第二冲击波-从东亚金融危机到全球经济大变局 作者:李罗力-第45章
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国际结算银行（BIS）12月8日说，东南亚的金融市场风暴比墨西哥1995年的危机的范围更广，冲击或许也更大。国际结算银行在1997年第3季银行和金融报告中指出，日本银行的处境尤其不妙。国际结算银行等于世界中央银行。报告说：“墨西哥1995年的危机偏向公共部门债务，东南亚的货币风暴却不一样，其中涉及各种参与者和途径”。它说：“虽然这反映了资金来源多样化的总趋势和更加依赖私人资金，但它也意味着越来越难提供官方财政援助，将债权人和负债人与差劲的投资决定的不良后果隔绝开来”。1997年7月的数字显示，到1996年底为止，日本银行占亚洲（包括香港和新加坡）国际银行债务的35％，单是泰国就占其中
53％。国际结算银行说，泰国的危机源于僵硬的兑换制度和宏观经济以及财政失调，过度的银行信贷扩张加剧了本国金融制度的脆弱性”。国际结算银行说，对该地区其他国家所产生的震波，主要是起于害怕
泰铢贬值后造成它们丧失竞争力，但它承认印尼、马来西亚和菲律宾的经济基础也有其弱点。报告指出，市场力量对麻烦即将来临的迹象视而不见，它说：“（资金）不断大量流入该地区有几个理由”。它说：“一个是国家当局明显决心维护本国货币的汇率，保护本国资产的吸引力”。它说：“另一个理由是不断放宽限制，这在短期内具有鼓励（资金）进一步流入的作用”。第三个因素是，鉴于世界的流动性，投资者范围扩大了。
经济增长速度放缓
马来西亚今年第3季经济增长已放缓至7。4％，远比第2季的8。4％及去年同时期的8。1％缓慢。这是林吉特汇率自第2季起面对急速下跌以来的第一个经济增长数字。第3季制造业增长率放缓主要是因为电器与木具产工业成长放缓及纺织业与时装业的增长适度放所致。随着林吉特汇率下跌后，消费品人口适度放缓至7。9％，而银行系统的消费信贷则仅增加18亿林吉特，供一般商业的贷款仅增加23亿林吉特，比上一季的40亿林吉特少。
菲律宾调低对该国明年的宏观经济预测，以拉近它跟国际货币基金组织的预测差距。政府把明年国民生产总值的增长预测调至5。3％；它原本预测至少增长6。5％。货币基金组织则认为其增长将只有4至4。5％。政府还调高明年的平均通胀率预测，从7％调至7。5％。
由于受到金融危机和印尼盾大幅度贬值的影响，预计印尼的经济增长率将从去年的7。8％，降低到今年的5％到6％。印尼国家发展计划部长吉南加说，金融危机已经使生产力下降，金融界失去活力。他说，提高银行利率、以及国家和私人企业取消许多发展计划，将使今明两年的投资和经济活动放慢，使印尼经济无法达到原定7％增长率的目标。
美林证券首席经济员布鲁斯·；史丹堡认为，香港经济基本上没出现东南亚各国的错误，但竞争力则受区内货币纷纷贬值所影响。美林预测香港明年生产总值增长3。3％。较早前国际货币基金组织预测香港明年经济增长4。25％为低。
新加坡副总理李显龙准将指出，在近期的东南亚货币危机影响下，新加坡的金融和银行业虽然仍照常运作，但因为邻近国家都受到货币危机冲击，而新加坡与他们有着频繁的贸易活动，因此将无可避免地影响到明年的经济表现。他认为，新加坡接下来几年的经济增长还将会放缓。“新加坡明年的经济表现将一定受到影响，这是免不了的，因为我们和邻国有许多的贸易往来。旅游业的表现肯定逊色，我们现在已经看到前来新加坡的旅客人数已经减少。我们必须作好心理准备，以面对接下来几年经济增长放缓的局面”。
华联银行行长兼最高执行员佘林发认为，受股市和汇率大幅波动的影响，今年下半年亚太地区银行界的盈利增长可能会放缓。东南亚市场银行可能需要增加准备金来应付坏帐。东南亚的金融风暴使区域一些小的金融机构，由于受到信贷能力、资产素质欠佳、以及利率上升等因素的影响而面临困境。
金融业求变
刚刚在5天前宣誓就职的川吕沛政府，把重整金融业列为首要经济任务。泰国新首相川吕沛11月20日宣布了一项结合短期措施和中期措施的双轨政策，以应付泰国几十年来最严重的经济危机。他说，政府将授权其财政重组局，允许那些可以提高资本的金融公司即刻恢复营业，并且协助那些有问题的公司同当地和外国伙伴合并。此举主要是为了增加流动资金和解决金融业的问题，尤其是58家停业的金融公司所面对的问题。其余有问题的公司将被关闭。它们的优良资产和呆滞资产将分开处理，呆滞资产将交由政府的资产管理公司负责。其他的短期措施包括通过支持出口业和利润丰厚的旅游业来增加外汇收入。
新加坡代总理李显龙准将在自动报价股市庆祝成立10周年晚宴上发表的演说：新加坡要成为全球的主要金融中心之一，就有必要调整金融策略，金融策略所以必须调整，并不是因为新加坡政府向来的策略出了毛病，而是金融业要竞争，要发展。新加坡不可能变为一个“冒险家的乐园”，但作为一个“避风港”的信誉与地位，同样有值得维护之处。金融求变贵在大胆，在细心。
银行界重新定位
华联银行行长佘林发认为，区域金融业市场的波动，让东南亚市场银行有机会进行一些股权收购行动，这反而可以更快的推动东南亚市场银行界区域化的进程。他认为，现在的市场环境比较艰难，“这是银行界重新定位、回顾发展策略的时候，以及重新审视潜在的危机、潜在时机的时候，但不应该是减少积极进取时候”。因为，东南亚的金融风暴使区域一些小的金融机构，由于受到信贷能力、资产素质欠佳、以及利率上升等因素的影响而面临困境。佘林发表示：“它们（区域小金融公司）无可避免的需要重组或调整，来适应新的金融环境”。
