2174-生活中的智慧-第36章
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后各国政府同美国政府一起，为了保证国际金融市场的稳定采取了应对举措，如增加准备金、利率下调、干预汇率等，都相对集中于对美元汇率有利的倾斜，进而使得美元汇率保持了相对稳定。
四是从证券交易及国外直接投资的情况来看，1975年，美国投资者购买的外国股票和债券与外国投资者购买的美国股票之和，仅占美国当年GDP的4％，而到了1997年底，其上升213％。1997年亚洲金融危机后，美国资本市场成了绝大部分国际资金寻找的“避风港”，到1998年年底，外国人拥有的美国金融资产总额达到了66万亿美元。据美国第一波士顿信托银行估计，目前美国实际利用着全世界净储蓄的72％左右。同样是在过去15年中，外国对美国的直接投资增长了5倍，由此，美国目前有5％的劳动力是在国外的独资或合资企业中就业。同期美国对外直接投资也增长了4倍，从而使15年前占全球直接投资总额不到1/5的美国，上升到目前占1/3的比重。1975年美国投资者持有的公司股权中只有1％是外国企业的，1997年其比重提高到10％。1975年美国的进出口额仅占其GDP的11％，到1994年底上升到24％，而到1999年底美国进出口总额达到13665亿美元。这就是说，尽管美国本土受到“9·11”事件很大的影响，但由于美元经济的国际化自然有助于弱化“9·11”事件对美国经济的负向影响，从而保持美元汇率的稳定。
也就是说，近期内，上述因素支撑了美元汇率的稳定，但是从长期看，美元的回升究竟是调整中的反弹还是新一轮走强行情的开始，这是非常不确定的，而且完全由政府主导下的“托市”更增加了美元汇率变动的不确定性。因为，从短期看，还有很多不确定的因素影响美元汇率的变化：如美国与阿富汗的战争什么时候结束？会不会进一步扩大？恐怖主义会不会使用生化武器？新公布的美国公司的业绩是否有利于投资者的信心？等等。
毫无疑问，“9·11”恐怖袭击事件及其导致的美国对阿富汗塔利班的军事行动，正使美国经济遇到了前所未有的新困难。由于美国技术股泡沫的破灭以及其他原因，美国经济从去年下半年开始放慢了增长速度，今年第二季度的经济增长率仅为03％，大大低于去年的5％，为过去8年来的最低增长速度。去年美国的失业率仅为4％，今年8月份已经增加到49％。美国股市在经历去年的下跌后今年上半年基本处于低迷不振状态。而“9·11”事件使得低迷的美国经济更是雪上加霜。美国1999年度“蓝筹经济预测奖”得主、计量经济学家迈克尔·埃文斯的预测报告指出，在“9·11”事件后的4个季度内，美国实际国内生产总值将下降1％，失业率将在2002年上升至67％。在企业利润、联邦政府财政和全球经济普遍下滑等因素的综合作用下，美国经济将经历一个较长时间的衰退。埃文斯指出，以往的经济衰退总是消费者的开支缩减导致企业利润和投资下降。而这一次却是企业、特别是高技术行业的利润下降引发投资急剧减少，以及随后的企业大规模裁员和消费者支出下滑。因此政策制定者必须认识到此次衰退与历次不同。按埃文斯的观点，2002财政年度，美国联邦财政将出现600亿美元的赤字。这一变化将造成人们对通货膨胀的普遍担心，实际国内生产总值也将因而受到影响。
“9·11”事件对美国经济的负面影响还会迅速地蔓延到世界各国，世界各地区的经济增长速度均会出现不同幅度的放慢，亚洲一些国家的经济面临的困难更大。例如，“9·11”事件除了受直接打击最严重的世界航空业、保险业和旅游业等行业外，由于多种因素尤其是心理因素造成的影响将对世界经济的多个方面产生不利影响。在金融市场上，恐怖袭击事件使投资信心受到重挫，全球股市动荡，一度猛跌。袭击事件使人们对美元信心发生动摇。美国遭到历史上最严重的恐怖袭击也使人们对它是否还是最安全的投资市场产生了怀疑，这对美国的资本市场将产生长期的不利影响。在世界贸易方面，恐怖事件对美国经济带来的打击导致市场萎缩以及安全方面的原因，使得全球商品流通的速度放慢，也将对世界贸易造成冲击。据联合国10日发表的报告预测，今年世界贸易量与去年相比基本上不会有什么增长。世界石油价格自恐怖袭击事件发生以来持续下跌，随着美国军事行动的继续，对世界石油供应将产生何种影响更是增加了不少负面性。而这些都不利于人们对美元的信心。一旦世界对美元的信心减弱，美元汇率下跌就自然了。最近有迹象表明，如美国长期国债遭遇大力打压、许多美国跨国公司迁移、纽约国际金融中心地位下降，投资者开始看淡美国市场。这些都会减弱人们对美元的信心。
总之，从一个5～10年的期限来看，美元在全球的金融体系、货币支付体系中的支配地位是不会改变的，但从短期看，美元走弱不可避免。
（2001年10月）
第五部分 生活中的智慧第38节 美伊战争对中国影响几何
在美国总统布什声称将动用“一切力量”彻底打败萨达姆政权之际，美伊战争实际上已经拉开了序幕，美伊战争一触即发。面对着即将爆发的美伊战争，在全球一体化进程加剧的今天，远离战场的中国是否能够独善其身呢？也就是说，美伊战争一旦爆发，该战争对中国经济的影响与冲击又会怎样呢？这可能是国人最为关注的问题。在本文看来，美伊战争爆发，其影响会通过石油、外贸、劳务工程、投资等方面传递给中国经济，但影响与冲击不会很大，投资者应当密切关注战事进程，但不必过多忧虑，而是应该从中寻找新的市场与商机。
