美国货币史(1867-1960)-第114章

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在下文中用不同的分析框架做进一步的陈述。例如，I499。5＋7　主席在　％&〃）　年就准备金要　求　第　一　次　提　升　发　表　评　论　时　
提出，它“　在一定程度上减　轻　了　成　员　银　行　利　用　多　余　资　金　投　资　的　压　力”，也　就　是　说，它　具　有　紧　缩　效　应（　I499。5＋7，VB/7　
649H/8，U＋…C　QU，E79/》。5/；　3。7E8/5　＋0　3//8。7F，K＋》C　％&，％&〃））。联储观点中两个因素的协调取决于其差别的大小。　
我们精读　I499。5＋7　的论文，得出的结论是，纽约银行的官员十分明确地认识到银行已改变的流动性偏好以及从　
％&〃（　年到　％&〃’　年或　％&〃N　年为满足该偏好，对超额准备金的需求（　参阅第　　章第　N　节），但是它们不能接受其后作为　
这种改变了的偏好所反映的超额储备数量如此之大，因此产生了认为超额准备金没有建设性影响的观点。　
〃#　
〃#％
美　国　货　币　史（！〃#—！％#&）　
！　〃#％&’（）　*＋；&#（）　#…　&。％　/＋&％0　1&’&％；　
！〃#　
！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！　
％&！’—％&！#　年萧条的讨论中详细指出的那样，银行对于准备金要求加倍的反应证明了　
这一官方观点是错误的，并且支持了我们的解释。　
表　！％’　成员银行的现金资产与法定准备金以及总资产的关系，　
！％（％—！％#&（　日期有所选择）　（　十亿美元）　
日期（　
总资产　
　
（％）　
现金　
资产　
　
（〃）　
现金资产　
占总资产　
的百分比　
（！）　
法定　
准备金　
　
（））　
法定准备金　
占总资产的　
百分比　
（*）　
现金资产超过法定准备金　
部分占总资产超过法定　
准备金部分的比例　
（＋）　
％&〃&　）*；　*　’；　〃　％*；　#　〃；　！　*；　％　％％；　！　
％&！！　！！；　…　＋；　〃　％#；　#　％；　#　*；　*　％）；　％　
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％&）*　％〃＋；　）　〃*；　#　〃…；　）　％！；　！　％…；　*　％％；　％　
％&）#　％〃’；　！　！…；　！　〃！；　#　％＋；　’　％！；　％　％〃；　！　
％&*’　％’＋；　*　！*；　！　〃…；　…　％#；　！　％…；　）　％…；　’　
％&*#　％&）；　…　！#；　*　％&；　#　％#；　！　&；　）　％％；　*　
％&*&　％&’；　！　！’；　&　％&；　〃　％#；　…　&；　％　％％；　％　
％&＋…　〃…）；　〃　）％；　&　〃…；　*　％’；　’　#；　’　％！；　…　
　　（　＋　月　！…　日或者最接近的可以获得数据的日期。　
资料来源，按列　
（％）！〃#％#&　〃#’　（）#*＋〃；…　。＋〃＋％/＋％/0，。。；　’〃　（/0　’）；（*12*；　！〃#　3〃44　5*6）；＋；　
（〃）在联邦储备银行中的准备　金、库　存　现　金、在　国　内　和　国　外　银　行　中　的　余　额、在　途　资　金　项　的　总　和　与　
第　％　列的来源相同。　
（！）第　〃　列除以第　％　列。　
（））％&〃&—％&）％　年：！〃#％#&　〃#’　（）#*＋〃；…　。＋〃＋％/＋％/0，。。；　！&*—！&＋。　
％&）*—％&*&　年：（*12*；　！〃#　3〃44　5*6）；＋。　
％&＋…　年：截至　％&＋…　年　＋　月　％*　日的周平均数，参阅　7*’*；〃4　5*0*；8*　！944*＋％#，123；　％&＋…，。；　％！*…。　
（*）第　）　列除以第　％　列。　
（＋）从第　％、〃、）　列中计算得出。
第　！　章！　新政时期银行结构和货币本位的变化　
〃！#　
！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！！　
！〃　#　货币本位制度的变化　
％&　#&　’！　黄金政策　
！　！　’〃〃　年　〃　月　（　日，罗斯福总统发布了关于银行假期的公告，禁止银行在休假期内支　
付黄金及交易外汇。’〃〃　年　〃　月　　日出台的《　紧急银行法案》，承认了　〃　月　（　日公告的　
有效性，并扩充了其内容，赋予了总统在银行交易、外汇交易、黄金和货币流动等方面应　
对紧急事件的权力。法案出台的第　#　天，即　〃　月　’）　日，总统发布了行政命令：扩充了在　
银行休假期之外对黄金及外汇交易的限制，事实上是禁止银行及非银行类似机构在未　
取得财政部长所签署许可证的情况下用黄金进行支付。这一法令也严格地限制了外汇　
交易。上述措施拉开了为期约一年的对货币本位制度进行修补的序幕，自内战时期放　
弃金本位以及　其　后　于　’％*　年　恢　复　以　来，这　是　对　货　币　本　位　法　律　架　构　最　为　深　远　的　一　次　
调整。！〃#　
虽然有效地暂停了对黄金的支付，金价或是以美元兑其他货币（　如法国法郎）的汇　
率仍严格地与黄金联动，并围绕“　平价”波动了一个多月。大概这次歇业被视作银行业　
应急措施的一部分，因此人们预测那只是临时性的。外汇交易被严格管制；管理部门没　
有做出计划允许美元贬值的官方声明；几周以后，政府批准了几个出口黄金的许可证。　
此外，由于黄金在技　术　上　处　于　十　分　强　势　的　地　位，人　们　丝　毫　不　怀　疑　前　述　金　平　价　能　得　以　保　
留。黄金存量与总货币存量的比率达到了自　’’＋　年以来的最高点。　
在这一时期，美国迈出了空前重要的一步。＋　月　；　日，一项行政命令禁止了黄金“　贮　
藏”行为并要求包括成员银行在内的所有黄金持有者，将其持有的金币、金块或者金元　
券在　；　月　’　日之前（　含　；　月　’　日）移送至联邦储备银行，仅可以保留用于工业及艺术的　
合理数量的稀有铸币，并　确　定　了　每　人　可　以　保　留　的　金　币　和　金　元　券　的　最　高　限　额———’））　美　
元。！〃　金币和金元券按面值兑换为其他通货或存款，金块按每盎司　#）&　（*　美元的法定价　
格支付。根据财政部长　’〃〃　年　’#　月　#％　日发布的一项命令，储备银行以外的黄金也在　
稍后一段时间完成了“　国有化”。该项命令要求除了稀有铸币及其他少量项目外的所有　
金币、金块和金元券均应根据每盎司　#）&　（*　美元的法定价格按其面值转让给美国司库。　
！〃#
！〃　
对于这一年中所采取措施的详细年表及描述，参　阅　…&　。&　/0123，！〃#％&’（　）〃*＋；＋…　〃。　％/　0#＋％1　2％&％…，3456—　
3457，456　7819，：8；20　？@2A5132BC　/1533，’〃％，DD&　’#—〃#　0@E　’’％—’#）。对于该事件的不同叙述，参阅　F&　G&　/501H　
38@，I&　J&　KC513，0@E　G&　L&　M0@3，“I0115@　03　/1532E5@B20；　GEA2351，”8&’9　：；〃#〃9＋；…，456　7819　NB0B5　：8；；5O5　8P　GO12Q