通向金融王国的自由之路-第38章
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中得到更多的信息。
．过滤对交易系统来说并不是十分有用的辅助工具，因为它只相当于是看相同数据的多种途径。这种
过滤可以让你用历史数据完美地预测价格变化，但对今天的市场数据来说并不十分有用。
．回顾了三种股票市场系统：威廉．欧奈尔的CANSLIM系统、沃伦．巴菲特的商业购买模型和莫特利．富
尔的“愚蠢的四”方法。正如大多数人所知的．这些系统绝大多数包含的都是设置。
．从设置方面回顾了三个期货交易系统：佩里．考夫曼的市场效用观点、威廉．加拉赫的基本面分析
模型和在世界上广泛推广的肯．罗伯特的模型。
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《通向金融王国的自由之路》
第八章 入市或市场时机选择
总想避开错误会使人变得愚蠢，而要绝对正确则说明你已过时。
—RobertKiyosaki
大多数人认为，入市的基本目的在于提高你在市场中的时机选择能力，从而增加系统的可靠性。我估
计有95％甚至更多想设计交易系统的人都只是想找到一个“好的”人市信号。事实上，总是有一些交易商
问我抱怨说，他们有超过60％可靠性的短期交易系统，但是很多时候却一直在疑惑着为什么赚不到钱。你
如果不是从本章才开始看起，就应该知道一个高盈利几率的系统仍然可能有负的期望收益。能否赚钱的关
键是有一个高的正期望收益的系统并使用头寸调整模型，这个模型可以利用期望收益的优势并且仍然允许
你呆在游戏中。要在市场中赚钱，入市只占很小的部分。然而不管怎么说，还是应该放一部分力量在适合
目标的入市的寻找上。有两种途径可以实现这个目的。
第一种途径是假定可靠性有一定的重要性并且能够找到比随机更好的信号。事实上，书架上有好多书
都作了这样的假定：挑选好的股票就是在股票市场中赚钱的全部秘决。他们的标题类似：《怎样明智地挑
选股票》、《股票选择：击败市场的最佳战术》、《如何购买股票》、《像专家那样挑选股票》和《如何
购买技术股》等。在本章中我们还要假定可靠性可以是入市信号的一个重要特征，并且还会讨论一些潜在
的好信号。
第二种途径是不去关注可靠性，而是去寻找可以带给你好R乘数交易的入市信号。这个途径与第一个
途径完全不同，因为它对如何获取高利润作了一个完全不同的假定。两种途径都是有效的，第二种途径有
可能完全改变人们思考交易的方式。
那些学习了我的交易商和投资者的顶级业绩函授课的读者知道“潜随”市场的重要性。潜随相当于一
直等待到真正正确的时刻进入交易，这时的风险是最小化了的。例如，猎豹是世界上跑得最快的动物，尽
管它可以跑得非常快，却并不需要这么做，相反，猎豹会一直等到一只虚弱的、瘸了的、年青的或者年老
的动物靠近了才行动。如果这样做，只需要少量的能量就能进行一次毫不费力的杀戮。这就是你在入市技
巧中想做到的。对于很多人来说，潜随仅仅表示移位到一个更小的时间架构来确定“扑向猎物”的最适宜
的时机。
我把这一章分成了四个部分。第一部分与随机入市和用来提高优于随机入市的可靠性的研究有关。第
二部分讨论了一些符合以上所列的两个假定之一的常见的技术。第三部分与设计你自己的入市信号有关。
最后，第四部分继续了我们对系统的讨论，并提供了一些用在著名的系统中的入市技术，既有股票市场的，
也有杠杆作用更强的市场的。
我有意放弃了用很多“最佳例子”的解释来向你证明某些方法的有效性。这个策略会吸引你的一些自
然偏向和心理弱点，然而，我认为这么作最多也只是不光明正大罢了。因此，如果你想使用任何一种本章
推荐的方法，我建议你们先自己测试一下。
8。1努力击败随机市场
我与汤姆·巴索在1991年召开过一次研讨会，你们可以看一下第3章和第5章有关他编写的内容。
汤姆当时解释说：他系统中最重要的一部分是他的离市和头寸调整法则。因此，有一位听众提到：“根据
你的说法，好像只要有好的离市点，并且英明地调整了头寸，就能用一个随机的入市连续地赚钱？”
汤姆回答说他可能做到。于是，他迅速地返回了办公室并且用一种“硬币翻转”类型的入市手段测试