美伊战争爆发对中国经济影响最大的是导致国际油价的波动。中国作为仅次于美国、日本世界上第三大能源消费国，同时又是石油净进口国家，国际油价的波动对中国经济影响会不小。在中国，对进口石油的依存度已由1995年的66％上升为2000年的25％，目前已上升到28％，而且进口的石油50％以上来自中东。但与极力反战的欧洲相比，其对中东石油的依赖程度仅40％。特别是中国还没有建立起完善的石油安全战略和石油储备体系，经济对国际油价的敏感度会相当高。还有，国际石油价格的波动还会影响石油上下游产品及相关产品的价格。如随着石油价格上涨，石油化纤原料的价格也正在上涨。如目前国内涤纶等石油化纤原料的价格已比去年年初上涨了近20％。而且随着化纤价格的上涨，国内大部分纺织企业开始抢购棉花，导致棉花价格近期上涨了20％多。这就使得企业的生产成本上升，消费品价格上涨。如机票与汽油价格的上涨都会直接影响民众的消费。
不过，美伊战争对国际油价到底会影响多大，目前众说纷纭。但有几个方面可以肯定，一是由于美伊双方的军事力量对比悬殊，即使战争爆发，战时也不会太久。如果美国对伊战争在短期内解决，美国就会利用伊拉克发展中东石油，促使石油产量迅速增加，国际油价也会很快回落。二是目前国际石油市场的基本面仍将是供过于求，即使美伊战争爆发后，油价短期内会一路上升，但一旦战争结束，油价就会很快回落。可以说，国际油价受供需法则的影响，2003年的价格仍然不会太高。在这种情况下，国际油价的波动对中国经济有一定影响，但会是短暂的，很快就会回复到平常的水平。
还有，美伊战争爆发会影响世界经济，进而波及中国进出口贸易。从目前世界经济的格局来看，美国、日本及欧洲联盟三大经济体GDP占世界经济的70％，而美国GDP占世界经济的30％。如果从乐观的角度来说，战后美国经济就会步入良性发展阶段及可能激活大西洋两岸的经济。但从悲观的角度来看，这一次和海湾战争的情况更相似。海湾战争刚一结束，美国就进入了1991年的经济衰退。战争花费的军费开支其实相对来说并不大，但战争造成的不稳定和油价上涨带来的消极后果则严重得多。因此，战争至少在短期内会加速美国经济衰退。而中国对美国出口总额占中国总出口的比重为30％以上，一旦美国经济走向衰退，肯定会影响中国出口贸易。如最近海关数据表明，从1996年12月以来，出口一直表现强劲的中国，在2003年1月首次出现单月贸易逆差。其原因就在于面对美伊局势紧张，中国不得不大幅进口原油以增加石油储备量。事实上，从1月份中国外贸进出口额统计数字来看，1月份出口并无放缓，但受到原油进口大幅增加777％和836万吨的影响，1月进口额大幅上扬至3102亿美元，这就是导致1月出现贸易逆差的主要因素。
当然，也有人认为，中国的进出口增长情况与国外的经济环境关联性不大。从去年的情况来看，尽管世界经济十分疲软，但是中国的进出口仍然是快速增长，其中出口增长加快了155％。也就是说，中国进出口的增长与世界经济增长情况并不是那样亦步亦趋。为何？因为，中国制造产品大多是中低价位，在经济不好时，消费者的消费倾向向中低档产品移动，使得中低档产品的消费不减反增。因此，面对世界经济的如此不确定性，到底会受强大冲击还是恰逢利好，关键就在于国内企业如何审时度势了。
美伊战争对国际金融市场的影响也可能波及中国证券市场。因为，一旦战争打响，不论战争持续的时间长短，都会导致国际金融市场不同程度的剧烈波动。有研究表明，到2002年底，全球股市的市值较1999年12月底时损失50％，造成了13万亿美元的损失，并为第二次世界大战以来最大的熊市。如果美伊战争爆发，并且战争的进程没有按美国预期的方向进展，国际金融市场将会受到巨大的影响。尽管中国的证券市场还没有完全开放，但在中国加入WTO后，中国股市波动受国际环境影响会越来越大，国内股市恐怕系统性风险也随时可能发生。
最后，美伊战争爆发将影响中国对伊及中东地区的工程与劳务。如果美伊战争爆发；中国在伊拉克的直接利益将受损，如石油、欠款及一些没有完成的工程。在中东地区，中国的轻工业品与耐用消费品，如VCD产品、卡车、中国服装等遍布中东地区，如重庆的宗申摩托在沙特、伊朗、叙利亚，甚至伊拉克都有销售。如果战争爆发这些市场一定会中断，对这些企业造成的损失也不可避免。在劳务市场方面，中国在沙特阿拉伯、伊朗、阿联酋、巴林、约旦、科威特等中东国家都有劳务输出和国际工程承包。如果中东局势进一步紧张，考虑到外派劳务人员的人身安全以及战争对中东地区经济造成的不可避免的削弱等因素，中国对中东国家的外派劳务订单和工程承包肯定会减少。但是，战后的重建会由美国所主导；但也为中国的劳务输出提供了一个好时机。
美伊战争爆发对中国经济的影响不可能不加关注，但是直接与间接的影响都不会太大，人们不必过分忧虑，企业若能审时度势，所面临的问题一定会迎刃而解。
（2003年2月）
第五部分 生�
