注会-梦想成真-答疑解惑-第14章
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贷：投资收益 （损益类科目）
选项D：以盈余公积弥补亏损，减少盈余公积，增加未分配利润，分录：
借：盈余公积 （所有者权益类科目）
贷：利润分配－其他转入 （所有者权益类科目）
属于所有者权益内部的一增一减。
所以，答案应选B。
本类题目要求考生非常熟悉业务的账务处理，进而快速判断出业务的基本类型。
财务成本管理答疑解惑 财务管理总论
12。 根据资本市场有效性原则可知，可以通过筹资获取正的净现值，增加股东财富。这个说法是否正确？
【解答】这个说法不正确。因为如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值为零。不可能通过筹资获取正的净现值，不可能增加股东财富。
13。“高风险必然获得高报酬；低风险只能获得低报酬”这个说法是否正确？
〔解析〕该说法不正确，根据风险－报酬权衡原则可知，正确的说法应该是：高报酬必然伴随高风险，而低风险只能获得低收益。
14。【问题】假设市场是完全有效的，基于市场有效原则可以得出的结论有（ ）。
A。在证券市场上，购买和出售金融工具的交易的净现值等于零
B。股票的市价等于股票的内在价值
C。账面利润始终决定着公司股票价格
D。财务管理目标是股东财富最大化
答案：AB（2002年考题）
请老师解释一下，AB为什么是答案，而D为什么不是答案？
【解答】此处的市场指的是资本市场。
（1）根据教材的原文“如果资本市场是有效的，购买或者出售金融工具的交易的净现值为零”可知，A是答案；
（2）如果市场是有效的，则在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且对新信息完全能迅速地做出调整。所以，股票的市价等于股票的内在价值。因此，B的说法正确；
（3）虽然D的说法是正确的，但不是“基于市场有效原则可以得出的结论”，所以，D不是答案。
财务成本管理答疑解惑财务报表分析
1。【问题】教材中介绍应收账款周转率指标的计算时有这样一段话：“影响该指标正确计算的因素有：第一，季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；第二，大量使用分期收款计算方式；第三，大量地使用现金计算的销售；第四，年末销售大量增加或年末销售大量下降”，我对这段话不太理解，请老师解释一下，最好能举例说明。
【解答】应收账款周转率的计算公式中是用“（期初应收账款＋期末应收账款）÷2”来表示“平均应收账款”的。具体解释如下：
（1）如果是季节性经营，显然应收账款具有季节性，（期初应收账款＋期末应收账款）÷2不可能表示真实的“平均应收账款”。
例如：假设某企业只有第二季度经营，并且在第三季度可以把全部应收账款收回，则在年末的资产负债表中，应收账款的年初数和年末数都为零，如果按照公式计算，则应收账款的平均余额为（0＋0）÷2＝0，应收账款的周转率为无穷大（意味着全部是现销）。显然与现实不符，现实的情况是存在赊销，应收账款周转天数为90天，周转率为4次。
（2）可以举例说明“为什么大量使用分期收款计算方式对应收账款周转率产生影响”
假设某企业年初应收账款的余额为0，本年只有一笔销售业务，发生在1月20日，属于分期收款销售，销售额为120万元，约定每月1日收款，每次收取10万元，共计收款12次，到12月31日时，应收账款余额为10万元，在下年的1月20日全部收回。则按照公式计算的应收账款周转率＝120÷＇（0＋10）÷2＇＝24（次），而事实上收回这120万元应收账款足足用了一年时间，也就是说应收账款周转率的真实数据应该是1次；
（3）大量使用现金销售会导致应收账款数额很小，按照公式计算出的应收账款周转率很高，与事实不符。
例如：假设某企业的销售收入总额为100万元，现销比例为99％，赊销比例为1％，并且赊销额需要180天收回，则实际的应收账款周转率为2次，但是：按照公式计算的应收账款周转率显然远远大于2；不能反映事实；
（4） 年末大量销售或年末销量大幅度下降会导致年末的应收账款余额变得很大或很小，此时，再按照“（年初应收账款＋年末应收账款）÷2”来表示“平均应收账款”显然不合理，据此计算出的结果也不能反映应收账款周转的实际情况。
2。【问题】某公司今年与上年相比，销售收入增长10％，净利润增长8％，资产总额增加12％，负债总额增加9％。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。（ ）
答案：√（2000年考试题）
对于该题答案，我苦思冥想无论如何也不能理解，请老师一定帮我解释一下。
【解答】权益净利率＝净资产收益率＝净利润/平均净资产×100％，该题答案从理论上确实很难理解，对于这类问题，最好的办法是用数据验证一下，即可靠又快捷，应该掌握做题技巧。举例说明如下：
