秘密规则－－股市职业炒盘手自述_(-第18章

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　　　“证券公司是最有条件参与私募基金的。”小曾向笔者描述了证券公司组织这些基金的资金来源。通过一级市场业务，证券公司和一些大客户建立了相互信任关系，这些客户上市后，大量闲置资金亦顺理成章地委托给证券公司，进入证券市场。在国家放开三类企业入市以后，委托的资金更是一发不可收拾。“因为证券市场的投资回报太丰厚了，委托的资金多得很。”小曾说。其他一些准私募基金大多以投资管理公司和投资咨询公司的形式运转，或者以工作室和个人专用账户的形式操作。
　　　在上海，比较普遍的是一些民营或者是上市公司投资的投资管理公司，注册资本在1千万以上，代理资金在几千万到上亿不等。
　　　那些委托给证券公司的资金大多被券商投入了相对风险较小的一级市场，专事申购新股。上亿元的大资金通过二级市场获得较高的收益率，远不如小资金有保证。因此，为了吸引大量资金，一些营业部就有类似的“一级市场基金”，专门在一级市场中打新股。利用营业部的优势，收益率不仅较高，而且基本上没有风险。
　　　1997年以来，随着一级市场的活跃，这类基金增长亦十分迅速。当综合类券商经批准可以从事资产管理业务。受托管理现金、国债或者上市证券后，从地下秘密转为地上公开后，各券商之间在这块业务的竞争更加激烈了。大券商通过其金字招牌和其与上市公司的良好关系，在承诺一定的无风险固定回报的基础上，吸引了大量社会资金，通过一个个自己制造的概念——资产重组概念、网络、高科技概念等，获得了巨大的利润。
　　　而一些资金小一点的投资管理公司一般采取跟庄和组合投资，兼顾一级市场；资金几个亿以上的有的以一级市场为主，有的以做庄为主。一般都和上市公司与券商有着千丝万缕的关系。
　　　这些投资机构一般采取代理投资的形式运作，前两年股市走牛，游资要求的回报率较高，一般是保底10％以上按比例分成，投资公司必须提供一定的原始资金作为抵押，在相关的证券营业部监督下进行投资，一旦到达某个事先约定的止损点，就必须立即清空所有股票筹码以保证客户资金安全。对上市公司设立的投资公司来说，则不存在这个问题，只要求派出的投资人员有一个较好的投资报酬即可。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　一群富有的年轻人

　　　“像我这样身份的人，即所谓的基金管理人，除了一些民间的个人大户外，比较常见的是一批从证券公司流出来的精英，主要是原来的券商的操盘手和投资银行人员，背靠券商的资源和原来在业界的名气，加上自己的高素质和业绩，相对比较容易取得巨额资本的信任。”
　　　“别看我现在这么逍遥，其实在工作的时候，我的压力很大。”基金经理人个人，不仅要把个人的原始资本抵押在其中，而且平时只能拿一份固定的不算高的工资维持生计，一旦操作不理想个人财产往往毁于一旦，而且在以信用机制为基础的地下私募基金市场也会失去名声和未来的机会。我原来的一些同事因为错误的消息和操作时机，或投资决策高层的有意陷害而失去了自己辛辛苦苦的原始积累，有的因为透支资金而背负了一生都还不起的巨债，有的成功了拿不到应有的提成，还有的在即将做完一只股票的庄时，被莫名其妙的解雇，这样的例子很多。
　　　但为什么有那么多的人愿意在这个充满风险的市场生活，面对笔者的疑惑，小曾回答，虽然这里面的风险很大，但收益也很诱人。私募基金迎合了一朝暴富的心态和精英个人价值实现的需要。一旦操作成功，短时间内就可以给个人带来数以百万、千万计的财富和投资高手的名气和满足感。除了巨大的精神压力以外，工作时间很短，交际渠道和利润获得相对简单，再加上中国证券市场还处于发展时期，机会较多，所以众多的年轻证券精英对私募基金管理无不向往。但并不是所有的人都能脱颖而出，由于无风险的一级市场超额利润现在已很难获得，劣质上市公司已经开始被摘牌，市场又刚经历过牛市，除非有超人一等的眼光和对时机的良好把握，否则将永无出头之日。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　不愿和恶庄混为一谈

　　　“像我们这样习惯了这种高风险、高报酬的生活的人，很难转换到其他行业去谋生，这可能是我现在赋闲在家的一个原因。”在这一行业的成功者，年轻时就积累了巨额的财富，又看透了高风险和人心险恶，往往选择激流勇退。
　　　由于散户也越来越成熟，不像以前那样跟风，接最后一棒，我们的收益己大不如前，况且国家对违规机构监管越来越严，每天提心吊胆的工作，这种滋味十分不好受，而我辞去原来的工作，最大的原因也就在此。“如果哪一天国家清理这些基金，我所有的收益会成为一张废纸，所以我选择了激流勇退。”
　　　在我们的谈话中，他几次强调自己不是恶庄。因为像他这样的不少新一代私募基金管理人来源于券商，拥有很高学历和能力，并按照公私募基金设立了相对规范化的制度和账户，而且把基金投资当作了一项事业来做。很多管理人都想效仿大师巴菲特，提前介入有前途的公司和产业，长期投资，不想和声名狼藉、扰乱市场的恶庄混为一谈。在谈及他未来的生活时，小曾告诉笔者，“如果哪一天私募基金合法了，我会重新出山，现在每天在家里看看盘，使自己还能保持操盘的感觉，说不定哪一天我就成了中国巴菲特。”说完这些话，小曾做了一个鬼脸。
　　　当我们离开酒吧的时候，已是深夜，小曾消失在远处的黑暗中，而我们曾经谈论的私募基金却是一步步走向光明。（21世纪经济报道　　　姚尧／文）

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　术语初学

　　　公募基金：指目前市场上对公众发行的各种基金，如基金裕华等。
　　　游资：指在各种资本市场上频繁流动，专以投资套利为目的的资金。
　　　摘牌：指上市公司因长期亏损，扭亏无望或其他原因而被停止上市交易资格。
　　　三类企业：指国有企业、国有控股企业、上市公司。为防止股市泡沫与金融风险，原先禁止这些企业进入股市，目前政策已经放开，这三类企业已被允许进入股市，是战略投资者的重要构成部分。
操盘手的脱胎换骨

　　　在这位操盘手的自述中，很多用词是同类中稀罕听到的，比如“宁静致远”、“激流勇退”、“高尚的人生态度”、“与人为善和正直”。一个炒手，与金钱为伍的人，真能达到精神上的超越吗？股市里的每个人都已被千锤百炼，什么险恶的、贪婪的、聪明的、愚蠢的事情没有见过，想过。除非“宁静致远’”能够解决实际问题，而作者认为正是如此。
　　　作者认为：“太自私自利、太斤斤计较的人在股市里是赚不了钱的，不追涨是因为追求宁静致远的意境。”
　　　细细体会，高手的气息总是相通的、人生的智慧，能让人成为剑术高手，也能让人成为股市高手。

　　　主人公档案：杨辉，男，1975年生，毕业于南京大学国际企业管理系，曾先后在浙江南天集团、沈阳信托（上海）、国泰君安证券等单位从事投资管理、自营操盘、证券研究工作。现为职业投资者。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　初涉股市

　　　从七年前关注证券市场开始，我走过了从业余投资者到证券分析师、再从券商操盘手到研发部负责人的辗转历程。其间三次变更工作单位与所在城市，而现在，我己经踏上职业投资者的自由之路，以期实现七年前的梦想：超越股市，超越自我。
　　　我对于证券市场的关注是从1993年就开始了，那时候我还是南京大学国际商学院的新生。由于低年级所处校区在长江以北，加上功课的紧张，我不可能有很多时间研究国内股市的走向，但却喜欢在逛书店的时候买些证券投资方面的小册子。在我的记忆中，那时候即便在新街口旁的新华书店里，也找不出比较系统的证券投资方面的书籍。1995年大学三年级的时候我们终于告别了江北世外桃源，搬到位于南京市中心的鼓楼校区，同学们为之欢呼雀跃，而我也终于有条件研究国内股市了。或许是由于谨慎的天性，一开始我并没有象很多人那样贸然闯入股市，而是几乎读完了大学图书馆里所有证券投资方面的书籍，然后是纸上谈兵式的操作。在我自认为时机成熟的1996年，我开了自己的股票账户，并且存入2500元生活费作为启动资金。
　　　牛市，热火朝天！不需要太多的技巧，我赚得不温不火，悠然自得。一开始我的主战场是沪市，可那年深市却疯涨了4倍！快到年底的时候我终于觉得不平衡了，名牌大学的高材生怎能战胜不了指数？于是我向家人提出短期融资的要求，随后就投入了两万多元，这对学生时代的我来说真是一笔很大的数目。之后的市场情形想必老股民都记忆犹新，在连续跌停的灾难中，我第一次体验了资本市场的残酷，第一次产生了从来没有过的失败感。三天时间，我就损失了两年的生活费呀！

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　穷则思变

　　　值得庆幸的是我的性格之中有执着的一面，股灾之后我开始尝试用传统的企业分析方法选股，认为股票的价值理所当然地取决于未来现金流的贴现预期。当年上半年我选择了东方集团，年中持有吉发股份，下半年转战沪州老窖，竟然取得不菲收益！那年年底我离开杭州转战上海滩，并且顺理成章地通过两轮面试成为证券从业人员。
　　　穷则思变，输则思变！当一些毫无投资价值的股票激情飞越而手中的蓝筹股止步不前的时候，我知道我应该摆脱教条主义的束缚了。否则我可能既做不成巴菲特，也做不成索罗斯了。理念的增变，犹如一个脱胎换骨的过程。面对有中国特色的证券市场，我暂时把经济学与企业管理的知识还给老师，取而代之以波浪理论、技术指标、形态分析、交易行为与心理分析等，以统计学为基础的技术分析使我逐渐产生了一种游刃有余的感觉，一种以前从未达到过的全新境界。由于已经成为从业人员，我不得不停止个人账户的操作，同时却有机会接手营业部的自营盘，体验大资金运作的感觉。回想起来，这段经历对于我宠辱不惊心态的形成，功不可没。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　解甲归田

　　　2000年之后我开始萌生退意，因为对于出色的操盘人员来说，巴菲特是我们心中永远的梦，尽管我目前的投资理念与其通然不同，但是希望能有殊途同归的结果。巴菲特大学毕业后在华尔街经受了两年磨练，25岁那年回到了他的家乡——荒凉偏僻的中西部城市奥马哈。而我也是在证券市场锻炼了两年，辞职的时候正好也是25岁。经常有朋友问我为什么不在上海发展，那儿毕竟是金融中心。而我的回答是：做股票，哪儿都一样。因为我不听信小道消息、不追随市场热点。在技术分析的基础上，我研究了一套自称“统计分析法”的东西，通过对朋友的实战指导，取得了远远跑赢大盘的不菲战绩。在有充分把握的