第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力-第30章
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降摹坝缮隙隆保╰op…down）投资法则。报道说，荷兰国际霸菱资产管理公司主管杜建说，这表示基金经理人把个别经济体当作公司看待，评估各国的资产和负债。采用由上而下投资法则的基金经理人，检视各国的银行体系、外债、贸易帐和外汇存底品质，以决定到何处投资。基金经理人说，根据这套标准，香港、台湾和新加坡脱颖而出。当然，这三个经济体的经济成长率和企业获利预估值近来遭降低，但向下修正幅度比亚洲其他国家小。亿顺亚洲公司基金经理亚佛德·；何预期，香港、台湾和新加坡可望最早走出亚洲金融危机，原因是这三个经济体的资产负债表和金融体系最稳健。虽然不少亚洲国家的银行有庞大的房地产不良放款，美国银行研究报告指出。近18个月来，新加坡银行对营建业和房地产业的放款成长已减缓，香港和台湾的银行业者放款也较谨慎。外汇存底充沛也是香港、台湾和新加坡获基金经理人垂青的原因之一。到10月底为止，香港的外汇名列全球第三大，台湾的外汇存底也高达830亿美元。美国银行报告，这三个经济体都没有经常帐逆差，出口持续成长。LGT资产管理基金经理温妮·；李说，该公司亚洲地区证券投资组合以香港、台湾和新加坡的投资份量最重，各占45％、20％和15％。但是，日兴研究中心香港公司策略师梅斯则认为，印尼和菲律宾是两个值得注意的东南亚国家，投资人应趁这两个利率处于高档的时机进场，数个月后利率开始下滑，就可大发利市。
日本财政部长三冢博今天说，他希望在本月四个金融机构宣布倒闭后，近期内不会再发生金融机构倒闭的事件。“我到目前为止还没有发现其他金融机构有隐瞒营业情况”。“我也没有看到哪那家金融机构继续经营有困难”。他强调，日本财政部和日本银行将继续向金融市场提供充裕的资金。在谈到动用纳税人的钱来稳定金融市场时，日本财长表示：“现在很重要的是向公众解释这个计划，使公众人士支持动用公共基金”。
韩国副总理兼财长林昌烈今天说，韩国所需要的国际货币基金会援助的金额远远高过200亿美元。他说：“请大家忘记200亿美元这个数字”。因为“从国家的外汇储备、短期外债的规模看，韩国需要的资金远远超过200亿美元”。韩国金融界估计，大概需要500亿到1000亿美元，将超过1995年挽救墨西哥金融危机500亿美元贷款计划，成为国际货币基金会历史上最庞大的金融援助计划。
穆迪投资服务公司今天调低韩国与泰国的信贷评级。穆迪今天说，该公司对韩国的外汇债券和票据的评级，从原来的A1级调低到A3级；银行外汇存款评级从A2级降低到Baa2级；短期债务评级从原来的“优惠－2级”降低到“优惠－3级”，这个新评级依然被认为是稳定的。穆迪今天也调低了泰国的金融评级。经过重新评级，泰国的外汇债券和票据的评级从原来的Baa1级调低到Baa3级，作出了负面的评估。银行外汇存款评级从Ba2级减低到B1级。而对泰国的短期债务评级则给予“非优惠”评级。
尽管亚洲发生金融危机，德资集团Degussa计划在接下来5年内，在亚洲投资10亿马克，这将占该集团总投资额的15％。Degussa的目标是在5年内把亚洲的销售额提高至集团总额的20％，这比在上财政年的13％来得高。集团执行部成员斯平德勒博士（Dr。
