第1章 证券分析的范围和局限，内在价值的概念分析的含义是指通过对现有可掌握的事实的认真研究，根据经确认的规律和正确的逻辑作出结论，这是一种科学的方法。但是在证券领域中使用分析方法时，人们遇到了严重的障碍，因为归根结底，投资并不是一门精确的科学。在法律和医学方面也是如此，因为在这些领域，个人的技巧(艺术)和机遇对成败与否都起了重要的作用。但是，在这两个领域中，专业分析不仅发挥着作用，而且可以说是不可或缺的。所以在投资领域，甚至是投机中，很可能也是这样。在过去30年中，证券分析业的声誉在华尔街上经历了大起大落——这段历史实在与股票价格的表现颇为相似，当然两者之间并不是平行的关系。在1927年以前，证券分析业发展顺利，在这一长段时间中，人们越来越重视对财务报表和统计数据的分析。但是随着从1927年开始的“新时代”的到来，分析这种方法被人们抛弃了，虽然数字和事实仍然受到重视，但那是一...
主编 谭智元 第一章 金融战争与美元霸权（1） 美国今天的美元霸权全球地位的获得，和国际货币体系史上的两次重大事件有关： 1、以美元为中心的布雷顿森林货币体系的建立。 1944年7月，在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开有44个国家参加的联合国与联盟国家国际货币金融会议，通过了以“怀特计划”为基础的“联合国家货币金融会议的最后决议书”以及“国际货币基金组织协定”和“国际复兴开发银行协定”两个附件，总称为“布雷顿森林协定”。 1945年二战结束，在布雷顿森林会议之后，根据“布雷顿森林协定”的精神，以美国为首的西方国家，先后建立起了关贸总协定（世贸组织的前身）和世界银行、国际货币基金组织，并使之成为支撑当今世界经济、贸易和金融格局的三大支柱。人们又习惯称之为布雷顿森林货币体系。...
1.证券投资基金证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资。国际经验表明，基金对引导储蓄资金转化为投资、稳定和活跃证券市场、提高直接融资的比例、完善社会保障体系、完善金融结构具有极大的促进作用.我国证券投资基金的发展历程也表明，基金的发展与壮大，推动了证券市场的健康稳定发展和金融体系的健全完善，在国民经济和社会发展中发挥日益重要的作用。证券投资基金的种类繁多，可按不同的方式进行分类。根据基金受益单位能否随时认购或赎回及转让方式的不同，可分为开放型基金和封闭型基金；根据投资基金的组织形式的不同，可分为公司型基金与契约型基金；根据投资基金投资对象的不同，可分为货币基金、债券基金、股票基金等等。...
引子 日历翻到了公元１９９６年。 年轻的中国股市正好走过５个年头。这个股市一路跌跌撞撞，从一个微型的只有几个股票的象征性市场，发展到一个拥有２０００多万个股民，沪深两市共有５００多个股票的大市场。 股海轮回，许多人从平民走出，通过股票改变了人生轨道，而又有许多人将大把大把的钱投入股市，几年折腾，最后逃出来之时已"伤痕累累"。而所有的悲欢离合、喜怒哀乐，都源于这个被称为"股票"的东西。这个犹如"黑箱"的东西，开始的时候是纸，后来又简单到仅仅是一个个电脑符号，或浓缩成一个个概念而已。 １９９６年以前的５年中，在开始的一年多时间里，股市一路上扬，但很难买到股票，而后３年半，等股民们能较易买到股票之时，则是股票越来越难做之日，人性在市场中得到锤炼。 前５年中，上海股市指数最高点为１５５８点，到１９９６年历史钟声敲响之时，跨年度"清算交割"留给鼠年的，已只有５００多点了...
