第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力-第80章

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好处，因为它的经济基础相对来说比较稳固。



但在伦敦的汇丰银行的新兴市场经济学家戴维？卢宾说，如果东南亚的金融骚动对中东国家造成任何冲击影响的话，那它很可能是消极的。他说：“亚洲货币危机的教训之一可能是，同美元挂钩而‘钉住’的汇率是不堪一击的”。埃及和黎巴嫩是两个将来可能会受影响的国家：这两个国家的货币实际上都是同美元挂钩的，而且两国在最近几年都一直是外资流入的主要接受国。



尽管阿拉伯国家的经济作为一个整体正在朝着大致正确的方向前进，但是对于决策者们来说，仍有许多问题值得担心。最强劲的经济增长集中在少数几个国家
　　SIZE=〃3〃——阿尔及利亚、埃及、约旦、苏丹、突尼斯和卡塔尔。海湾阿拉伯的经济仍然同石油价格紧密联系在一起，而且在今后若干年很可能仍然是这样。



外部因素也不大可能使事情更容易做些。今年早些时候由包括埃里安在内的三名经济学家发表的国际货币基金组织的一份工作文件说：“实际上，一个重要的挑战是进一步隔离这个地区，使之不受不利的外部新情况的影响”。这些新情况可能包括：石油价格的进一步下跌；欧洲经济增长乏力，从而减少对阿拉伯商品和劳动力的需求；以及当捐赠国设法减少它们自已的预算赤字时，减少向阿拉伯国家提供的官方援助。



正如大多数阿拉伯国家的政府现在承认的那样，前进的道路将是推进结构性改革和设法吸引更多外国投资。阿拉伯国家还必须改善它们以前在如下两个方面的不佳状况：在它们经济中投资的数量和如何有效地利用投资。这转过来又取决于使得金融部门更加有效和更具透明度。



亚洲的金融灾难将提醒中东的决策者们，当新兴经济变得与世界其余地方密不可分时，它们可能会面临一些困淮。如果资本流入太多和太快，同时，如果汇价同不断上涨的美元挂钩而“钉住”的货币变得定值过高，那么，事情就会变糟。不过，令人欣慰的是，这个地区经济自由化起步缓慢，这样至少将使各国政府有一个概念，知道什么东西可能会出毛病。

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第二冲击波《第二冲击波》—亚洲金融风暴对西方国家的影响



《第二冲击波》—亚洲金融风暴对西方国家的影响

　　美股上演10年前“黑色星期一”

　　美国纽约股市10月27日猛泻554点的情况，类似10年前该股市上演的“黑色星期一”一幕，只是挪后了一个星期。
　　美国的大牛市持续了很久，今年亚洲股市许多都滑跌了，但纽约股市道琼斯工商指数还不断的创新高，因此市场早就在担心纽约股市会像当年那样，股价不顾一切的持续上涨及保持在高价区一段时间，最后因支撑不住而暴跌，形成影响全球股市的股灾。不过，这次又有所不同。首先是在当年
——1987年10月19日（星期一），道琼斯工商指数一天跌幅高达22。6％（508点），远比道琼斯工商指数这次的7。2％跌幅大。
　　道琼斯工商指数自今年1月至8月共上涨了28。1％，这个结果产生了“财富效应”，经济学家说，人们在豪华汽车、旅游、房屋装修、电器与电脑和机器等的开销也随着增加，推动了经济的增长。自10月下旬开始受到亚洲金融风暴的影响后，道琼斯工商指数已经在4个交易日下跌了11。2％，同时美国的利率也下跌了（利率下跌能够刺激消费和投资），因此在相当程度上可抵消股市下跌的不利影响。亚洲因为金融危机的缘故，这次情况也有所不同。
　　当年的黑色星期一股灾，全世界各主要的股市都受重挫，伦敦金融时报100股指数暴跌190点（11。66％），跌至1439点，东京的日经指数暴跌3836点（14。90％），跌至21910点，香港恒生指数猛跌420点（11。10％），至3362点。香港股市当年在暂停交易4天后，恢复交易当天还是暴跌了约1120点（33。32％），跌至2241点。我国股市的海峡指数也惨跌了261点（21。40％），跌至961点。10年前的股灾爆发后引起严重的后果，例如美国房地产的价格下跌，许多证券公司不得不大幅度缩小规模。还好，美国经济并没有立即出现衰退的情况，而纽约股市不久后也进入长期的牛市直到今天。
　　自从10年前的黑色星期一后，美国当局决定不让股市在一天内那么的疯狂滑跌22％，因此制定了条例，因此道琼斯工商指数这次暴跌时，股市两度中断交易。各地股市也各有不同的条例，缓和股市的下跌。
　　美国投资者正庆幸股价还能稳在8000点左右时，不料港股连续四天暴跌3000点后，美股就接着一直走下坡，接着便暴泻了多达554。26点，1987年黑色星期一的惨状似乎又重演，多数投资者一时还不能相信美股竟会在一日内变得这么“弱不可支”。
　　在纽约股票交易所，交易员与其说是对指数直线下滑目瞪口呆，不如说是希望能提前下班，这可从交易所在指数猛跌350点之后停板30分钟再恢复交易时，交易员们却齐声呼喊停售股票，以促使纽市提早闭市看出来。结果纽约股市在东部时间下午三时半闭市，比往常早了半小时。
　　美国传媒方面，过去鲜少在日间提及的香港市场走势，但从今年10月下旬起，突然受到广泛报导。在华尔街投资分析员的大力强调下，港股变成众矢之的，成为美股这次跌潮的祸首。尽管不少人都曾预测美股会滑落，但相信很少人会预料到，港股下跌竟成了美股暴泻的导火线。
　　可是若把美股这次猛泻完全归咎于港股，恐怕并不完全正确。
　　有种种迹象显示，美股这次暴跌，应该与美国公司业绩增长放慢以及恶性竞争蔓延大有关系。业绩逊退的现象已在美国一些大公司显现出来，波音公司因生产无法追上强劲需求而须拨出备用开支，在上周竟宣布其第3季业绩面临亏损，并预期明年。仍会因生产能力问题无法解决而难获佳绩。此外杜邦公司和P&G公司也先后在上周宣布的盈利数字也比市场预测得低，尤其杜邦公司还出现了4年以来的首次亏损，像这么多大公司公布令人失望的业绩的情况，在过去两年中是罕见的。
　　另外，美国高科技企业则面临恶性竞争侵蚀公司盈利的局面。近日的美国电脑业频频传出专利权之争，以致闹出对簿公堂的新闻。为了保持营业利润并争取市场占有率，不少美国科技公司不惜侵用别家公司产品专利权，或是千方百计寻找竞争者的产品是否侵用专利权的证据，以便采取诉讼行动索取巨额赔偿。这一连串的诉讼行动近日已造成一些公司元气大伤，连国际最大的晶片制造商英特尔（Intel）也难以幸免。例如它最近就与迪吉多仪器（Digital）公司达到私下和解，答应缴付迪吉多仪器约20亿美元的专利投资费，这对英特尔来说，代价可真不小，并震动了整个美国电脑业。此外，微软和太阳微系统互控对方侵用产品专利权，至今还未有结果，但可以肯定的是，高科技公司的未来盈利将受到这类恶性竞争的打击。
　　总之，美股暴泻7％，基本上是美国公司业务前景不明朗所致。港股仅是导火线。