Manfred Spindler）说：“我们上个月制定策略时没考虑到亚洲金融危机，因为集团的营业额并没经历什么周期起伏”。斯平德勒博士说：“亚洲有许多公司只顾着投资在生产能量上，忽略了刺激市场增长以提高销售额，以致产能过剩。它们在欠债累累的情况下进行投资，这样的财务基础是不健全的”。他在受访时指出，集团的策略是减低经济周期性起落对业务的影响。目前集团已有60％至70％的业务不受经济周期循环的影响，所以亚洲的金融危机对集团的生意并没影响。
马哈蒂尔说，马来西亚不愿意向该组织求助，是因为该组织的条件将会影响马国人民和国家利益。他说，对所有求助国来说，该组织的3个主要条件非常不好：第一，受援国必须开放其金融市场，而如此一来，这将会为东南亚市场银行间制造被外国大银行全盘收购的潜在危险；许多开放金融市场的国家已经历这种危险；第二，一旦开放金融市场，这些外国银行便在本国设立，并进而收购东南亚市场银行……之后，不但我们的东南亚市场银行没有了，我们也无法改革政策，这个条件将会抑制当地的商业发展；第三个条件是政府必须提高课税。现在，你的（国家）货币已经贬值，人民也已变得更穷了，如果你要付还更多税务，则人民所承担的担子是会更重。马哈蒂尔也表示，国际货币基金组织的用意并不是要加重有关国家和人民的负担，“但事实上，这些条件却会对马来西亚和人民起着不良的影响”。目前，银行可以提供最高相等于货币交易商资金高达20倍的贷款给有关的交易商；马哈蒂尔认为，世贸组织应限制这种贷款额，即规定银行的最高贷款由20倍降为一倍。他指出，拥有1800亿美元资金的货币交易商估计能够获得3兆6000亿美元的贷款，“这经使到他们得以影响世界货币交易活动”。
11月29日：美国华尔街股市经过一天的休假后，于昨天回弹，但是其成交量却是今年来最低的一次，反映了市场的淡静。道琼斯工商指数昨天回扬28。35点（或0。36％），以7823。13点收市。分析员说，纽约股市对亚洲金融危机的反应过敏，所以目前仍处在“疗伤”的阶段。一名投资策略师指出，市场对亚洲的经济风暴已经没有那么紧张兮兮，不过市场人士仍然密切地留意韩国市场的动向。交易员说，美国股市下星期预料将出现另一轮新的走势，因为到时美国当局将公布广为人们注目的11月的就业数字。英国股市方面，投资者在闭市前最后几分钟抛售期货，导致有关股市也被拖垮。伦敦金融时报100指数昨天下滑57。2点（或1。2％），闭市报4831。8点。该指数大半天都“漫无目的”地浮沉，交易非常稀薄。经纪商说，目前虽然看似风平浪静，但其实仍有强猛的暗流在底下翻滚；“亚洲的风险并没有消失，多数基金经理因此认为，现在进场吸购还不是时候。
马政府发言人说，政府将继续采取强硬措施，确保利率不会剧增。他认为，利率应该保持稳定，而不应该太高，以致对经济构成负面影响。他说：“太高的利率会给经济带来负面影响，尤其是对个人或是具有生产潜能的领域；除了吸引短期的投机资本外，高利率并不能对克服房地产价格的高涨作出贡献”。
马来西亚首相马哈蒂尔说，由于过去4个月来受到外汇市场的拖累，马来西亚明年的经济增长率可能是6％或更低；今年则是7％。他说，国家当前正面对困境，所以他不再重视国内生产总值的多寡。他说，以前有钱赚的公司如今已不再赚钱，除了那些以出口为导向的公司之外”。他揭露，根据美国一项报道，美国股市已经出现“黑手党”，这些人在股市里进行推高及抛售的操纵行活动。提到马国内货品涨价的问题，马哈蒂尔说，政府尚未允许统制品涨价，包括食油在内。
