走进我的交易室 中英对照版-第4章

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　putting　money　on　it　is　like　trying　to　sit　on　a　three…legged　stool　with　two　legs　missing。　The　two　other　factors　are　psychology　and　money　management。　
成为一个优秀的分析师是很难的，但是要成为一个优秀的交易者更难。新手总是认为他们能赚钱，因为他们聪明，懂电脑，有成功的生意经验。你可以用最快的电脑，你也可以买到测试有效的系统，但是实战就像坐在只有1条腿的3脚椅上。另外2个因素是心理和资金管理。
Balancing　your　mind　is　just　as　important　as　analyzing　markets。　Your　personality　influences　your　perceptions；　making　it　a　key　aspect　of　your　success　or　failure。　Managing　money　in　your　trading　account　is　essential　for　surviving　the　inevitable　drawdowns　and　prospering　in　the　long　run。　Psychology；　market　analysis；　and　money　management　…　you　have　to　master　all　three　to　bee　a　success。
平衡你的思想和分析市场一样重要。你的性格会影响你的感觉，对你的成功或失败都会起到关键作用。资金管理可以让你的账户避免亏损，并长期赚钱。心理，市场分析和资金管理——要想成功，必须3者都会。
There　are　two　main　approaches　to　profiting　from　crowd　behavior。　The　first　is　momentum　trading　…　buy　when　a　ripple　starts　running　through　the　crowd；　sending　the　market　higher；　and　sell　when　that　ripple　starts　losing　speed。　It　is　a　challenge　to　identify　a　new　trend　while　it’s　still　young。　As　the　trend　speeds　up　and　the　crowd　bees　exuberant；　amateurs　fall　in　love　with　their　positions。　Professionals　remain　calm　and　monitor　the　trend’s　speed。　As　soon　as　they　find　that　the　crowd　is　returning　to　its　normal　sleepiness；　they　take　profits　without　waiting　for　a　reversal。
有2种方法可以从大众行为中获利。第1个是动能交易——当波动在人群中蔓延，推高市场的时候买入，当波动开始失去速度的时候卖出。在新的趋势刚形成时，是很难判断的。当趋势加速时，大众就会激动，业余选手会爱上自己的仓位。专业人士则保持冷静，监视趋势的速度。当他们发现大众回到正常的昏头状态时，他们立刻兑现利润，不会等市场反转。
The　other　method　is　the　countertrend　strategy。　It　involves　betting　against　the　deviations　and　for　a　return　to　normalcy。　Countertrend　traders　sell　short　when　an　upside　breakout　starts　running　out　of　speed　and　cover　when　a　downtrend　starts　petering　out。　Beginners　love　to　trade　against　trends　（“let’s　buy；　this　market　can’t　go　any　lower！”）；　but　most　get　impaled　on　a　price　spike　that　fails　to　reverse。　A　man　who　likes　peeing　against　the　wind　has　no　right　to　plain　about　his　cleaning　bills。　Professionals　can　trade　against　trends　only　because　they　are　ready　to　run　at　the　first　sign　of　trouble。　Before　you　bet　on　a　reversal；　be　sure　your　exit　strategy　and　money　management　are　fine…tuned。
第2个方法是逆势策略。这意味着在背离处下注，以期望市场恢复到之前状态。交易者在向上突破减速时做空并在下跌慢慢结束时回补。新手很爱逆势交易（我们买吧，市场不会再跌了！），但是大多数人都被向上的临时反弹给钉死了，市场并没有反转。一个喜欢对着风撒尿的人没有资格抱怨自己交易单。专业人士可以逆势交易，因为他们会在有麻烦的时候立刻逃跑。既然你是在赌反转，要保证你的出场策略和资金管理有效。
Momentum　traders　and　countertrend　traders　capitalize　on　two　opposite　aspects　of　crowd　behavior。　Before　you　put　on　a　trade；　be　sure　to　know　whether　you’re　investing；　momentum　trading；　or　countertrend　trading。　Once　you’ve　entered　a　trade；　manage　it　as　planned！　Don’t　change　your　tactics　in　the　midst　of　a　trade　because　then　you’ll　contribute　to　the　winners’　welfare　fund。
动能交易者和逆势交易者根据市场大众行为的不同方面赚钱。你在交易之前，要知道投资、动能交易和逆势交易的区别。当你进场以后，要按照计划做事。不要在交易中改变自己的战术，否则你就为赢家提供了福利。
Amateurs　keep　thinking　what　trades　to　get　into；　while　professionals　spend　just　as　much　time　figuring　out　their　exits。　They　also　focus　on　money　management；　calculating　what　size　positions　they　can　afford　under　current　market　conditions；　whether　to　pyramid；　when　to　take　partial　profits；　and　so　on。　They　also　spend　a　great　deal　of　time　keeping　good　records　of　their　trades。
业余选手一直在想交易什么，然而专业人士则在尽力思考如何出场。他们也关注资金管理，计算合理的仓位，是否需要金字塔加仓，何时兑现利润等等。他们还要花大量的时间做交易记录。
The　Efficient　Market　Theory
有效市场理论
