走进我的交易室 中英对照版-第6章

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Some　famous　investors　like　betting　on　horses。　They　include　Peter　Lynch；　of　Magellan　Fund　fame；　and　Warren　Buffett；　who　used　to　publish　a　newsletter　on　handicapping。　My　friend　Lou；　to　whom　my　first　book　was　dedicated；　spent　several　years　on　the　handicapping　circuit　and　bet　on　horses　for　a　living　before　buying　an　exchange　seat　and　approaching　financial　markets　like　a　cool　handicapper。　Some　card　games；　such　as　baccarat；　are　based　on　chance　alone；　whereas　others；　such　as　blackjack；　involve　a　degree　of　skill　that　attracts　intelligent　people。
有些著名的投资者爱赌马。包括麦哲伦基金的彼得·林奇和沃伦·巴菲特，巴菲特过去喜欢出版关于赛马障碍赛的电子邮件。我的朋友娄，我的第1本书就是献给他的，多年来，他一直在赌障碍赛，以赌马为生，后来他买了一个交易席位开始接触金融市场，像冷静的障碍赛赌马者一样。有些牌局，比如百家乐，就是靠概率取胜，像21点，它的技巧就吸引了很多聪明人。
Professionals　treat　gambling　as　a　job。　They　keep　calculating　odds　and　act　only　when　mathematics　point　in　their　favor。　Losers；　on　the　other　hand；　itch　for　the　action　and　enter　one　game　after　another；　switching　between　half…baked　systems。
专业人士把赌博当作自己的工作。他们不断计算概率，当计算结果有利时他们就会行动。输家却相反，忍不住进进出出，在不成熟的系统之间来回摇摆。
When　you　gamble　for　entertainment；　follow　a　set　of　money　management　rules。　The　first　rule　is　to　limit　how　much　you’ll　risk　in　any　given　session。　On　a　rare　occasion　when　a　friend　pulls　me　into　a　casino；　I　put　what　I　am　willing　to　lose　that　night　into　my　right　pocket；　and　stuff　my　winnings；　if　any；　into　the　left　one。　I　stop　playing　as　soon　as　my　right　pocket　is　empty；　without　ever　reaching　into　the　left。　Once　in　a　while　I　find　more　money　in　the　left　pocket　than　I　had　in　my　right；　but　I　certainly　do　not　count　on　it。
如果你赌博娱乐，要遵守一套资金管理的原则。第1个原则是限制你每次的风险。偶尔，我的朋友会拉我去赌场，我会把当晚我愿意输的钱放在右边的口袋，如果我赢了钱，我会把它放在左边的口袋。当右边的口袋空了，我就不赌了，我不会再去碰左边的口袋。有一次，我发现左边口袋的钱比右边口袋还多，当然，我没有数到底多少。
A　friend　who　is　a　successful　businessman　enjoys　the　glitter　of　Las　Vegas。　Several　times　a　year　he　takes　5；000　in　cash　and　flies　there　for　a　weekend。　When　his　bankroll　runs　out；　he　goes　for　a　swim　in　the　pool；　enjoys　a　good　dinner；　and　flies　back　home。　He　can　afford　to　spend　5；000　on　entertainment　and　never　blows　more　than　his　initial　stake。　Lounging　at　a　pool　after　his　cash　is　gone；　he　differs　from　legions　of　pulsive　gamblers　who　keep　charging　more　chips　on　their　credit　cards；　waiting　for　their　“luck”　to　turn。　A　gambler　with　no　money　management　is　guaranteed　to　bust　out。
我有一个朋友，是成功的企业家，他很喜欢拉斯维加斯。每年都有几次，他带上5000元现金飞到那里过周末。当他的钱没了，他会去游泳，吃一顿大餐，然后飞回家。他能承受的娱乐风险就是5000元，他从不打破这个限制。钱没了，就在游泳池享受，他的表现和冲动的赌徒不一样，赌徒会用信用卡不停地买筹码，希望转运。一个赌徒，如果没有资金管理，一定会完蛋。
CHAPTER　TWO　WHAT　MARKETS　TO　TRADE？
第02章　交易什么市场？
Many　people　give　little　thought　to　life’s　important　decisions。　They　stumble　into　them　by　accidents　of　geography；　time；　or　chance。　Where　to　live；　where　to　work；　what　markets　to　trade　…　many　of　us　decide　on　a　whim；　without　much　serious　thought。　No　wonder　so　many　are　dissatisfied　with　their　lives。　You　can　choose　your　markets　on　a　whim　or　pause　to　think　whether　to　trade　stocks；　futures；　or　options。　Each　of　those　has　pluses　as　well　as　minuses。
很多人在人生大事上面很少思考。他会毫无准备地遇到了意外。在哪里生活，在哪里工作，交易什么市场——很多时候我们都是当机立断的，没有认真思考。难怪很多人都对自己的生活不满。你可以随便选择一个市场去交易，或者是停下来想想，股票、期货或期权，选择哪个呢。每个市场都要权衡利弊。
Successful　traders　are　rational　people。　Winners　trade　solely　for　the　money；　while　losers　get　their　kicks　out　of　the　excitement　of　the　game。　Where　those　kicks　land　is　another　question。
成功的交易者都是理性的人。赢家仅仅为钱交易，输家在刺激中被踢出局。如何被踢是另外一个问题。
