行情技术分析指南-第7章
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刊登每周证券市场行情、市况、股评、各种经济分析、
上市公司经营分析的文章。
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行情技术分析指南
深交所主办的证券理论研究刊物《证券市场导
报》月刊；
上交所发展研究中心主办的《上市公司》；
中国证券业协会主办的《证券业》。
（三）广播电台
各地广播电台经济快讯等栏目定时播报最新股
市信息，除即时播报股市行情，还请一些证券专业人
士剖析行情。
（四）电视
中央电视台的一些经济信息栏目，也播放股市信
息，中央二台更设有专门栏目由专家对行情进行分析
讲解，各省市电视台、有线电视台也有类似内容。
（五）声讯传真
一些地方设有声讯台，播放即时股市行情，还有
股评人士对行情解盘。一些投资咨询公司通过传真服
务，即时对大势、个股点评。
（六）因特网或接收Email
通过家庭电脑上网或电子邮件获取及时的股票
资讯是目前获取信息最快的方式，随着电脑的日益普
及，将有越来越多的投资者通过这种方式进行交易和
取得信息。
投资者可获取信息渠道很多。
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行情技术分析指南
尽管如此，在大家都认为中国证券市场是“消息
市”的情况下，新入市股民面对各种各样的信息无辨
别真假的本领，往往盲从消息导致亏损。为规范证券
咨询市场，1998年4月中国证监会批准了第一批获证
券咨询从业资格的投资咨询机构和股评人士，一定程
度上扼制了咨询市场的混乱局面。
因此，新入市股民，了解除来自正规渠道的证券
信息相对安全可靠一些，例如中国证监会指定信息披
露的证券专业类报纸、杂志，通过对收集信息处理加
以判断，做出投资决策，而不应该盲从报摊上非正式
出版物推荐的所谓“黑马”。
如何修正送配后的市盈率？
深沪两市均以现时股价与该股去年的每股盈利
作为计算市盈率的依据，这是符合国际惯例的，不过
由于我国股市属于新兴市场，投资者如果机械地沿用
国际成熟市场计算市盈率的方法，并以此来研判股票
是否具投资价值，则有失偏颇。
目前，我国上市公司年终分配多采用送红股方
式，且我国法规也规定，公司的资本公积只能用于转
增股本而不能派现。这就决定了我国上市公司送红股
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和转增股在相当长一段时间内会存在。
我国上市公司大多属于高速成长的公司，每年业
绩的增幅往往十分可观，而国外成熟市场的上市公司
已经过了高速发展、资本扩张阶段，进入成熟期，现
在多以派息为主，业绩增幅稳定，股价除息前后差距
不大，所以上述的市盈率计算方法不一定符合我国国
情。按照机械的计算方法，可能会出现本来应具投资
价值的却因高市盈率而不具投资价值；本来不应具投
资价值的，反而因低市盈率被错误地投资。一些股评
文章在用市盈率论证个股具投资价值时，对市盈率的
计算也存在误导成份。因此，计算市盈率时应考虑股
本扩张因素。
例如：某公司1995年每股盈利1元，年终分配
为10送10，现价25元，则其市盈率公布为25倍。
但该公司经10送10以后，假若新一年度1996年，
按原股本计算，其盈利较去年增加20％，为1。2元；
若按新股本计仅为0。6元，1996年度市盈率为42倍，
显然偏高。如果简单估算市盈率，不考虑公司年终或
中期股本扩张因素，并简单下结论该股市盈率极低，
极具投资价值，显然是欠考虑的。
例如：某股中期业绩0。75元，如以0。75元的两
倍来计算该股市盈率（以12月24日收市价为基准），
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为22。56倍，市盈率较低。但是，该公司在1996年
11月初进行了10︰3比例配股，又在12月31日实施
了10︰4比例中期送红，也即在1996年底以前，其
股本扩张了82％，那么其市盈率实际应为29。43倍。
以上两种不同的计算结果，足以说明对市盈率正
确计算的重要性。用动态的眼光看市盈率，就是要求
投资者仔细研读上市公司的财务报告，从中发现公司
业绩增长实际情况和预期，匡算出公司应有的实际市
盈率。
每股“加权”、“摊薄”是什么意思？
财务报表里常说每股分红“加权”、“摊薄”的
提法，两者的概念及计算方法各有什么不同，现举一
例来说明：
如某公司，当年原股本6000万股，在6月份资
金到位新增6000万股，按加权平均计算：
每股税后利润=税后利润/（6000＋6000×6/12）
（税后利润以万元计）
按摊薄计算每股税后利润=税后利润/12000
