曹仁超文集-第358章

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，亦唔见得特别吸引。后市赚钱方法：一、追随趋势。二、选股（炒股唔炒市）。三、利用波幅去赚钱。1997年6月后想赚钱：A、严守纪律。B、耐性。我老曹因为写咗几十年专栏而薄有知名度，人人对我老曹嘅期望往往超过我老曹嘅能力，例如要教佢地“必杀技”！首先声明，我老曹冇必杀技（如果有又点解要教你？）；又例如希望我老曹每次推介皆中“牛眼”。如果我老曹拥有此神奇力量，已唔系专栏作家，而系“神”；上述都系唔可能嘅。　

　　金价见510美元六大理由　

　　今天股票市场已系杀戮战场，我地入市前应一如古罗马战士，须拥有坚硬嘅盾牌及锋利嘅剑，当受到攻击时便利用盾牌将伤害减到最少，形势一旦有利便挥动利剑进行抢攻。股票市场唔系主题公园畀细蚊仔及无知嘅人开心嘅地方，如感到疲倦可退出，但千万不可心存侥幸，不然看看10月份嘅杀戮，冇及时离开者已满身鲜血在哀嚎。陷阱与机会同时存在，只有能征惯战嘅战士晓得避过陷阱把握机会。进入战场第一守则：甲、不要被杀，因此有怀疑揸现金。乙、成功者必备耐性、智慧及勇气，缺一不可。丙、唔好对我老曹（包括所有分析员）有过分期望，我老曹只系战场上一个老兵（老兵不死，只会消逝），老兵只会等候讯号出现才行动，唔会妄动。如果你希望持有一只股份十年二十年便发达，锁你，你出世得太迟。1967至97年你可以揸楼三十年而发达，1997年6月后已冇呢枝歌仔唱；如果你同森池兄一样，1980年揸三十年期债券至2003年，你亦可以发达，可惜2004年起揸债券发达日子亦结束。即使最优质股如汇控（005）1991至2004年11月表现唔错，2005年开始又如何？今天“一生一世”嘅事太少，连结婚咁大件事。香港仍有25％夫妻无法同偕到老，更何况投资？潮起潮落，1980至99年每月一金币成为别人笑话，2001年至今黄金却跑赢大部分投资（升幅88％），后市金价仍将反覆向上。第一、黄金熊市已二十年。2000年起美股牛市结束，2001年起美元减息。第二、去年面对衰退，各国除咗加印银纸外，可以做嘅事十分有限，日本、欧盟同中国嘅资金被迫流入金市。第三、以供求关系看，2008年前黄金仍供不应求，今天仍距离供求平衡甚远。过去十八个月南非兰特升值60％，全球已冇廉价黄金供应来源。第四、美国反恐、愈反愈恐。世界局势愈嚟愈不安，例如伊朗、北韩、尼日利亚、委内瑞拉……。第五、天灾处处。从海啸、飓风到地震，处处需要原材料重建。第六、同油价甚至白金价比较，黄金价仍偏低。六大理由支持我老曹看金价见五百一十美元，相信只系时间问题，相信真正黄金高潮喺明年才开始。短期金价喺四百六十至四百八十美元之间消化，因RSI出现背驰。　

　　投资再冇一生一世　

　　如果你仍然寻找永恒，真系对唔住，今天连海枯石烂嘅誓言亦有25％唔兑现，更何况投资推介？今天只能利用地理政治、宏观经济、行业盛衰作为选择投资项目，再冇一生一世嘅投资。毛主席教我地以万变应万变（你变我又变），而唔再系以不变应万变。真理系：冇人知道未来会点，人人唔好扮先知。　

　　英国发生工业革命，令英国走在其他国家之前。今日英国，明日美国！今年英国房地产嘅表现，喺咪明年美国房地产嘅参考？英国楼价1994年起步，2004年结束上升周期；美国楼价却迟至1997年起步，会否2006年结束上升周期？我老曹去年开始减持英国物业，今年进一步减持至感觉安全嘅水平。展望明年香港经济，必须考虑美国物业明年进入呆滞期呢个因素，而且中国GDP增长率亦进入放缓期。　

