投机智慧-第18章
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问：换一句话说，1980年以来，每个月份都有盈利？
答：绝对正确。
问：秘诀何在？
答：非常审慎买卖，假如大胆落单可能赢的更多。但我宁愿稳中求胜，微中取利。
问：纪录中表现最差的一星期曾经输去多少？
答：记忆之中以星期计算似乎还没有出现赤字的纪录。
问：简直难以置信，是否记忆错误，曾经出现输钱的纪录而忽略了。
答：对于每次失败的战役，记忆犹新。
问：请举出实际的例子？
答：过去两年来，只有三个交易日输钱。在一千次买卖当中我失手十七次。其中九次是由于报价机失灵，被迫提早平仓离场。
问：大部分炒家只希望十次买卖之中赢得五次胜利。就已经令人羡慕不已。阁下的纪录可以列入世界奇闻，令人咋舌。
答：不相信的话，可以向我的朋友求证。
问：请解释如何取得接近常胜将军的纪录？
答：理由在于我对市场经常保有真正的恐惧感。
问：其他出色的炒家是否也是在战战兢兢的心情下作战？
答：我的观察绝大部分是如此。
问：恐惧感有什么好处？
答：最低限度，强迫我提高入市买卖的准确性，伺机行动时间恰当。
问：假如感觉上市势混乱，如何处理？
答：暂停买卖。
问：换言之，入市时机的把握，重点包括经验和灵感。
答：对。假如直觉上认为需要平仓离场，根本上是由于市势的变动令我联想到以往的经验，作出正确的决定。
问：其他作战策略可否介绍一二？
答：耐心等待入市机会，减少出错的次数，除非有必胜的把握，绝不出击。
问：如何选择入市的对象？
答：小弟运用的图表分析工具包括柱状线、波浪理论、神奇数字、循环周期理论、市场心态、平均线以及各种波动比率等等。
问：也就是说，各门各派的技巧，都兼收并蓄。
答：每种理论都有其独特的用途，在某种场合下可以大放光彩，必须在适当的时候运用适当的分析工具。
问：说来容易，但究竟如何实行？
答：要求经验及灵感。
问：最终目的？
答：最终就是要取胜，赢到财富。
问：重要的指标是什么？
答：留意下跌动力逐渐减少的市场，反手买卖。
（八）工欲善其事
问：阁下曾经涉足股票及期货市场，两者比较有何区别？
答：截然不同，与期货市场最大的差别是，股票走势很少出现清晰的趋向。
问：道理何在？
答：当大机构和专业炒家沽出股票的时候，永远不会以一口价卖出而是分批抛售，任由市价上升，逐步减少库存，买入的时候正好相反。
问：结果令到市价上下波动极小，隐藏真正的趋势方向。
答：对，因此期货炒家经常在股市败走麦城。
问：但你在股市也经常取胜，秘诀在哪里？
答：未入市之前，我会小心找出市势的倾向，顺势而行。
问：是否要依赖另一套分析工具？
答：工欲善其事，必先利其器。
问：什么器具？
答：例如背离讯号，升降指数，市场心态， 持仓比例等等。
问：做好分析之后，便可以知道市道的趋向？
答：虽不中也不远矣。
问：在股票市场或期货市场买卖必须运用不同的分析工具？
答：因人施教不可避免。
问：股票市场的特点有什么值得一记的？
答：多不胜数，例如个别股票的特性、公用股指数领先上升、 利率上升公用股下跌。
问：由于股票及期货市场的买卖经验的帮助，在股票指数期货市场可以大展身手，总结阁下多年的战斗经验，普通炒家对市场的认识主要在什么地方出错？
答：误认为投机买卖犹如赌博。
问：两者有何区别？
答：我认识的多位炒家，经年累月的赢钱，纯粹以技术取胜，岂能与赌博混为一谈。
问：可有其他重要的解释？
答：最大的谬误，莫如对新闻的反应过敏，举例说，肯尼迪总统被刺，股票市场急跌但马上回升并创出新高。
问：意义何在？
答：只要基本因素及技术形势不改变，单一突发的新闻不足以扭转市势。要升的自然要升，要跌的自然要跌。
问：当市价回软的时候，报章经常报道是获利回吐令到市势下跌，此类消息意下如何？
答：愚不可及。
问：为什么？
答：获利的人寥寥可数。
问：实情如何？
答：大部分人都在输钱。
问：因此并非获利回吐令到市价下跌？
答：对，实际上主要是认输的盘口令到价位回落。
问：传播媒介是否应该改变报道市势的方法？
答：刻不容缓，正确的报道应该是“由于部分获利回吐的盘口，再加上认输离场的沽盘令到市势持续下跌”。
正文 第 12 章 曾受军训致胜的史华兹
手机电子书·飞库网 更新时间：2008…8…31 2：26：12 本章字数：7316
第 12 章 曾受军训致胜的史华兹
（一）冠军炒家
马田·史华兹未曾投身职业炒家的行列之前，马田长年累月的输钱，令到一位高薪的证券分析员，经常处破产的边缘。其后，马田终于找到扭转劣势的方法，成为常胜将军，业绩可以和威斯坦互相辉映。1979年，马田开始全职炒卖的生涯，每年获利的比率甚为可观。另一方面，以每月的战绩计算，从未超过百分之三以上，成绩极为稳定。马田认为自己成功之处，主要在于勤于做功课，对自己的工作百分之百的投入，风雨不改。马田独自一人炒卖，完全依赖自己的工夫，从不假他人之手。习惯上此类独行侠的事迹鲜为人知，但由于马田曾经参加斯坦夫大学主办的炒卖竞赛，成绩鹤立鸡群，声名鹊起。在十次买卖竞赛之中，马田曾经九次独占鳌头，每次比赛为期四个月，每人以四十万美元资本买卖，在九次夺魁的竞赛中，马田每次每次的纯利都高于其他参赛者的利润总和，九次买卖竞赛的平均利润为百分之二百一十，在其余一次比赛中马田也作出接近打和的成绩。总而言之，在十次比赛当中，马田以实力取胜，稳定而突出的利润夺得冠军宝座。
