是前一波涨势期间的一半。如果你发现涨势持续的期间平均为8天而跌势为5天,你可 

以在折返走势的第4天寻找买进机会。 


五的因子 


    当分析者由不同的时间架构观察图形,经常发现市场同时存在数个方向。日线图 

上的趋势可能向上,周线图的趋势则向下,反之亦然。应该以哪一个趋势为准呢?如 

果把盘中走势图考虑在内,情况更复杂。许多交易者仅挑选一个时间架构,完全不理 

睬其他的时间架构——直到架构外的某个走势突然重击他们为止。 


    所有的时间架构都被5的因子所衔接。就月线图与周线图来说,每个月包含

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