第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力-第57章
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蚪鹑诠芾砭纸怀鲈�160亿美元的政府土地销售收据。这样的金融宝库从技术上说使港元的稳定难以破坏。这也意味着，政府在货币问题上必须是非常保守的，这又加强了港元的实力。
香港一家研究机构的陈先生说：“货币不是由中央银行发行的，货币委员会不向政府提供贷款。这给政府规定了严格的金融纪律。香港政府的预算通常总是有盈余的，而实行固定汇率失败的国家总是在相当长的时期内有财政赤字”。
香港和7月的泰国铢危机以及墨西哥在90年代中期的危机有的另一个重要区别在外贸方面。泰国和墨西哥有巨额经常项目赤字（例如泰国去年的经常项目赤字占国内生产总值的8％以上），而香港在过去10年中只有一年即1995年有赤字。
联系汇率是其他经济政策的基石
香港财政司曾荫权在11月中旬说，香港和亚洲其他地方遭受的金融危机已经接近尾声，并且将在圣诞节之前结束。香港顺利地度过了4个半月的危机。港元兑美元的固定汇率制度将依旧是他经济政策的基石。曾荫权指出，金融危机对亚洲来说只不过是一个短暂的挫折。整个区域将迅速和强健地复苏过来。这是由于对以出口业为主的亚洲经济体而言，币值下跌会提高它们竞争力使它们从中获益。他说：“就亚洲而言，我想危机在圣诞节之前就会过去。环视亚洲的情况，我认为我们已经在危机的尾端。我想亚洲过后会以蛮快的速度取得增长”。曾荫权认为，国际货币基金组织参与协助韩国、泰国和印尼等国家，显示了风暴即将结束。他说，香港成功地度过了今年一连串的货币投机活动。这些投机活动导致亚洲国家的货币自7月起便大幅度贬值，香港的利率还一度因此而高涨了300％。他认为，香港管理的货币系统是把港元的供应同美元的储备挂钩，这有效地确保了流通纸币和硬币的兑换率维持在现有的1美元兑7。8港元的水平，“我们不会改变货币系统的稳定基础以及在现有货币平价同美元挂钩的制度”。他指出：“该货币机制虽然简单，不过对吓阻投机活动却非常有效”。亚洲国家的货币贬值不会使香港获益，因为它的主要贸易伙伴是欧美和中国，而不是其他亚洲经济体。相反的，兑换率不稳定反而会对香港股市、金融市场和产业市场造成“灾难性”的冲击。投机人士没有理由再狙击香港的固定币值，因为这个地区的经济基础稳固，银行体系还健全。“我们正在磨尖器具，让投机人士感到更疼痛，同时减少我们自已所受的伤害”。他预料香港经济在1998年3月结束的财政年度中，依然能够如他所预测的那样，取得5。5％增长。曾荫权说：“如果我对1999年3月结束的财政年度作出低过5。％的增长预测，我会感到很吃惊”。
联系汇率制能够保持香港竞争力
香港贸发局主席冯国经撰文论道：在最近的金融风暴中，不少人怀疑香港作为亚洲商业及金融中心的地位，会否因为股市暴跌及港元汇价波动而动摇？现在，有部分论者认为，由于港元与美元之间的联系汇率，令香港在各方面的成本高企，大大削弱了竞争力，唯有透过港元贬值，或任由港元自由浮动让市场决定其最终汇率，才可保持香港的竞争能力。我本人认为这样的论点未能抓到问题的重心，完全忽略了香港竞争力的精髓。香港的竞争能力并非单依靠价格，而是建基于其他更深远的素质之上。这些素质对长期竞争力的重要性，远远超越短期汇率变动带来的压力。自从1983年港元与美元以联系汇率挂钩后，即已确立了一个行之有效的调节机制，为香港经济发展提供了一个稳定基础，使之不会因为汇率经常波动而产生不明朗因素，影响各种商贸活动的进行。目前股票市场的波动，利率攀升，以及资产值下降等现象，都只不过是上述调节机制在发挥作用时，无可避免地对香港经济带来的一些短期困扰。我想强调，这些调节并不表示香港的整体竞争能力将全面崩溃。这只是市场对高企的成本价格发出的反响。成本价格只是决定整体竞争能力的其中一个因素，而并非最重要的因素。作为商人，我可以大胆地说，我从未遇上一个生意人从商只为尽量减低成本。对所有生意人来说，除税后的纯利才是最终目标。在现今竞争剧烈的世界市场中，真正能够持久的竞争力必定是能够维持“独一无二”。简单来说，这就是我们提供的产品和服务如何与别不同。是其“价值”而非“价格”决定一切。香港所以能够在世界市场上脱颖而出，主要是在创造“价值”方面占据领先地位。香港汇聚了多方面的优势，并非是亚洲任何其他地方可以仿效或媲美的。香港的竞争优势有三方面：第一是服务型经济；第二是在制造业上所提供的高增值环节；第三是香港与内地在经济上的密切关系。服务业在过去十五年间平均以每年16％的速度增长，现在已占香港东南亚市场生产总值84％，是世界上最偏重服务业的经济体系之一。香港服务业独特之处是能够提供全面的服务配套，照顾到每一个环节的需要，例如金融业服务，是其他亚洲地区无可比拟的。单在外向投资一环，香港是世界第四大外向投资来源地，1996年香港对外投资的资金达270亿美元，是亚太经合组织及亚细安的最大外来投资者。至于制造业方面香港同样有类似的优势。虽然目前制造业只占东南亚市场生产总值9％，但这并不表示制造业对香港经济的重要性稍次。香港制造业的最大特色是跨境生产。