　　对全球工业国家的深重影响

　　经济合作与发展组织11月18日指出，亚洲的金融危机可能使它把工业国的经济增长预测调低0。2个百分点以上。该组织经济部门主管维斯科在记者会上说：“我们可能会在修改预测时，稍微提升金融危机所造成的影响”。在谈到韩国时，他说：“我们将调低韩国的增长预测，不过数目不会太大”。经济合作与发展组织人员这个月上旬指出，他们预料亚洲金融危机将使工业国今年和明年的经济增长率削减0。2个百分点。他们预测日本的增长会减少0。3到0。4个百分点。欧盟和美国则减少0。1到0。2百分点。经合组织在6月的半年经济展望报告中预测，工业国今年的增长率是3％，1998年是2。7％。　维斯科在经济政策委员会两天会议闭幕后说，至于日本，“与我们上次的经济预测比较，它的增长将比我们本来估计的低得多”。经合组织6月原本预测，日本今年的经济增长率是：1997年2。3％，1998年2。9％。会议主席、白宫首席经济学家耶连说，东南亚危机对世界工业国家的增长的影响，将只有“千分之几”，但太平洋地区所受的影响会比其他国家更加厉害。　　但她重申：“鉴于局势还在演变，要确实评估不易”。经济政策委员会认为，一般上讲，“东南亚国家的中期展望不错，问题是它们必须推行必要的基本改革”。耶连说，日本的增长前景“仍然呆滞”，一则由于东南亚危机，一则由于国内因素。经济政策委员会的一些成员也说，美国联邦储备局“应该准备先发制人，以防通货膨胀在最近将来卷土重来”，虽然其他的人说，市场的力量已经发挥作用，使增长缓慢到可以持续的速度。

　　影响明年美国和欧洲经济

　　联合国12月8日发表的一项报告说，震动亚洲主要经济大国的危机完全有可能影响明年美国和欧洲经济发展的前景。这份新的报告说，在1997年，西欧的经济复苏预计将使西欧的国内生产总值增长2。6％，预计美国和加拿大将增长3。7％，而日本将继续停滞不前。报告说，美国明年的经济增长率可能会降至2。5％左右，这是因为执行了一项紧缩货币的政策，另外，限制美元升值对出口的影响、预测个人支出将会下降都是造成经济增长速度放慢的因素。在日本，明年的实际国内生产总值预计只增长1。5％，这在很大程度上取决于日本政府如何处理它的经济问题，以及东南亚金融危机会造成多大的影响。
　　报告说，“对世界经济所作的短期经济展望现在在很大程度上受到全球金融市场不稳定的影响”。报告说，金融市场危机可能在以下几方面影响“实际经济情况”：
　　－一股市暴跌可能抑制普通家庭的支出。
　　——东南亚发展速度放慢将限制对西方商品和投资的需求。
　　－一日本国内需求不旺对西欧和北美将产生消极影响。
　　东南亚和日本1996年在世界进口贸易中占22％，在世界出口贸易中占23％。报告还说，“亚洲地区是支持西方市场经济增长的重要动力来源。1997年这种支持日渐削弱，这种趋势可能将会继续发展下去，并使1998年全球贸易发展步伐放慢”。

　　欧美出口受挫
　　东南亚金融动荡对世界金融市场产生了强烈冲击，导致全球股市动荡，正如美国财长鲁宾所说，“一个发展中国家的问题对美国等发达国家的经济产生影响的时代已经到来”。东南亚金融危机对美国经济产生最直接的影响是对美国向该地区的出口不利，对电脑芯片等电子产品出口商的打击更大。目前美国商品贸易逆差以年率计已高达１９００亿美元，其中对东南亚的贸易赤字占１１％。而此次的金融危机将使美国对该地区的贸易赤字继续增长。此外，对美国在东南亚地区拥有企业的公司来说，未来的经营利润也将大大减少。从间接的方面来说，如果日本难以承受东南亚金融危机的打击转而在美国寻找出路，那将对美国经济带来较为不利的影响。日本经济主要依赖出口，