In　choosing　a　market　to　trade；　keep　in　mind　that　every　trading　vehicle；　be　it　a　stock；　a　future；　or　an　option；　has　to　meet　two　criteria：　liquidity　and　volatility。　Liquidity　refers　to　the　average　daily　volume；　pared　with　that　of　other　vehicles　in　its　group。　The　higher　the　volume；　the　easier　it　is　to　get　in　and　out。　You　can　build　a　profitable　position　in　a　thin　stock；　only　to　get　caught　in　the　door　at　the　exit　and　suffer　slippage　trying　to　take　profits。　Volatility　is　the　extent　of　movement　in　your　vehicle。　The　more　it　moves；　the　greater　the　trading　opportunities。　For　example；　stocks　of　many　utility　panies　are　very　liquid　but　hard　to　trade　because　of　low　volatility　…　they　tend　to　stay　in　narrow　price　ranges。　Some　low…volume；　low…volatility　stocks　may　be　good　investments　for　your　long…term　portfolio；　but　not　for　trading。　Remember　that　not　all　markets　are　good　for　trading　simply　because　you　have　a　strong　opinion　on　their　future　direction。　They　also　must　have　good　volume　and　move　well。
当你选择市场时，请记住，无论是股票、期货还是期权，它们都要符合2个标准：流动性和波动性。流动性就是说和其它市场比，平均每天的成交量要大。成交量越大，进出越容易。你在一个股票上建仓，也许会因为滑点而无法出场。波动性就是波动的最大程度。波动越厉害，交易机会越好。比如说，如果公司的股票很少波动，那么就难交易——因为它们待在很窄的交易区间。一些低交易量，低波动性的股票是长线投资的好市场，但不适合交易。记住，不是每个市场因为你看好它的未来就会有好的交易机会。它们必须有交易量，还要有很好的波动。
STOCKS
股票
A　stock　is　a　certificate　of　pany　ownership。　If　you　buy　100　shares　of　a　pany　that　issued　100　million　shares；　you　own　one…millionth　of　that　firm。　You　bee　a　part　owner　of　that　business；　and　if　other　people　want　to　own　it；　they　will　have　to　bid　for　your　shares；　lifting　their　value。
股票是拥有公司的证明。如果一个公司发行了1亿股股票，你买了100股，那么你拥有这个公司的100万分之1。你成为生意的拥有者，如果其他人也想拥有它，他们需要报更高的价格买入。
When　people　like　the　prospects　of　a　business；　they　bid　for　its　shares；　pushing　up　prices。　If　they　don’t　like　the　outlook；　they　sell　their　stock；　depressing　prices。　Public　panies　try　to　push　up　share　prices　because　it　makes　it　easier　for　them　to　float　more　equity　or　sell　debt。　The　bonuses　of　top　executives　are　often　tied　to　stock　prices。
如果人们看好这家企业的生意前景，他们就会竞价购买股票，把价格推高。如果他们不看好前景，他们就会卖出股票，价格下跌。上市公司尽力把股价推高，因为这样可以得到更多资金或减少负债。公司高层的奖金是和股价紧密联系的。
Fundamental　values；　especially　earnings；　drive　prices　in　the　long　run；　but　John　Maynard　Keynes；　the　famous　economist　and　a　canny　stock　picker；　retorted　“In　the　long　run　we’re　all　dead。”　Markets　are　full　of　cats　and　dogs；　stocks　of　unprofitable　panies　that　at　some　point　fly　through　the　roof；　defying　gravity。　Stocks　of　sexy　new　industries；　such　as　biotechnology　or　the　Internet；　can　fly　on　the　expectations　of　future　earnings　rather　than　on　any　real　operating　records。　Each　dog　has　its　day　in　the　sun　before　reality　sets　in。　Stocks　of　profitable；　well…run　panies　may　drift　sideways　to　down。　The　market　reflects　the　sum　total　of　what　every　participant　knows；　thinks；　or　feels　about　a　stock；　and　a　declining　price　means　large　holders　are　selling。　The　essential　rule　in　any　market　is　“It’s　OK　to　buy　cheap；　but　not　OK　to　buy　down。”　Don’t　buy　a　stock　that’s　trending　lower；　even　if　it　looks　like　a　bargain。　If　you　like　its　fundamentals；　use　technical　analysis　to　confirm　that　the　trend　is　up。
内在价值，尤其是赢利能力，长期会推动股价上涨，但是著名的经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯，也是精明的炒股人士，他说：“长期而言，我们都是死的。”市场到处都是低价股票，不赚钱公司的股票有时会飞破屋顶。新兴行业的股票，比如生化或互联网的股票，是预期未来有巨大的收益而飞涨的，不是根据生产纪录涨的。在现实发生之前，任何股票都有表现的时候。赚钱的公司，运转良好的公司，他们的股票可能会横盘下跌。市场反映了每个参与者的知识、思想或者感觉，下跌的价格意味着大户在卖。任何市场的关键原则是：“买便宜的没问题，但不要买下跌的。”　即使看起来很便宜，也不要买下跌趋势的股票。如果你喜欢它的基本面，要利用技术分析来确认是否趋势向上。
Warren　Buffett；　one　of　the　most　successful　investors　in　America；　is　fond　of　saying　that　when　you　buy　a　stock；　you　bee　a　partner　of　a　manic…depressive　fellow　he　call