作者：江布克一、以退为进，创造竞争真空当市场上有太多的同质化产品与你的明星产品进行惨烈竞争的时候，当老明星产品的利润被越挤越薄的时候，企业要懂得以退为进，学会避开对手的锋芒。与其参与竞争，不如策略性地规避竞争，在规避的过程中，发现新的空间。用新明星产品创造竞争差异，让消费者看到新明星产品的独特性和不可替代性，与老明星产品以及其他企业的竞争产品形成区隔，激发消费者购买新明星产品的需求，继续热爱你的品牌，维持你的明星产品的产品力和品牌力。人们常说“机不可失，时不再来”，要抓住瞬时即逝的机会，迎难而上，参与竞争，才能在产品日趋同质化的市场中赢得自己的一片天空。但是，人们可曾想过“以退为进，天空海阔”的道理？伊利、蒙牛、光明是乳业领域的三巨头，蒙牛乳业和伊利乳业凭借其强大的企业地域优势、资金投入以及当地政府的扶持，在常温奶领域迅速扩张。...
作者：马丁.舒华兹，大卫.莫林■ 内容简介舒华兹以充满活力和个人风格的笔法带领我们走进他的人生，从他第一天在美国证交所那笔动人心弦的交易开始，看他在期货交易中得到惊人成就，了解他募集基金的过程，参与波斯湾战争爆发那夜的债券操作（他在黎明破晓前赚进了一百二十万美元），以及历尽艰辛所学到的痛苦、却宝贵的人生课程。本书中所描述的是一个压力极高，报酬也极高的世界。在这个世界中，财富的累积和流失都在弹指之间，没有人能比马提．舒华兹，这位《贝伦周刊》（Ｂａｒｒｏｎ’ｓ）誉为「市场最佳操盘人」的专业操作者更能生动地将这个世界呈现在大众眼前。他的故事令人无法抗拒，而他对于自己的聪明举动以及愚蠢行为所做的坦率而公正的评论，更是读者的无价之宝。■ 导读不论你是想要亲自在市场中操作，还是对华尔街那些海盗般的操盘人如何赢（输）钱感到好奇，或者只是很单纯的想从一部嬉闹的故事中找点乐子，「交易...
中国改革开放30年，中国证券市场走过了19年的历程，有许多事情都是第一次发生。许多事情，在人们还没有完全了解它之前，便参与其中，在“摸着石头过河”或“跟着感觉”走过这段时期之后，我们需要冷静思索的问题太多了。身处在快节奏的时代，人们的心理、思想意识都遭受着过频的冲击，承受着太多的重负，日子久了，发生一些麻木、放弃思考的消极反应便会自然而成。不知从何时开始，“懒得去想”竟已成为越来越多的人闲话漫谈中的口头禅。没有思想、没有目标、没有激情的人只会变得越来越麻木，越来越肤浅，越来越鼠目寸光。没有思想、没有目标的人，置身于股市之中，犹如丢掉了罗盘的航船，随风飘荡。街谈巷议、道听途说的一句话，都有可能成为决策天平上举足轻重的砝码。理性的思考、冷静的判断无从谈起。没有思想、没有目标的人，在股市的投资行为很容易受到情绪的影响，哪怕是一件微不足道的事情，也让他烦恼、恐惧、忧虑。他的...
熊市数据文件 不知道大家有没有计算过，每一次熊市的跌幅有多大？每一次的跌市持续的时间又有多久？以下是本港过去有恒生指数以来，五次熊市的资料。 第一次熊市恒生指数从120点下跌到58.61，所需时间不详，跌幅约51%。 第二次熊市恒生指数从一九七三年三月九日的1774.96，大幅暴泻到七四年十二月十日的150.11，需时共一年零九个月，跌幅高达91.5%。 第三次熊市恒生指数从八一年七月的1810.20开始，反复跌到八二年十二月的676点，需时共一年零五个月，幅度约63%。虽然熊市的最低点已见，但刚巧遇上了香港九七前途这问题，因此港股未能回升，只是在低位大幅波动，反复争持到八四年中。以此计算，这次熊市持续的时间则达三年之久。 第四次熊市恒生指数从八七年十月一日的3968.70开始，最低跌到同年十二月七日的1876.18，历时仅二个月左右，跌幅则达53%。...