假设上年的净利润为10万元，平均资产总额为200万元，平均负债总额为100万元，则权益净利率为10÷（200－100）×100％＝10％
根据题意，本年的净利润为10×（1＋8％）＝10。8万元，平均资产总额为200×（1＋12％）＝224万元，平均负债总额为100×（1＋9％）＝109万元，权益净利率为10。8÷（224－109）×100％＝9。39％小于10％，所以，原题答案正确。
3。【问题】在什么情况下用平均数计算权益乘数？
【解答】只有在杜邦分析中，才用平均数计算权益乘数。因为在杜邦分析中，
销售净利率×资产周转率×权益乘数＝权益净利率
即：净利润/销售收入×销售收入/平均资产总额×权益乘数＝净利润/平均净资产
净利润/平均资产总额×权益乘数＝净利润/平均净资产
所以，权益乘数＝平均资产总额/平均净资产。
4。【问题】如何理解：从股东的角度看，在通货膨胀加剧时期企业借债可以把损失和风险转嫁给债权人。
【解答】因为偿还债务的本金和利息在借款时就已经确定，不会因为后来的通货膨胀而增加。
财务成本管理答疑解惑 财务预测与计划
资料：
E公司的2001年度财务报表主要数据如下（单位：万元）：
收入 1000
税后利润 100
股利 40
留存收益 60
负债 1000
股东权益（200万股，每股面值1元） 1000
负债及所有者权益总计 2000
要求：
请分别回答下列互不相关的问题：
（1）计算该公司的可持续增长率。
（2）假设该公司2002年度计划销售增长率是10％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。请分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债的利息，并且公司不打算发行新的股份。
（3）如果公司计划2002年销售增长率为15％，它应当筹集多少股权资本？计算时假设不变的销售净利率可以涵盖负债的利息，销售不受市场限制，并且不打算改变当前的资本结构、收益留存率和经营效率。
（4）假设公司为了扩大业务，需要增加资金200万元。这些资金有两种筹集方式：全部通过增加借款取得，或者全部通过增发股份取得。如果通过借款补充资金，由于资产负债率提高，新增借款的利息率为6。5％，而2001年负债的平均利息率是5％；如果通过增发股份补充资金，预计发行价格为10元/股。假设公司的所得税率为20％，固定的成本和费用（包括管理费用和营业费用）可以维持在2001年125万元/年的水平，变动成本率也可以维持2001年的水平，请计算两种筹资方式的每股收益无差别点（销售额）。（2002年考题）
答案：
（1）可持续增长率
=收益留存率×销售净利率×权益乘数×资产周转率/（1…收益留存率×销售净利率×权益乘数×资产周转率）
=0。6×10％×2×0。5/（1…0。6×10％×2×0。5）
=0。06/0。94
=6。38％
或者：
可持续增长率
=权益净利率×收益留存率/（1…权益净利率×收益留存率）
=（100/1000）×（60/100）/＇1…（100/1000）×（60/100）＇
=0。1×0。6/（1…0。1×0。6）
=6。38％
①提高销售净利率：
需要总资产=销售收入/资产周转率=1100/0。5=2200（万元）
需要权益资金=总资产/权益乘数=2200/2=1100（万元）
需要留存收益=期末权益－期初权益=1100…1000=100（万元）
需要净利润=留存收益/留存率=100/0。6=166。67（万元）
销售净利率=净利/销售额=166。67/1100=15。15％
②提高资产负债率：
净利润=销售额×销售净利率=1100×10％=110（万元）
收益留存=净利润×留存率=110×0。6=66（万元）
所有者权益=1000＋66=1066（万元）
总资产需要=2000×（1＋10％）=2200（万元）
负债=总资产…所有者权益=2200…1066=1134（万元）
资产负债率=负债/总资产=1134/2200=51。55％
③销售增加15％，保持目前经营效率和财务政策，需要筹集股权资本：
资金需要增加=销售增加÷资产周转率=1000×15％÷0。5=300（万元）
需要权益资金=资金需要/权益乘数=300/2=150（万元）
留存收益提供权益资金=净利润×留存率=1150×10％×0。6=69（万元）
外部筹集权益资金=150…69=81（万元）
④每股盈余无差别点
当前的税前利润=净利润/（1…所得税率）=100/（1…20％）=125（万元）
当前利息=负债×利率=1000×5％=50（万元）
息税前利润=税前利润＋利息=125＋50=175（万元）
固定成本=125（万元）
变动成本率=（销售额…固定的成本和费用…息税前利润）/销售额
=（1000…125…175）/1000=70％
需要增加资金=200（万元）
增发股份=需�
