永恒的价值-巴菲特传-第24章
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我的投资策略很适合我个人，部份原因是，我输得起，我心里上输得起，此
外，我输的次数也不多，这样的组合对我很合适。
有一个学生问他，有没有履行分享智能的责任，曼格说，当然有，波克夏就
是一个很好的例子，我称之为样板，巴菲特从不花钱，他要把钱回馈给社会，他
在建立一个舞台，好让大家听得到他的想法，毋庸置疑的，他的想法是一流的，
他盖的舞台其实也不坏，但是你可以批评巴菲特和我都有点学究气。
除了常说不予置评之外，曼格也常说我的朋友巴菲特和我从研究所毕业之
后，就开始进入企业界，试图找出大规模，可预测的极端非理性模式，这个非理
性模式对我们想要从事的事业关系密切，但是我们的教授对这方面却只字未提，
这不是一条容易好走的路，我几乎是在违背个人意愿的情况下，发现人类判断错
误的心理学，我发现如果自己再不承认这种心理学，就会赔上一大笔钱，也就无
法再帮助我喜爱的慈善事业。
曼格于1994年对南加州大学学生演讲有关投资的世俗智能，上天本来就没
有赋予人类无所不知的天赋，但是如果你努力工作，在遇到不符实际的股价时懂
得转作其它投资，通常可以找到解决之道，当机会来临，聪明人会机警的放手投
资，如果他们胸有成竹，就会大胆投资，其它时候，则步步为营，就是这么简单。
另一段曼格主义如下，了解复利报酬率的力量与获致复利报酬率的困难，是
看透许多事情的关键，曼格认为，一，只要透彻了解少数几个观念，就可能让人
的一生产生重大转变，二，生命就是一连串的机会成本
曼格在1995年的波克夏年会上指出，虽然波克夏的成就非凡，美国企业界
真正研究波克夏为什么会成功的人并不多，波克夏有多少部份被人模仿？ 大家都
不想模仿波克夏的做法。
曼格在1996年的年会上表示，波克夏的资产都已经加以集中，如此一来就
不用总部的人费神操心，在1997年的年会上，大家都低估了看似简单的大道理
的价值，我认为波克夏等于是一个具有教育性的企业，教导正确的思考方式，其
中最重要的观念是，少数几个简单的大道理，就足以产生很大的影响，我认为我
们的思考滤网系统功效不错，因为这些道理都很简单。
曼格在奥玛哈的公立学校接受教育，上过奥玛哈中央高中，之后，就读于密
西根大学，在空军服役时，也曾在加州理工学院进修，二次世界大战期间，担任
气象官的职务，他在哈佛大学接受法学教育，1948年以优等成绩毕业，曼格以
退伍军人优惠办法进了哈佛大学法学院就读，不授与法学学士学位，1949年在
加州取得律师资格。
他在莱特联合律师事务所工作，后来这家事务所变成慕席克联合律师事务
所，专门为企业处理法律事务，该事务所的创始人包括曼格、托尔斯与席尔斯，
席尔斯曾任证管会主席，他的妻子卡拉后来担任美国贸易代表。
美国律师将曼格联合律师事务所称为洛杉矶最菁英的律师事务所，当时他们
的一百零三位律师当中，有十三位曾经担任过美国最高法院的书记。
从1970年代初期开始，这家法律事务所就一直是波克夏主要的法律顾问，
该事务所的合伙人之一丹汉，从1974年起就断断续续为波克夏处理法律事务，
后来他出任所罗门董事长，直到所罗门卖给旅行家为止。
曼格认为自己是个律师，商人，投资人和教育家，他的投资记录相当可观，
只有在巴菲特相较时才略显逊色，曼格的祖父是联邦法官，父亲是奥玛哈的律师，
他生于1924年1月1日，小时候住的房子和巴菲特现在的家只相距一百码，曼
格说他们两家认识彼此，但是他们两人直到1959年，经过双方共同的友人戴维
斯医生夫妇介绍后才首次见面，当初是由戴维斯医生（现已过世）安排他们见面，
巴菲特当时经常拜访奥玛哈的多位医生，为合伙企业筹资，有一天晚上在他拜访
戴维斯医生之后，问他为什么这么快就决定投资，戴维斯医生告诉他，因为巴菲
特和他认识的曼格很像。
曼格说，除了巴菲特之外，他们家里每个人我都认识，曼格曾经在每周六到
巴菲特祖父经营的巴菲特父子杂货店工作，这家小店可以让顾客以信用交易，也
有送货服务，而且在超级市场诞生之后还继续营运了许多年
曼格听说过巴菲特，但是当时并不认为他有什么与众不同之处，1959年，
曼格和巴菲特一起到奥玛哈的强尼餐厅吃晚餐，席间他们交换对股市的看法，曼
格说，他一和巴菲特见面，就立刻对他心生佩服，当下看出他具有非凡的投资天
才。
曼格曾在一次受访时表示，虽然巴菲特外表看不出成功的迹象，但是他一眼
就看出巴菲特过人的投资天分，当时他留着小平头，在自己家里的阳台工作，喜
欢喝百事可乐，咸坚果，不吃蔬菜。
他们首度会面共进晚餐时，交换了对股市的看法，但是我们也谈了很多其它
话题，他们两人立刻成为莫逆之交，巴菲特不断告诉曼格，投资比做律师更容易
致富，曼格被巴菲特劝服了，也展开个人的投资事业，缔造了成功的投资记录，
但同时他仍然一脚踏在律师事务所不放。
曼格在1962年至1975年间，在没有巴菲特合伙的情况下，经营惠勒．曼格
投资公司，办公室位于太平洋岸证券交易大楼，朴实无华，该公司在扣除手续费
前和扣除支出后的盈余，每年复利高达19。8％。