马田成功的故事，对于曾经在投机市场失败的人来说极有振奋作用，在十年的漫长岁月，正职收入虽然可观，但由于常年的亏损，经常处于破产的边缘，最后摇身一变，成为投机圣手。成功的秘诀主要有两方面：第一，马田找到了正确的买卖方法；第二，买卖的态度。未曾尝到胜利滋味之前，马田依赖基本分析，屡战屡败，其后转向图表分析，结果得心应手。两者分别并不能代表谁胜谁负，关键问题在于图表分析与马田的性格配合，事半功倍，因此，每一个预备入市搏杀的炒家，必须找到一套自己可以适应的买卖方法。在头十年的买卖过程当中，马田经常要证实自己的看法正确与否，在战场上一事无成。总结失败的经验之后，马田将重点放在培养打胜仗，赢大钱的欲望上面，心情轻松，笑傲江湖，成绩扶摇直上。风险管理是马田成功的另一重要因素，每次出现重大赤字便大幅减低入市筹码，赢钱时则有风驶尽帆。上述取胜要诀与其他成功炒家大致相同，其他重要条件包括严守纪律及勤做功课等，马田认为自己成功之处，与早年曾经接受军训有关，严厉的军训，令到意志坚强能够接受挑战，百折不挠，十年的挫败也不损争胜的雄心。
（二）大器晚成
马田出身中下阶层，自幼开始便深信辛勤工作，必有所成。十八岁的时候马田已经饱尝 大风雪后出门扫雪，赚取十美元的滋味。直到现在马田仍努力工作每日工作超过十二小时，计算图表走势的各类比率，亲自绘图，小心分析都是例行公事，永不偷懒。马田认为做好预备功夫，才可在战场上打败对手。中学时期成绩优异，取得奖金，进入名牌学校，对意志力的磨练尤其功不可没。接受到百般折磨，可以说是置死地而后生，海军的严格训练，令到马田相信只要努力工作，任何目标都可以达成。但马田的炒卖生涯，并非一帆风顺，可以称为荆棘满途。马田第一份工作是一间证券公司中担任分析员，专负责健康产品及零售类的公司，默默工作两年之后，转去另一间规模较大的公司，博取较高的薪酬。在第二份分析员的工作期间，马田碰到不如意的遭遇，差一点意志消沉，放弃努力工作的念头。幸而军训的经验早已在马田心头种下了百折不挠的拼劲，继续奋斗，终成大器。
（三）泄漏机密
问：听说你的第二份工作极不舒畅，可否略述一二？
答：说来话长，归根结底，机构太大，加上管理人员失职，引起报告外泻。1972年跳槽到另一间公司担任分析员，当时该公司共有三十名资料员，划分成三大组。资料董事惰性极重，吩咐每一组的高级分析员负责讨论其他组员的投资报告，最后的结果是每一个人的报告其他组员也都知道。
问：问题出在什么地方？
答：我写了一份医院管理公司的投资报告，看淡后市重要的理由，在于该等股份市价赢利率较高，假如跌至与公用股相同的水平，已经足以带动股价下跌。问题出在一位喝醉酒的同事，在尚未公开报告之前通知了其他客户。
问：结果如何？
答：引起敏感抛售，谣言满天飞。
问：市场传说贵公司将会发表不利于某类股份的报告？
答：对，由于我负责起草报告，自然成为 头号嫌疑犯，要到交易所作证，足达六小时。
问：经验惨痛，自不待言。
答：差点失去继续工作的兴趣，最后沉冤昭雪，但已经不能再次抬起头来，专心致志的研究那些公司的资料。
问：该份报告，如何处理？
答：匆匆忙忙的公开发表，以免节外生枝。
问：在第二份工作任内，一次意外，令你对资料分析逐渐失去兴趣，除此之外，可有其它因素引致阁下另某高就？
答：当时是1973年，我发现股市将会见顶回落，而公司的政策是报喜不报忧，继续推出看好的报告，简直是没良心的事情。
问：请举出实例。
答：升降指数早已形成重顶，而我负责分析的股票市盈率已经高达四十至五十倍。整个华尔街的态度整齐划一，看淡的分析报告根本不可能公开发表。
问：阁下撰写的投资报告当初并没有发表的计划，对吗？
答：对。
问：对前途既然失去憧憬，如何应变？
答：最后失去职位，做了四个月的无业游民。
问：游手好闲？
答：刚好相反，努力学习图表分析，及电脑买卖程式，并以两万美元的储蓄投入战场。
问：成绩如何？
答：输得一干二净。
问：梦想落空，自信心可有受到打击？
答：百折不挠的性格，助我恢复信心，回去见工，想不到泄漏报告的事情仍然对我构成困扰。
问：当时阁下已经证明身家清白，为何还会陷入困境？
答：大部分人怕牵入漩涡，不能与我拉上关系。
（四）柳暗花明
问：丑闻事件，始终带来困扰，可曾令到你萌生转行的念头？
答：在未曾成功之前，鲜有不切实际的想法。
问：结果仍在资料分析工作的***里打滚？
答：直到1978年中为止。
问：当年有什么变化？
答：78年3月小弟结婚。
问：婚后有什么宏图大志？
答：开始对四处向基金经理推荐股份的生涯感到厌倦。在该段时期认识两位良师益友，对我启发良多。
问：请介绍一二？
答：第一位是卜索拉，他是一位出色的炒家，经常教导我如何分析市