根据香港贸易发展局的调查，由于很多香港公司近年增加境外生产及进行离岸贸易，我们每年约近4000亿美元的贸易总额上，应要增加四分之一，才足以反映全部的贸易活动。单以内地为例，目前约有5家工厂是由香港公司控制或管理，雇用500多万工人。还有东南亚以至其他地区的生产线未计算在内。按照上述的运作模式，香港公司已扮演一个新的角色，负责有效统筹分布区内各地的生产及贸易活动。当地区内的汇率波动时，香港总公司马上作出相应调整，尽量减低所受的影响。当然我们不应因此而固步自封，但事实上，这样的运作模式亦只有香港最能掌握个中窍门。至于香港与内地密切的经济关系，占尽外商在内地市场发展先机，这点相信也不用我多言。但是，值得一提的是香港在这方面的优势，主要还是在能够扮演一个提供增值的角色。内地一半的外贸是通过香港进行，全国三分之一外汇也是经香港赚取，而香港投放在内地的资金，占全国直接外来投资总额的56％。自从回归大陆以后，香港加强了作为中国的国际商业中心的角色。内地企业纷纷计划来港上市集资，和尽量利用香港的专业知识。而香港在成为中国一部分之后，香港企业在其商业发展方面也采取长远的策略。中共十五大亦为上述的各种关系加入了新的动力。香港公司及以香港为基地的外国公司，将可近水楼台，占尽国企改革所带来的机遇。即使最近发生了金融风暴，香港仍然会是国企向外集资的主要来源。我认为，目前社会上就香港竞争力问题所引起的争论，其实早应进行。但是我觉得只是把争论的重心集中于高成本一点上，是不够全面的。研究香港竞争力问题，必须清楚把短暂调整和长期基本因素分开。成本与价值，两者之间有很大分别，绝不能混为一谈。香港本身是一个优质的产品。这就是香港与别不同之处。虽然价格较贵，但是物有所值。经过最近股价波动及楼价可能下调后，香港在价格方面的竞争力将更为提高。因此，目前争论中的真正问题，并不是如何调整价格或者割价竞争。我们应该着眼于如何为高增值经济活动订定价格，带领市场而不是跟着别人走。多年以来，香港的繁荣都是建基于香港迅速适应的能力，以及在瞬息万变的经济环境中，重新建立自已独特之处。直至现在为止，并没有其他亚太区内的商业中心能够取代香港的角色，这就是香港竞争力之所在。
第二冲击波《第二冲击波》—南韩惊变
《第二冲击波》—南韩惊变
韩国金融市场乌云密布
受东南亚金融风暴的影响，韩国金融市场上空乌云密布，一场暴风雨似乎就要来临。9月22日金融市场发生了动摇。这一天起亚集团向法院提出申请，要求协商解决4个系列企业的问题。对此反应最敏感的是证券市场。22日这一天，综合股价指数下跌至667．19点，比前一天下跌了11点，为半年来的最低点。股票价格其后不断跌落，综合股价指数很快跌至640点以下。
与证券市场一样，外汇市场和资金市场也出现萎缩。在外汇市场，抢购美元之风愈演愈烈，每个人都在起劲地购入美元。某大企业负责资金的人士以嘲笑的口气说，“政府虽然在阻止美元抢购风，但那是可笑的事情”。
7月14日起亚集团成为防止破产协议对象后，当天韩元与美元的汇率为890元兑1美元，而在2个多月后的9月25日，韩元与美元的汇率跌至913．7元兑1美元。这样的汇率是国内外汇市场成立以来前所未有的。
这之后，韩元持续暴跌，证券市场股票抛售风愈刮愈烈，外汇市场美元供不应求，各种贷款利率急剧上升，导致韩国金融市场剧烈动荡。韩国政府对此焦虑不安，社会各界反应强烈。韩元下跌始于今年10月份，至11月19日已跌破1000韩元兑换1美元的心理大关。20日，又跌至1139韩元兑换1美元。目前，韩元比去年底已贬值约35％。为了稳定金融市场，金泳三总统调整了政府经济班子，并在一系列紧急措施未能奏效后向国际货币基金组织提出援助要求。22日，金泳三就当前的国家经济形势对国民发表特别谈话，解释了目前的困难以及向国际货币基金组织请求援助的原因，呼吁社会各界同舟共济，消除危机。
韩国经济在去年就开始恶化
韩国经济在１９９６年形势就开始恶化了。半导体价格下降８０％，这是事出意外的一系列打击中的第一次打击，联合大企业的利润大大地削减了，除了像三星、现代以及ＬＧ（前Lucky
Goldstar）等公司一样，并且还在钢铁、汽车、电子、化工等工业部门引起连锁式冲击效应。据三星公司报告，１９９５年利润为２５０００亿南韩元（３０亿美元），１９９６年的利润下降三分之一。钢铁业是韩国经济的主要支柱之一，现在却面临着严重问题。１９９７年１月２４日，韩国第二大钢铁制造公司，韩宝钢铁公司，因无力偿还３万亿元的贷款，已被四家银行接收。银行还须提供临时额外资金来弥补世界第五大钢铁联合企业的亏缺，但该公司的长期远景以及银行本身的短期金融周转情况，都值得怀疑。韩宝在韩国各大联合企业中，以资产总额而言，名列第１４，如按年营业额而言，名列第１８；但目前该公司因历史上最大贪污案件而成为韩国最大的破产公司了。有消息说，金泳三的儿子也卷进了这个案件。与此同时，经合组织最近预计，在新、旧世纪交替期间，全球钢铁业将会出现生产过剩，并对中韩两个扩大钢铁生产计划的雄心提出了批评，因此，韩国政府已取消了现代集�
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