曼格后来为什么从法律界转入投资界？
我们家人口很多，南西和我共有八个孩子，那时我不知道法律这一行会变得
这么热门，我离开法律借之后，这一行才开始财源滚滚，1962年，我几乎退出
法律界，1965年则完全退出，此外，我也喜欢为自己的钱做决定，我常想，我
知道的比客户还多，为什么要按照他的方法做事？ 因此部份原因是我个人的成
见，部份原因是我想独立作业。
我有一群好棒的客户，只有其中一、两位我不太喜欢，而且我也喜欢资本家
的独立性，我自己本来就具有赌博的性格，我喜欢想事情、喜欢打赌，所以我的
个性其实非常适合待在投资界。
巴菲特和曼格于1960年代中期开始联手投资，特别是蓝筹邮票公司，这是
一家为杂货连锁商店发行邮票的公司，曼格在1976年成为波克夏主管，1978年
波克夏与多元零售合并，曼格也从该年起担任波克夏副董事长的职务。
曼格在1970年代晚期成为波克夏的大股东，因为他手上的两大投资…多元零
售和蓝筹邮票都先后合并到波克夏。
曼格一直住在洛杉矶，他也担任每日新闻公司的无给职董事长，每日新闻公
司发行洛杉矶日报，读者以律师为主，该公司也发行其它加州的小型法律报纸，
共发行了十八种报纸，总发行量为三万五千份，每日新闻公司共有三百二十位员
工，1997年，总收入为三千六百万美元，利润为三百万美元。
曼格用他一贯简明扼要的方式，解释该公司的加州律师月刊税前损失三十万
美元的原因，这是一份与加州律师公会联合出版的刊物。
出版这份刊物，一，是对社会秩序的贡献，二，让律师公会和其成员之间保
持良好的沟通，三，对杂志上的广告商也很有帮助，但是这份刊物的经济情况却
对拥有者不利。
曼格透过曼格．马歇尔公司拥有这家店头市场公司34。5％的股份，曼格．马
歇尔公司是一家位于加州的有限合伙公司，曼格与其家人是该公司最大的股东，
曼格的好友杰林和他的家人大约拥有16％的股份。
曼格和杰林为该公司工作都不支薪，此外曼格也承认，付给公司总裁
Salzman的薪资过低，曼格和巴菲特一样，对股东的钱守得很紧，有时候回股东
的信时，干脆就写在股东来信的下面或背面，不但省了一张纸，也省了一些时间，
这就是波克夏式的作风。
从1970年代初期到1980年代晚期，曼格和杰林共同经营新美国基金，这支
基金在变卖之前绩效相当出色
1997年曼格被任命为好市多公司的董事，这家从事零售业的公司总部设在
西雅图附近，旗下有多家会员制的大批发卖场，好市多是在1993年普莱斯公司
与好市多批发公司合并而成，（也许，未来喜斯也会以廉价的形式大量出售），我
很佩服他们对零售业的贡献与发明，曼格在一次访问中表示，好市多在消费产品
的销售上，有革命性的变革，根据1997年的好市多年报，曼格持有八万三千多
股。
富比士曾经刊登过一篇关于好市多的报导，该文指出，曼格看出好市多将带
来重大变革，今年稍早，波克夏七十三岁的副董事长，加入好市多董事会，除了
和巴菲特共同经营的事业外，这是一项罕见的企业承诺，曼格当初是以消费者而
非投资人的身分接触好市多，曼格是个爱惜每一分钱的人，他在好市多卖场采买
的项目，从肉类、酒品，到办公室用具都有，连他手上戴的表都是在那里买的。
我实在太喜欢这家公司了，甚至为它违背了自己不担任外界公司董事的一贯
原则，曼格说，在我一生中，还没有看到有人为零售业做了这么大的贡献，让消
费者采购时如此快乐，难道连威名百货老板Sam Walton都比不上好市多？
事实上，曼格当时不是说有人，而是说两个人，其一是西纳格，六十一岁，
好市多的最高执行长，另一位是西纳格的精神导师圣地亚哥的普莱斯，他首先发
明批发卖场的观念，他将自己的Fed超市廉价化，创立普莱斯会员连锁店，曼格
反应敏捷，妙语如珠，常常一开口就是看似常识，实则为大道理的教训，避免因
不智贷款而损失的第一步，就是拒绝贷款，没有第二步，曼格是个忠心的共和党
员，巴菲特则是民主党员，曼格喜欢湖钓，他到阿拉斯加的河流钓鲑鱼，但是巴
菲特对钓鱼兴趣缺缺，除此之外，他们两人几乎对所有事情的看法都一致，巴菲
特说，如果他没有注意到某件事，曼格往往也没有察觉，因为他们两人的脑袋有
着类似的过滤系统，曼格与巴菲特工作起来同样又快又有效率，两人共事多年，
都很清楚对方对某件事会有什么看法。
巴菲特说，曼格和我只要嘟哝三声，就可以在电话上把四页的备忘录搞定。
在做企业决策时，曼格和我可以相互取代彼此的地位，我们之间的距离不会
造成任何问题，我们都认为，在电话上谈事情比开半天的会有效率，巴菲特也说
过，我认为，所谓的团体决策，就是去照镜子，如果巴菲特无法定夺，他一定会
找曼格商量。
巴菲特告诉富比士，他一生中对他最具影响力的三个人分别是他父亲、葛拉
汉和曼格，他提到自己的父亲时表示，他教我不要做任何不能放在头版新闻的事，
在我一生之中，他是我碰过最完美的人。
巴菲特表示，葛拉汉为他的投资事业打下了扎实的知识基础和正确的心态，
亦即能够退后一步、不受群众影响，即使股票下跌也要处�
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