　　万事达卡国际组织认为。今年中国将取代日本，成为世界上第二大经济强国，占全球GDP　

　　11％〔美国将占24％；日本排名第三，占10％）。中国中产阶级人数（年收入逾五千美元）将由去年六千五百万人，增加至2025年六亿五千万人，即二十年后中国进入一个以中产阶级为主嘅国家。如上述估计正确，中国未来将进入消费社会。　

　　全国人大财经委员会认为，未来宏调面对两大问题：①部分行业供大于求，出现量增、价跌、利润减，例如水泥、　平板玻璃今年头八个月产量分别升9。8％及12％，但价格　

　　持续下滑，令行业利润下降71。6％及32。7％；电解铝因原　

　　材料氧化铝价格及电力成本上升，百二十五家企业中已　

　　有三十九家停产、五十五家净亏损。钢材前八个月产量升　

　　26。2％，利润回落44。6％。上述情况正向煤炭及电力业伸　延。②农民丰收不增收，夏粮总产量二千一百二十五亿斤　，升5。1％；秋粮形势良好，只要唔出现大自然灾害，今　

　　年秋粮可丰收，但8月份至今小麦、早籼稻、中籼稻、玉　

　　米及大豆价格分别下降3％、4。5％、8。1％、6。8％及14％，油菜籽及花生下降4。9％和10。8％；反之，进口尿素、国　

　　产尿素、磷肥、氯化钾、复合肥售价分别升16。5％、13％　、19。7％、26。6％及24％，农膜升14％，柴油价升25％。农产品售价跌，肥田料售价升，你说怎么办？　

　　中国今年贸易估计达一千亿美元顺差，但当前投资不振、消费下滑，经济过分靠外贸拉动，单引擎拉动嘅经济增长能维持几耐？何况美国同欧盟对今年1至8月中国贸易顺差上升50。7％及124。7％已表示唔乃奇，一旦出口增长率放缓，明年中国GDP增长率仍有几多？　

　　著名管理咨询公司麦肯锡近日发表报告认为，中国大学生只有10％左右具备喺外企工作嘅技能，未来十至十五　

　　年中国严重缺乏高素质人才去支持中国GDP进一步增长。今年中国有三百一十万大学生，美国只有一百三十万；中国大学生人数众多，但工程师、财务人员、会计师、定量分析师、医生等专业人士却好少，大学生中只有10％符合外资企业要求嘅水准，意味中国虽然大学生多，但素质参差。普华永道中国区咨询部合伙人何杰富认为，中国企业虽然有首席财务官（CFO）一职，但唔少仍停留喺账房先生阶段，未有对企业管理层决策作出支援，提供有前瞻性嘅财务分析及审核管理流程、系统及各项技术嘅能力。中国已成为全球制造业中心，但喺服务业领域上仍十分落后，下一步经济增长有赖服务业水准提升，要由账房先生转化为CFO！　

　　中央对粤港澳三地未来十至二十年发展已定位；广东以制造业为主，香港系现代物流及金融业为主，澳门系博彩、旅游及区域商贸。依家珠三角一直存在“邻近但疏离”嘅城邦关系，三个行政区之间距离这么近，但规划、建设合作方面又那么远！1997年前各自为政。虽然2003年已签咗CEPA，粤港澳经济能融合咩？香港一直以为自己系大哥，同珠三角、澳门合作系矮化香港国际地位及独特角色，甚至喺港珠澳大桥兴建上，亦未见粤港澳三地衷诚合作。广东省发展亦希望有一天取代香港嘅物流地位甚至金融中心地位。换言之，粤港澳合作根本上系貌合神离，依家只较主权回归前好DD，讲到“融合”，仍有一大段路要走。　