印尼总统苏哈托今天说，政府将继续想办法克服印尼最近面对的货币动荡局面。苏哈托在即将抵达雅加达的飞机上说：“我们将找出货币动荡的原因，并想办法加以克服”。他说，“几乎没有一个国家可以避免货币动荡，因此，几乎所有（经合论坛）国家都强调，最重要的是关注货币动荡之事”。
11月30日：日本执政党自民党领袖加藤今天说，为了应付可能再次发生的金融机构破产事件，该党将采取政治上的冒险行动
——动用公共基金。他说：“公共基金将用于保护存款人，但不会用来拯救破产的金融机构”。加藤承认，当金融公司正在进行年底决算之时，日本可能还会发生某些公司因坏帐而倒闭的事件。因此，自民党目前正在精心策划对应措施。曾经担任首相职务的宫泽说，日本金融业实行的是“舰队”体制，也就是说，实力雄厚的公司组成了海军式的护卫舰队，为实力较弱的公司提供保护，现在已经到了摒弃这种体制的时候了。
为期两天的亚细安财政部长会议今天召开。会议重点讨论“亚洲基金”概念。这一概念日前在马尼拉举行的亚太高级财政部官员会议上已经被拒绝。一个多星期前，在马尼拉开会的亚太高级财政部官员同意按个别个案为面对困境的国家提供双边援助，但是在美国的反对下，“亚洲基金”的建议不获通过。但是，一些亚细安成员国对于成立一个属于本区域的基金却显得非常执着。一名会议代表说，目前还不肯定亚洲基金将以什么形式出现，其中一个可能性是以备用信贷的形式出现，虽然名为“亚洲基金”，但是参与的可能只有亚细安国家。东南亚货币危机7月引爆后，马来西亚首相马哈蒂尔最先提出亚洲基金的概念。他认为亚洲应该有一个类似国际货币基金会的基金组织，维持本区域的经济繁荣与稳定。但是国际货币基金和美国一直反对这个建议。
韩国国营电台今天说，韩国和国际货币基金组织已就拯救贷款的条件达成初步协议。该电台说，货币基金组织认为，韩国应尽快让出问题的金融机构收盘。但韩国当局说，它要先对这些机构进行改组，不得已才让它们收盘。韩国官员说，金融机构对基金组织要求它们提高帐目透明度感到很为难。该组织要银行在帐目上列出投资的市值而非帐面值，以反映投资亏损，但韩国企业和银行向来在市道欠佳时延迟反映资产的实际价值，以使资产负债表较为体面。
中国主管经济工作的副总理朱¤基说，中国不会使人民币贬值，以增加出口或吸引外资。他说，中国没有理由调整人民币的币值，它可通过其他方法保持竞争力。“面对东南亚国家的货币贬值，中国将采取许多措施来提高商品出口和吸引外资的竞争力，而不会也无须采取使人民币贬值的方法”。中国一直维持强劲的出口增长势头，外资继续流入中国，但席卷东南亚国家的金融风暴给中国和其他国家敲响了警钟。虽然东南亚国家的货币贬值，但人民币的汇率坚挺，上星期四的汇率是8。2798元人民币兑一美元，是30个月来的最高峰。分析家说，中国不愿使人民币贬值过低，因为这将对港元造成新的压力；如果人民币贬值，将使中国同美国的贸易摩擦变得更严重。
泰国计划进行大刀阔斧的资本市场改革，包括重组证交委员会，要求所有上市公司公布其资产的目前市值。川吕沛首相已邀请美国穆迪信贷评级机构的负责人到泰国，以评估泰国的经济情况和政府的复苏经济计划。11月28日穆迪信贷评级机构调低泰国外汇的信贷评级。川吕沛说，他的政府将不会在穆迪的负责人到访时对他们的评级提出反对意见，但将集中讨论经济开放问题。
经纪商表示，随着1998年步步逼近，东南亚市场股市料将进入“冬眠”状态，交易情况会越来越淡静。一名交易员说
![第二次世界大战中的苏联空军 [美] 肯尼思·r·惠廷著封面](http://www.beike3.com/cover/noimg.jpg)