A　trader　strains　his　mind；　his　soul；　his　entire　being　trying　to　take　profits　out　of　the　market　when　an　unsettling　piece　of　news　es　down　the　pike　…　the　efficient　market　theory。　Its　main　adherents　are　academics；　who　are　fond　of　pointing　out　that　prices　reflect　all　available　market　information。　People　buy　and　sell　on　the　basis　of　their　knowledge；　and　the　latest　price　represents　everything　known　about　that　market。　This　is　a　valid　observation；　from　which　the　efficient　market　gang　draws　the　curious　conclusion　that　no　one　can　beat　the　market。　Markets　know　everything；　they　say；　and　trading　is　like　playing　chess　against　someone　who　knows　more　than　you。　Don’t　waste　your　time　and　money　…　simply　index　your　portfolio　and　select　stocks　based　on　volatility。
当一个不确定的消息出现时，投资者会竭尽全力地去从市场中找到利润——这就是有效市场理论。最喜欢这么做的是学院派，他们认为价格反映了所有的市场消息。人们根据自己的理解买或卖，最后的价格代表了市场。这很明显，于是相信有效市场的人会下结论说，没有人可以打败市场。市场知道所有的事，他们说，交易就像和一个比你懂的多的人下棋。不要浪费你的时间和金钱——简单地做好资金配置并根据市场波动挑选股票。
What　about　traders　who　make　money？　The　efficient　market　theorists　say　that　winners　are　plain　lucky。　Most　people　make　money　at　some　point；　before　bleeding　it　back　into　the　markets。　What　about　those　who　keep　outperforming　markets　year　after　year？　Warren　Buffett；　one　of　the　twentieth　century’s　great　investors；　says　that　investing　in　a　market　in　which　people　believe　in　efficiency　is　like　playing　poker　against　those　who　believe　it　does　not　pay　to　look　at　cards。
赚钱的交易者呢？有效市场理论家说赢家是因为纯粹的运气。大多数人有时候赚了钱，然后又把钱亏给市场。那怎么解释每年的收益都比市场要好的人呢？沃伦·巴菲特是20世纪最伟大的投资者，他说相信有效市场就像是和一个人打牌，而这个人认为不看牌也能赢。
I　think　that　the　efficient　market　theory　offers　one　of　the　truest　views　of　the　markets。　I　also　believe　it　is　one　of　the　largest　pieces　of　theoretical　garbage。　The　theory　correctly　observes　that　markets　reflect　the　intelligence　of　all　crowd　members；　it　is　fatally　flawed　in　assuming　that　investors　and　traders　are　rational　human　beings　who　always　strive　to　maximize　gains　and　minimize　losses。　That　is　a　very　idealized　view　of　human　nature。　Most　traders　can　be　rational　on　a　fine　weekend　when　the　markets　are　closed。　They　calmly　study　their　charts　and　decide　what　to　buy　and　sell；　where　to　take　profits；　and　when　to　cut　losses。　When　the　markets　open　on　Monday；　the　best　laid　plans　of　mice　and　men　get　ripped　up　in　the　sweaty　palms　of　traders。
我认为有效市场理论是其中一个能真实地反映市场的理论。我也认为这是最大的垃圾理论。这个理论正确地解释了市场反映大众的智慧，但错误地认为投资者和交易者都是理性的，他们会一直扩大收益并缩小亏损。这是对人性的理想看法。大多数交易者在周末收盘时是理性的。他们会冷静地研究图标，决定买什么，卖什么，何处兑现利润，何处止损。当周一开盘时，他们就算有最好的计划，也会被市场上下洗盘，体无完肤。
Trading　and　investing　are　partly　rational　and　partly　emotional。　People　often　act　on　an　impulse　even　if　they　harm　themselves　in　the　process　of　doing　so。　A　winning　gambler　brags　about　his　positions　and　misses　sell　signals。　A　fearful　trader　beaten　up　by　the　market　bees　cautious　beyond　measure。　As　soon　as　his　stock　ticks　down　a　bit；　he　sells；　violating　his　own　rules。　When　that　stock　rises；　overshooting　his　original　profit　target；　he　can　no　longer　stand　the　pain　of　missing　the　rally　and　buys　way　above　his　planned　entry　point。　The　stock　stalls　and　slides；　and　he　watches；　first　with　hope　and　later　frozen　in　horror；　as　it　sinks　like　a　rock。
交易和投资部分是理性，部分是情绪。人们经常会冲动，却在冲动的时候害了自己。一个赢利的赌徒因为吹嘘自己的仓位而错过了卖出信号。交易者被市场教训以后变得过分谨慎。当股票跌了一点点，他就卖了，违反了自己的原则。当股票上涨，超过了目标价格时，他担心错过了反弹，在自己的计划价格之上买入。股票下跌了，他看着，一开始还抱希望，最后看见股票像石头一样下沉，吓呆了。
In　the　end；　he　can’t　take　any　more　pain　and　sells　out　at　a　loss　…　right　near　the　bottom。　What’s　so　rational　about　this　process？　The　original　plan　to　buy　may　have　been　rational；　but　implementing　it　created　an　emotional　storm。　Emotional　traders　do　not　pursue　their　best