　　上海1990年GDP七百五十六亿人民币，依家已超过八千二百亿人民币，十五年GDP增长十倍。中央为上海未来方向定位系发展先进制造业、现代服务业，成为东北亚国际航运中心、航空港。今年12月洋山深水港正式完工，明年集装箱吞吐量可望达二千万标准箱，2010年估计航空业为八千万旅客服务及四百万客货运量服务。上海嘅未来，就系今天嘅香港；至于香港未来，则木宰羊。　

　　国泰宜坏消息入货　

　　国泰航空（293）今年下半年受高油价压力，股价表现自然失色，但从9月份载客量看，公司业务表现十分良好，但开拓美国同欧洲航线对短期业绩有不良影响。假设油价六十五美元一桶，估计国泰今年获利二十八亿元，减少37％，每股获利八角三仙，P/E十六倍。一如2003年上半年沙士疫症，我老曹喜欢坏消息入货，所以反而认为宜趁低吸纳，估计明年纯利回升40％。至三十九亿二千万元，每股一元一角六仙，P/E十一倍。国泰航空股价正开始寻低。　

　　马钢（323）第三季业绩进一步下滑，估计今年获利二十七亿三千万元，减25％，每股四角二仙，P/E六点六倍；明年十二亿四千五百万元，减55％，每股获利一角九仙，未来P/E十四点五倍，冇吸引力。　

　　中国铝业宣布铝氧土价格升7。6％，至四千六百六十元人民币一吨（去年10月27日系四千三百三十元人民币一吨），理由系入口铝氧土价格已升至四百八十五美元一吨（去年10月四百零五美元）；同期伦敦铝价格由去年八十美仙一磅，升至依家八十五美仙；国内铝价一万七千零八十元人民币一吨（去年10月一万六千五百二十五元人民币）。边际利润下降至5。9％（去年上半年8％，今年上半年6。4％　）。估计中铝今年获利五十九亿五千二百万元，减3。6％，每股获利五角四仙，P/E九点一倍；明年估计获利四十九亿三千五百万元，减16。7％，每股获利四角五仙，P/E十一倍，冇吸引力。　

　　丽辉国际（8183）周五起取消上市地位。　

　　力宝华润（156）、力宝（226）、建屋贷款（145）、国中控股（202）停牌。　

　　信用卡防盗（1051）10月21日；同仁堂科技（8089）25日；国泰航空（293）明年3月8日宣布业绩。　

　　曹仁超
　
PDF原文：
　　
原序号：407序号：
　7　
标题：
　瓣瓣掂等于冇样掂　
来源：
　信报　
发布日期：
　2005…10…15　
全文：
　　　10月14日，周五。恒生指数跌135。95，收14485。88；成交二百一十八亿五千九百万元。10月期指高水5点，收14490点。　

　　今天中石油（857）跌3。28％，见五元九角，此乃三个月内新低位。招商局（144）跌4。8％，见十五元九角，亦系近三个月新低；长江基建（1038）逆市升1。6％，见二十四元八角五仙。　

　　中美企硬港股受压　

　　中美双方在北京举行第四轮谈判，未能就限制中国纺织品出口达成协定，可能出现谈判破裂局面，令纺织品及成衣股亦面临压力。呢次斯诺上京，不但商讨纺织品问题，更认为人民币汇价偏低40％，令中国喺出口方面尽占优势。周四公布数字，8月份中国对美出口纺织品及服装达二百二十四亿美元，代表7月份人民币升值2。1％冇乜影响，斯诺要求人民币进一步升值（8月美国贸赤达五百九十亿美元，其中对中国贸赤一百八十五亿美元）。斯诺希望中国人减少储蓄增加消费，你信唔信有人听吖啦？　

　　中国人退休保障不足，子女教育费通常都由父母负担；加上楼价狂升，令中国人需要增加储蓄。反之，美国人因退休保障好，子女教育费通常唔使父母负担（除非读名校）而且68％人口早已买咗楼，形成储蓄率只占收入1。5％（中国接近50％。日本经济繁荣咗咁多年，加上退休、教育保障好，亦要到2004年日本人才增加消费。看落要中国人增加消费减少储蓄，相信系下一代嘅事，例如我老曹母亲嘅消费作风真系五十年不变，响2001年嘅消费