e8东的信 _作者: 美 沃伦·巴菲特-第125章

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ving　early　can　visit　the　Furniture　Mart　any　day　of　the　week；　it　is　open　from　10　a。m。　to　5：30　p。m。　on　Saturdays　and　from　noon　to　5：30　p。m。　on　Sundays。　Borsheim's　normally　is　closed　on　Sunday　but　will　be　open　for　shareholders　and　their　guests　from　noon　to　6　p。m。　on　Sunday；　April　24。
一如往年，会后我们备有巴士带大家到内布拉斯加家具店与波仙珠宝店或是到饭店与机场，我希望大家能有多一点的时间好好探索这两家店的奥妙，当然早几天到的股东也可利用假日逛逛家具店，星期六从早上10点到下午5点30分，星期日则从中午开到下午5点30分，平时礼拜天不营业的波仙珠宝，在4月24号当天会特别为股东与来宾开放。
In　past　trips　to　Borsheim's；　many　of　you　have　met　Susan　Jacques。　Early　in　1994；　Susan　was　made　President　and　CEO　of　the　pany；　having　risen　in　11　years　from　a　4…an…hour　job　that　she　took　at　the　store　when　she　was　23。　Susan　will　be　joined　at　Borsheim's　on　Sunday　by　many　of　the　managers　of　our　other　businesses；　and　Charlie　and　I　will　be　there　as　well。
过去几年若你去过波仙，应该都碰到过Susan　Jacques，　23岁那年她进入公司从4美元时薪的小妹做起，经过11年的工作生涯，在1994年初Susan成为波仙珠宝公司的总裁，星期天Susan连同Berkshire旗下许多经理人以及查理和我都会出席。
On　the　previous　evening；　Saturday；　April　23；　there　will　be　a　baseball　game　at　Rosenblatt　Stadium　between　the　Omaha　Royals　and　the　Nashville　Sounds　（which　could　turn　out　to　be　Michael　Jordan's　team）。　As　you　may　know；　a　few　years　ago　I　bought　25％　of　the　Royals　（a　capital…allocation　decision　for　which　I　will　not　bee　famous）　and　this　year　the　league　has　cooperatively　scheduled　a　home　stand　at　Annual　Meeting　time。
在前一天4月23日，星期六晚上，在Rosenblatt体育馆将会有一场奥玛哈皇家队对Nashville　（就是麦可乔登后来加入的那只棒球队），或许大家知道，几年前我个人买下皇家队25％的股权（一个我自己不太好意思让大家知道的资金分配决策），今年联盟特地将主场安排在Berkshire股东年会期间。
I　will　throw　the　first　pitch　on　the　23rd；　and　it's　a　certainty　that　I　will　improve　on　last　year's　humiliating　performance。　On　that　occasion；　the　catcher　inexplicably　called　for　my　〃sinker〃　and　I　dutifully　delivered　a　pitch　that　barely　missed　my　foot。　This　year；　I　will　go　with　my　high　hard　one　regardless　of　what　the　catcher　signals；　so　bring　your　speed…timing　devices。　The　proxy　statement　will　include　information　about　obtaining　tickets　to　the　game。　I　regret　to　report　that　you　won't　have　to　buy　them　from　scalpers。
我将会担任开场的先发投手，而我绝对保证将一雪去年差劲的表现，记得当时捕手突然向我做出投出下沉球的指示，我遵照指示投出却差点砸到我自己的脚，今年不管捕手做出什么暗号，我都将祭出个人最拿手的上飘速球，所以大家最好把测速器都带来，股东会资料将告诉大家如何取得入场的门票，大家千万不要向黄牛买门票。
一九九四
Our　gain　in　net　worth　during　1994　was　1。45　billion　or　13。9％。　Over　the　last　30　years　（that　is；　since　present　management　took　over）　our　per…share　book　value　has　grown　from　19　to　10；083；　or　at　a　rate　of　23％　pounded　annually。
1994年本公司的净值成长了14。5亿美元或是14。3％，总计过去30年以来，也就是自从现有经营阶层接手之后，每股净值由当初的19元成长到现在的10；083美元，年复合成长率约为23％。
Charlie　Munger；　Berkshire's　Vice　Chairman　and　my　partner；　and　I　make　few　predictions。　One　we　will　confidently　offer；　however；　is　that　the　future　performance　of　Berkshire　won't　e　close　to　matching　the　performance　of　the　past。
查理．孟格…Berkshire的主要合伙人跟我本身很少做预测，不过有一点我们倒是很确定，那就是Berkshire未来的表现将很难再像过去那样的辉煌。
The　problem　is　not　that　what　has　worked　in　the　past　will　cease　to　work　in　the　future。　To　the　contrary；　we　believe　that　our　formula　…　the　purchase　at　sensible　prices　of　businesses　that　have　good　underlying　economics　and　are　run　by　honest　and　able　people　…　is　certain　to　produce　reasonable　success。　We　expect；　therefore；　to　keep　on　doing　well。
问题不在于过去的方法在以后会不管用，相反的，我们认为我们的成功方程式…那就是以合理的价格买进具有产业竞争优势同时由诚实有才干的人经营的做法，在往后同样能够获致令人满意的结果，我们预估应该可以继续保持这种好成绩。