即：加权平均是按资金到位使用月份计算，而摊
薄则是不计资金到位并使用的时间，直接按全年 12
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个月摊薄计算。
怎样看买盘、卖盘或成交量？
在证券部的终端显示屏上，如何理解买盘、卖盘
和成交量怎样理解，为何买盘和卖盘相加不等于成交
量，成交量是指买进还是指卖出的成交量，这些都是
很多初入股市的投资者想了解的。目前深沪交易所对
买盘和卖盘的揭示，指的是买价最高前三位揭示和卖
价最低前三位揭示，是即时的买盘揭示和卖盘揭示，
其成交后纳入成交量，不成交不能纳入成交量，因此，
买盘与卖盘之和与成交量没有关系。
怎样看出成交量中哪些是以买成交或哪些是卖
成交？这里有一个办法：在目前股票电脑分析系统中
有“外盘”和“内盘”的揭示，以卖方成交的纳入“外
盘”，以买方成交的纳入“内盘”，这样就可以区分
成交量哪些以买方成交哪些以卖方成交。
举例说明，什么是外盘、内盘？
在技术分析系统中经常有“外盘”、“内盘”出
现。委托以卖方成交的纳入“外盘”，委托以买方成
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交的纳入“内盘”。“外盘”和“内盘”相加为成交
量。
分析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外盘
很大，意味着多数卖的价位都有人来接，显示买势强
劲；而以买方成交的纳入内盘，如内盘过大，则意味
着大多数的买入价都有人愿卖，显示卖方力量较大。
如内盘和外盘大体相近，则买卖力量相当。
例如：深康佳股票行情揭示如下：
委买价（元）委托数量（手）委卖价（元）委托数量（手）
25。0727 25。17 562
由于买入委托价和卖出委托价此时无法撮合成
交，深康佳此刻在等待成交，买与卖处于僵持状态。
这时，如果场内买盘较积极，突然报出一个买入
价25。17元的单子，则股票会在25。17元的价位成交，
这笔成交被划入“外盘”。
或者，这时如果场内抛盘较重，股价下跌至25。10
元突然报出一个卖出价25。07元的单子，则股票会在
25。07元的价位成交，这笔以买成交的单子被划入“内
盘”。
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何为委比、量比？
委比是用以衡量一段时间内买卖盘相对强度的
指标。其计算公式为：
委比=（委买手数…委卖手数）/（委买手数＋委卖
手数）×100％
其中：委买手数指现在所有个股委托买入下三档
的总数量，委卖手数指现在所有个股委托卖出上三档
的总数量。
委比值变化范围为＋100％至…100％。当委比值为正
值并且委比数大，说明市场买盘强劲；
当委比值为负值并且负值大，说明市场抛盘较
强。
委比从…100％至＋100％，说明买盘逐渐增强，卖盘
逐渐减弱的一个过程。相反，从＋100％至…100％，说明
买盘逐渐减弱，卖盘逐渐增强的一个过程。
例如：深长城的买盘和卖盘三档分别揭示如下：
委买（元） 委托数量（手） 委卖（元） 委托数量（手）
19。6 55 19。6 67
19。6 18 19。7 17
19。5 58 19。7 64
现在委托买入下三档数量为 21手，委托卖出上
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三档为18手，则此刻深长城的委比为：
委比值8。9％，说明买盘比卖盘大，但不是很强劲。
量比是衡量相对成交量的指标。它是开市后每分
钟的平均成交量与过去5个交易日每分钟平均成交量
之比。其计算公式为：
量比=现成交总手/过去5个交易日平均每分钟成
交量×当日累计开市时间（分）
当量比大于1时，说明当日每分钟的平均成交量
大于过去5日的平均数值，交易比过去5日火爆；
当量比小于1时，说明现在的成交比不上过去5
日的平均水平。
什么是买卖力道？
在行情技术分析中，不管是大盘还是个股的分时
图，敲击“End”键，在分时图下面就会出现买卖力
道即时分析画面，图中有两条线，白线是即时盘面三
档买入量之和（Buy值：委买手数之曲线），黄线是
即时盘面三档卖出量之和（Sell值：委卖手数之曲
线）。白线在上说明买方力量强于卖方，黄线在上说
明空方势力强于多方。
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成交量和交易量一样吗？
不一样。
例如，某只股票成交量显示为 1000股，这是表
示以买卖双方意愿达成的，即：买方买进了1000股，
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