世界上最具悬念的未解之迷1.复活节岛的摩艾像从南美智利海边向西3800km的复活节岛屿,耸立着1000多座巨大的石像,每座石像高度大约4-5M,重量20t,最大的有90t，大约在公元800-900年建造。有人认为是为了追思死去了的部族的重要人物而建造。但岛周围没有丰富的材料，在兴建时也需要大量的人力。石像为何会、如何存在至今依然是谜。2.水晶骷髅1926年在洪都拉斯的玛雅文明的故址被发现了的水晶的雕刻。摘下下颚的那一部份，从下部碰一下某个祝棵，两眼会发光。尽管从解剖学角度看来，大致是正确模刻人类的头盖骨，但齿列紧密相咬的精巧程度实在令人叹服。还有个让人吃惊的制作方法:牙齿有一部份明显地是使用旋转一类的工具切削了的痕迹。使这个精致的工艺品能上下合并，旋转工具在当时的技术水准想是无论如何不可能存在的吧，这使水晶头骨之迷更加令人费解。...
珍珠与时尚珍珠的时尚史珍珠作为时尚领域的固定用料，其历史要比时装界教父——香奈尔的首席设计师卡尔·拉格菲德久远得多，大约有５０００万年，而且珍珠几乎被世界上的每一种文化都视若宝物。对一神教的神学家来说，它们代表着精神的完美。古人认为它们是上帝凝固的泪珠。早期的自然学家认为牡蛎是由雨滴、露水受精怀孕的，或由海上的闪电震击致孕。事实上，珍珠形成于产珠动物的活性粘液中，是一个能分泌霰石的器官为防止外来刺激物而不断奋斗的产物，这刺激物其实不过是些寄生虫，尽管有时也会有小虾甚至小鱼潇洒地闯入壳壁间。珍珠不像彩石甚至钻石，是不屈服于粗俗的最不可思议的样本，即便那些粗人把它披戴得满身都是也不例外。最好品质的珍珠发现于波斯湾水域，但在它们被开采之前，最好的珠宝都来自“新世界”。哥伦布前往印度时，口袋里装着赞助者西班牙国王斐迪南和女王伊莎贝拉写得满满的采购单，珍珠赫然居于首位。...
Author :金力明Issue : 总第 138期Provenance :《深圳特区报》Date :1991.11.17Nation :Translator : “我很好!一切都很正常。胳膊恢复得很快，刚做过透视，再过一星期就可以拆石膏了……”她提笔写道。 可是她想写的却是：“快回来吧，我唯一的远在天边的骨肉!我糟透了。现在，我仅有的愿望就是希望能再看你一眼了。我的这骨折不是通常的骨折，刚从医院里回来，我能从医生们的眼神里看出来，很快，我就要离开人世了。” 可是她是母亲，她不能这么写。 死是肯定的了，对于她的孩子来说，这是一种难以承受的打击。可是要是她赶了回来，停止了两个月后即将完成的学业，面临她的将是双重的灾难。而一份就已经过重了……我不能再给她添加那另外的一份了…… 自从有了这一想法后，每天，她都强打精神，开始想为她的孩子再做一些她所能做的事。她开始一封一封地写起信来。这是她一直保持着的习惯，每周一封信。...
M：最近各国货币竞相贬值，黄金价格连续上涨，这场的场景在您的书中曾出现过，您怎么看待未来黄金的走势？为什么我看好黄金？因为我知道现行的这套货币体系要出问题了，美元将发生危机。美国一印钞票，黄金必然涨。现在危机似乎已经结束，黄金为什么还屡创新高呢？我认为危机没有结束，美国整个负债占GDP的比重依然非常高。接下来的政策就是第三轮、第四轮定量宽松货币政策。每次印钞票，黄金都会达到历史新高。美国哈佛大学一个教授提出黄金可能涨到每盎司10000美元，在我看来这是完全可能的，这不是信口胡说。M：10000美元！太难以想象了吧？S：大家一定要摆脱传统思维的束缚。为什么可能涨到10000美元？美国最大的问题是高负债，在美联储的资产负债表里，国债的数量太大了，以至于全世界都在怀疑美国还有没有信用。早在上世纪90年代中期，就曾提出来有一个办法可以让资产负债表大幅度的平缓，即让美国的黄金储备暴涨。美国有全世...