了他自己系统的离市和头寸调整。换句话说，就是他的系统模拟了四个不同市场的交易，并且他总是在市
场中，而到底是做多头还是空头，只根据一个随机的信号。一旦得到一个离市信号后，他就会再次根据随
机信号进入市场。汤姆的结果证明，即使是在每个合约有100美元的延误和佣金的情况下，他还是连续地
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赚了钱。
随后，我用更多的市场复制了这些结果，并把它们发表在我的一本时事通讯中，还作了一些评论。我
们的系统很简单。用一个平均实际价格幅度的10天指数移动平均确定了市场的波动性，最初的止损是该
波动性读数的3倍。一旦一次硬币的翻转决定了入市的发生后，同样的3倍波动性止损点便会从收盘开始
被跟踪。然而，这个止损点的变动只能根据我们的喜好。因此，无论什么时候，市场朝着我们的喜好变动
或者波动性缩小了时，止损点就移动得更靠近了。正如第12章描述的，我们也为自己的头寸调整系统使
用了一个1％的风险模型。
这就对了！就是这样一个系统：一个随机的入市加上一个三倍于波动性的跟踪止损和一个1％风险的
头寸调整法则。我们在10个市场中用这个系统进行了交易，并且它一直是在每个市场中，作多头还是空
头就根据一次硬币的翻转。这就很好地解释了在系统开发中简单是如何起作用的。
无论什么时候运作一个随机的入市系统，都会得到不同的结果。若每个期货市场只交易一个合约，并
且这个系统能在80％的交易中赚钱。那么如果增加一个简单的1％风险的货币管理系统，它就能100％地赚
钱。这是很令人难忘的。该系统只有38％的可靠性水平，也就是一个走势跟踪系统的平均水平。
勒博和卢卡斯的研究
查尔斯·勒博和戴维·卢卡斯在他们的《期货市场计算机分析技术交易商公告指导》这本书中对入市
作了一些非凡的研究工作。他们在进行历史测试时利用了各种不同类型的入市信号进入市场，使用的推—
一种离市技术是在交易结束后的5天、10天、15天和20天。他们利用这种途径的主要目的是为了确定交
易有多少是赚了钱的，并且这个百分比是否超出了我们从随机入市能够预期的几率。大多数指标并未能表
现得比随机的更好，即使是那么常用的所有波动和各种移动平均交叉的综合。
如果20天后你有一个可靠性超过60％的入市点，看上去就非常有希望。然而，如果你唯一的一个离
市是在这么多天后的收盘，那么你很可能会遇到一次灾难性的亏损，你必须用保护性止损来防止这些亏损
的发生。但是如果你这么做，就会减少入市信号的可靠性，不管你的止损点如何，都会有一些信号低于这
个止损，然后又返回变得有利润，除非你已经不在市场中了。此外，无论什么时候加入任何一种类型的止
损来减小初始风险并获取利润，都是在进一步减小入市的可靠性。为什么会这样？理由是因为用来减小初
始风险的一些止损会被触中，从而让你以一次亏损离市。这就是为什么一个好的走势跟踪系统，其可靠性
有时会底于50％。
既然大多数走势跟踪系统每年只在少数好的交易中赚到了钱，那么他们的低可靠性的另一个原因可能
就是因为好的系统重视得到高R乘数的交易。让我们看一些可能对你这些途径有帮助的常见的人市技术。
8。2常见的入市技术
大多数人只用少量的入市类型进行交易或投资。在下面的章节中，我们要讨论一些最常见的入市技术
以及它们的用处。
8。2。1渠道突破
作为一个走势跟踪者，假设你的目标是从不错过市场中的任何一次大波动，那么可以使用什么样的入
市信号呢？这个问题的通常回答是一个“渠道突破”的入市信号。基本上说，你要么是进入市场中多头方
最近x天的最高的最高点，要么就是进入空头方最近X天的最低的最低点。如果大盘将有上升的走势，那
么它肯定会有一个新高。如果你进入这些最高点其中的一个，就不会错过上升的走势。类似地，如果你进
入一个新低，也就不会错过向下的走势。图8…1显示了一个在向上走势的市场中起作用的40日渠道突破
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的例子。这张图中有很多突破点，但最明显的一个发生在8月2日。
根据图8…1，“渠道”这个词实在是很容易引起误解。它假定市场沿着一个狭小的范围移动了一