11月6日，台湾行政院长萧万长在国际证券管理机构组织第22届年会中宣示，将在公元2000年前完全解除跨国资本流动限制，并参照英国制度，重新整合金融制度，将银行业、保险公司和证券商统一委由单一的金融机构主管。台湾目前的银行业务和证券业监督工作是分属于二个不同机构主管，这个制度不改，恐怕无法再继续满足金融市场需求。因此，有必要将这些业务管理工作整合，改由单一金融机构负责。萧万长说，英国已经推动单一金融业主管机构制度，将银行业、保险公司和证券商全统一管理，日本也朝这个方向修正金融管理业务。萧万长认为台湾也有必要参照英国经验，设立单一金融主管机关。
利率水平提高
9月以来，马来西亚定期存款利率已开始上升，大多数商业银行的3个月至1年期的定期存款利率，从约8％左右水平，猛升至9％左右水平。基本贷款利率则因为国家银行宣布的银行同业3个月平均加权利率上升至新高水平后，也开始上上涨。自马来西亚国家银行宣布的3个月加权拆息率已上升至8。22％的新高水平，促使基本贷款利率挺升至10。01％的水平后，3个月加权拆息率一直保持在8。69％左右水平。从11月起马来西亚国民面对高达10％以上的基本贷款利率。到了12月，马来亚银行又宣布从12月3日开始，基本贷款利率从原本的9。75％，提高到10。25％。马国的利率继续挺升，在央行没有限制的情况下，预料将会有更多家银行和金融公司将会调高基本贷款利率至最高顶限的10。35％和12。30％，这是马国基贷率10年以来冲破10％水平后的另一个新高记录。央行公布的11月平均三个月银行同业拆息率为8。49％，因此，以1995年推行的基率计算法，商业银行的最高基贷率顶限为10。35％，而金融公司的基贷率可以进一步扬升至12。32％。受询的银行表示，他们将会在近期内调高基贷率至顶限水平，因为在资金成本高涨的情况下，如果不调高基贷率，银行的赚利将面对强大的压力。目前，大部分马国商业银行的基贷率都企于10。10％，这是11月份的基贷率顶限，这意味如果央行没有加以抑制的话，商业银行可把基贷率调高25个基点。截至11月30日止，除了马来亚银行（9。75％）、沙巴银行（10％）和东京银行（9。60％）外，所有的商业银行的基贷率都达10。10％。在金融公司方面，由于所有主要金融公司的基贷率都挂12％的顶限，所以，在12月份，所有金融公司的基贷率也都有32个基点的扬升空间。一名商业银行的利率部主管说，银行至今尚未接获央行抑制调高基贷率的指示，因此预料会有多家银行会在本周内宣布进一步调高基贷率至10。35％，金融公司也会调高基贷率至12。30％。他说：“我们的银行应会在本周内宣布调高基贷率”。另外几家受询的银行主管也作出同样的回答。他们说，在游资紧缩下，为了吸引存款，定期存款利率已经被调高至偏高水平，如果银行不调高基贷率，将大幅影响赚利。一家银行说，即使该银行调高基贷率至10。35％，赚利还是微薄，因为目前多数银行的3个月定期存款都在9％以上。至于金融公司，为了加强竞争，多家主要金融公司的定期存款利率更调高至超过10％，所以同时面对资金成本高涨的压力。
债务本息负担增加
马来西亚联邦政府的债券状况还从6月底增加2。8％至859亿林吉特，这是因为国内外贷款皆告增加。国内债券微增0。7％，至750亿林吉特。而外债则从91亿林吉特提高至109亿林吉特，反映林吉特降值所导致的外汇亏损，外债在总债务中所占的比例还提高至13％，比上一季的11％略高。通胀率放缓至2。3％通货膨胀率进一步放缓至2。3％（第2季为2。5％）。因为林吉特汇率疲弱将加重利息及回赎债券负担，在海外举债如发出欧洲债券的东南亚市场挂牌公司财务将在这次汇股风暴中受打击。
印尼财政部长马利莫哈末11月19日对国会说，自从印尼盾贬值后，印尼外债本息负担增加了5亿盾，其问题是，如果印尼盾兑美元汇率每降低100点，外债本息负担就要增加5000亿盾。他说，截至9月底，印尼外债总计1173亿美元，其中政府债务523亿美元，私人债务计650亿美元。政府的债务中，双边及多边债务各206亿美元及160亿美元，以及出口贷款146亿美元。目前印尼的偿债率为34。5％。马利莫哈末也谈及，印尼私营企业借贷的650亿美元中，有一半的款项将在一年内到期，企业过渡借贷是造成印尼金融危机的主要问题之一，而政府不会出面，协助私营企业解决目前的负债。马利表示，今后政府将加强管制私人企业向外国的举借，尤其是数额100万美元以上的私人债务，将受到监督，由于债务负担沉重及经济情况不利，政府未决定是否将提前摊还债务及利息。当货币危机未发生前，印尼政府曾数次动用多家国营公司在外国上市的收入加速摊还外债。经济观察家李萨尔蓝利指出，包括最近国际货币基金会答应提供的235亿美元在内，明年外债额将增至1450亿美元，这将是一笔很大的债务负担。建设规划部长基南查向国会报告说，印尼于1997/1998财政年度的经常帐赤字预�
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