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第8章

香港股灾重温-第8章

小说: 香港股灾重温 字数: 每页4000字

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  七三年三月七日,香港财政司接见四会主席,指示他们把周三上半天的交易时间取销,一星期后生效。或许大家不知道,原来当时股市过于炽热,交易时间已一减再减,减至每天只有上午开市,而下午休市的了。换言之,新措施实施之后,每星期仅有周一、周二、周四、周五四个上午时间,由十点至十二点四十五分这段时间内可以买卖股票而已! 
  再说点历史给大家听听。原来香港股市的交易时间是经常更改的。远在六十年代,当时只有一个「香港会」,股市交投淡薄,那时侯交易时间每天为早上十时至中午十二时,下午二时半至四时,周六全日休息,周日下午休息,周三下午也是休息,全周共有十八小时交易。 及至「远东会」的成立,交易时间则改为每日早上十时至十二时半,下午二时半至五时,而星期三下午不休息,周六上午仍有二小时交易。 

其后,由于股市不断上升,交投量愈来愈大,股市的交易时间便愈来愈少,一方面希望藉此压抑过热的投资狂热,其实最重要还是希望腾出更多的时间清理经纪行积压的交收工作。后来股市大跌,经纪行交投淡薄,生意难做,于是又再恢复正常的交易时间了。 
  这一次联交所反其道而行之,在股市成交壮旺时,交易时间不减反增,这也说是香港股市一次历史性革新矣! 


  买股票被踩死 
  端的是「怪事年年有,今年特别多」,排队买股票被踩死的新闲你听过未?这件事竟然会发生,而且还是发生在一个社会主义的国家里,可说是千古奇闻。 
  事件发生在九二年五月五日的深圳。深圳股票不断上升,万人空巷排队买股票,已是见怪不怪的事,当日深圳中国信托投资公司证券部门口,一位年逾七旬的老婆婆因为年纪老迈,捱不住长时间轮候的体力消耗而昏迷倒地,竟被后面疯狂抢购股票的人群践踏至死。应验了中国古老的一句谚语所言:「人为财死,鸟为食亡。」 
  每一个新兴的股票市场,同样有这些不可理喻的怪事发生,例如早几年前,台湾股票疯狂上升,加权指数从一千点升至一万二千点,当时台湾人如痴如醉,据说当时在证券公司里做一名文件传递员,薪水就较一名大学生好几倍。不少主妇因为炒股票,无暇照顾儿童,股票公司还要附设托儿所!股民要看见股市天天上升,当股价下跌,买入的股票损失时,就跑上街头****游行。这些新闻我们现在听见觉得好笑,认为他们无知,但七三年时香港人又是怎样的情形? 
  当时人人都说「鱼翅漱口」,人人都以为股市只会升,不会跌,于是辞去自己的工作不做,就像今日深圳股民一样,天天在交易所望看价位过日子,把交易所围得水泄不通。结果政府要出动消防员救火,救息股民发达的欲火,引用消防条例驱散围观股价的人群!
  
  非理性行为 
  股市狂升,不少投资者迹近疯狂,股市大跌,投资者那就更加疯狂,较早前我写过深圳股市排队买股票而踩死人的奇闻,这一次我要写的是股市跌下来时的怪事。 
  八七年十月二十六日港股大跌1;120点,当晚四十三间期货经纪公司代表到布政署请愿,要求政府协助解决因客户没法增加按金而导致财政困难。 
  因股市下跌而****,台湾投资者要数第一。早几年台湾股市不断涨升,而且由于市场刚开放,加上闲资太多,故当地的投资者以为股市永远有升没跌,股市升到极不合理的水平仍盲目追捧,股市下跌就****抗议。当时有路边社消息说当地有些黑社会头子威胁上市公司老板,要他们令到股价回升,否则就会对他们不客气。这些传言假若是真,台湾的黑社会也未免太天真无邪了。 
  至于其它国家投资者对跌市又有甚么激烈反应?八七年十月爆发股灾之后,美国迈亚美一名男子早上步入美林证券经纪行,一言不发地从公文包里探出手枪连开二枪,击毙该公司一名职员,另一名则身受重伤,该男子然后吞枪自杀。相较之下,香港的投资者可能是见惯大场面,显然理性得多了。 
  一九二九年美国经济大衰退时情形又是怎样?我们且重温美国著名经济学家盖布烈夫在他的一本着作《不确定的年代》中,对当时华尔街股市雪崩的描述── 
  「当天早上,交易所内人头涌涌,水泄不通,一阵阵没法抑制、歇斯底里的拋售疯狂出现,市场没法应付这恐慌的情形,行情指示器的操作没法赶得上股价狂泻的速度。全国都搞不清楚到底发生了甚么事,只知道自己完了,一切可能都很快完了。他们卖出自己的股票,也被别人出卖。证券交易所内一片混乱,喧哗之声震耳欲聋,华尔冲外万头钻动,也许资本主义快要灭亡了。」 
  「一个工人在高台上工作,人群以为他想自杀,于是很不耐烦地催他快点跳下来。……」 


  B股风波 
  八七年三月二十七日,怡和控股有限公司业绩公布之时,宣布以送红股方式,每一股怡和普通股送四股面值二角的B股,B股相等于现行面值三元普通股的十分之一,发行股份共十六亿五千多万股。 
  正当投资界人土对怡和此举议论纷纷之际,四天后(三月三十一日),长江实业与和记黄埔在送股及拆细后也急不及待地宣布再两股送一B股。翌日,爱美高申请停牌,据市场消息透露,爱美高正准备将现时股份合并,然后再向股东以红股方式发行B股。此外,消息说还有至少三十间上市公司计划发行B股。 
  短短几日间,B股像传染病般在股市蔓延,迫使联合交易所和证券监理处不得不就B股问题制订对策,除怡和、长实与和黄三家公司外,暂不再受理其它上市公司有关的申请。其实,B股已非新玩意,远在七三年本港股市第一次狂潮时,已有B股的存在,而会德丰主席马登就是B股的始作俑者!现在怡和「旧戏新做」,竟然如此「叫座」,引起各界强烈的反应,原因何在?在了解其中原因之前,让我们先了解发行B股的动机和对大股东的好处。 
  正常来说,上市公司只有普通股,让该公司于普通股以外发行另一种面值不同但投票权相等的新股票,我们习惯上将之称为B股,而原有的普通股称为A股。 
  通常B股的面值仅是普通股的十分之一,但却享有和A股同等的投票权及按比例之同等其他权益,这就是B股最大的优点。发行B股后,大股东只要持有足够数量的B股,就可以绝对有效地控制一间公司,所需的资金则因B股的面值减少而下降。至于大股东发行B股的动机主要有以下二点: 
  一、公司可能会发行新股进行大规模的投资或收购行动。假如一家公司大股东不愿意拿出资金或以其它的融资方法进行收购,而是利用大量发行新股膨胀公司业务,虽然他所持的股票数量不变,但相对来说,所占总发行股的百分比已是相应下降,当下降到对公司的控制权亦不稳时,即可用发行B股的方法重新巩固控制权。长江实业在发表配送B股的通告中,曾清楚扼要地提出这一点:「发行B股乃为确保本公司控制权延续性长远策略之一部分,亦为本公司管理阶层发展及规划业务增长提供一个稳定之环境。同时,此项B股之发行,使本公司于未来之扩展与收购行动中拥有更大之灵活性,在控制权之结构方面亦无后顾之忧。」 
  「控制权之结构方面无后顾之忧」,应该是大股东乐意发行B股的主要原因。 
  二、不愿意持有普通股,但又希望继续控制名下公司。由于B股的面值仅是普通股的十分之一,有了B股后,公司大股东可以安心地大量拋售A股而同时又可以继续紧握公司控制权。此外,B股亦可以利便大股东用更少的资金控制更大的企业集团。 
 由于当时中英谈判香港前途之后不久,许多人都不能接受香港九七年后回归中国的事实,但他们又不想失去香港这投资乐园,在这情况下,遂做好一切安全措施,例如把公司注册地点迁往百慕达就是其中方法之一,至于发行B股的主意虽佳,可惜跟风者众,使联交所不接受怡和发行B股的申请,B股风波才告一段落。 


  庄家故事 
  相信在股市中征战的人,无人不认识「庄家」这名词,赌场中庄家可解释作「当家作主」的人,做庄的就要接受其它人的赌注买大买小都要接受。股市中的庄家情形则有点不同,而外国与香港的庄家也有些分别。 
  在香港,一般人对庄家这二个字的解释是「操纵股价上落的人」,在一场零和游戏中,做庄的赢那就是闲家输,所以许多人对庄家的印象都不太好,认为他们是利用股价上落赚小投资者的钱的人。 
  其实,外国的庄家并非这样,而是具有一定的作用的。由于股市不是对敲市场,因此当股市大幅波动时,市场可能完全没有对手,庄家这时候就扮演对手的角色,投资者要沽货他们便买入;投资者要买入时,他们就沽出。也许我们可以说,庄冢主要是用作维持市场秩序,令该只股票不会一面倒只是上升或下跌。 
  然而、香港股市绝大部分的庄家都是炒家,他们做庄推高股价是为了赚钱,或是达到一些如批股供股之目的。有些贪图小利的小投资者就是喜欢跟随着庄家搵食,听到市场传言某某庄家炒高某股,于是不理三七二十一追入,希望可以搭搭顺风车也! 
  写到这里,不禁想起一个关于庄家的笑话,是一位出市代表告诉我的。话说八一年股市大跌时,有一只「跌市奇葩」的股票,非但股价不跌,甚至逆市而升。该股牌下有一名庄家能力挽狂澜于不倒,膊头十分够力,所以当庄家出现时,该股自动回升。当时四会尚未合一,股票买卖在交易所里要「写大字报」,左边为买家右边则是沽家,有一次该庄家站错了位置,该股马上跌了八个价位,站回左边时立即升回原价,又有一次庄家人有三急去厕所,该股迅即滑下,如厕回来价位才回复原状。你说是不是股海天方夜谭? 


  政府忠告市民:「切勿炒股」 
  七三年的股市狂潮,相信许多人都不知道原来香港政府在大跌市出现之前,曾做过许多救亡措施的。 
  七二年开始,股市开始弥漫炒风,因此当年年底政府新闻处编印了一本《购买股票须知》的小册子,免费派送给市民阅读,劝告市民了解清楚然后才可投资,切勿视投资如赌博。 
  《购买股票须知》的内容,据当年《华侨日报》一个专栏的记载,主要内容有以下几点
  : 
  一、首先劝告投资者,在购买股票之前,应先问自己能否抵受金钱损失的痛苦,如果不能的话,还是选择一个免受风险的储蓄方法,把金钱放进银行收息好了。因为购买股票有一定的风险,与赌博一样,除非可以忍受损失,否则切勿投注。 
  二、近年来本港与世界各地的股票价格虽有上升的趋势,但有时也有下跌。世界上没有人可以保证股票价位连续不断上升的,所以在交易所买入股票时,心理上必须准备将来脱售时会遭受损失才可。要绝对不受任何损失唯一的方法,就是完全不买股票。 
  三、没有人可以准确地说出一家公司的股票,在某一时间究竟基本上应值多少,因为股价受很

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